（读《投资最重要的事》杂感二）
随着对《投资最重要的事》的深入阅读，越来越感受到震撼与冲击，对于自己投资的过往，今生和前世，发生了质的飞跃，变得宏观、长远、深刻与坚定。
第一，是震撼于周期存在的基本原因是人类参与。马克斯深邃的洞察到：客观因素如量化关系、环境变化，科技发展，公司决策等会影响周期，但是投资者在分析这些客观因素时心理和情绪会起作用，导致投资者过度反应或者反应不足，从而决定周期波动的幅度会过大或过小。在我以往的投资过程中，压根没想到人的心理、情绪竞然扮演如此重要的角色。这也根本上解释了，为什么自己在A股市场中一再精挑细选，但却是屡战屡败。
第二，习得了马克斯的钟摆原理来判断自己身处周期的哪个阶段，特别是投资者对待风险在态度上的摆动，是贯穿许多市场波动的主线。以此为依据，明白自己在牛市或熊市的分别不同三个阶段应该如何来操作。
牛市有三个阶段：
第一阶段，少数有远见的人开始相信一切会更好。股票在形势严峻时最便宜，沮丧的前景令投资者裹足不前，这时我应作为少数精明勇敢的便宜货猎手建立新的仓位。
第二阶段，大多数投资者意识到进步的确已经发生。当前景变得逐渐明朗起来，变得不再那么令人沮丧，市场开始有了起色，随着经济与市场脱离危险，人们买进股票的价格逐渐反映出股票的公允价值，这时我应该继续持有我的仓位。
第三阶段，人人断言一切永远会更好。人们被胜利冲昏头脑，受经济以及企业表现进步的鼓舞，人们激动并嫉妒于早期投资者斩获的利润，迫切希望分得一杯羹，无视事物的周期性，断言收益、繁荣期将永远存在，并愿意以在此基础上确立的价格买进股票。这时我应该卖出我的仓位。
熊市的三个阶段：（与牛市的三个阶段相反）
第一阶段，少数善于思考的投资者意识到，尽管形势一片大好，但不可能永远称心如意。这时我应卖出股票。
第二阶段，大多数投资者意识到事态的恶化，到处是坏消息和坏账冲销，越来越多的人意识到新产品，杠杆、衍生品、交易对手风险以及盯市会计准则的内在危害。这时我因手中无股票或只有少仓位的股票，可以摆脱或大幅减少下跌的风险。
第三阶段，人人相信形势只会更糟，对解决问题不再抱任何希望。这时我应该建立我的仓位。重大底部出现在人人都忘记潮水仍会上涨的时候，那是我期望的时机。
