摘要：净利润盈转亏的力神电池拟通过增资来扩张产能；动力电池行业频繁的产权交易折射出不断洗牌的格局；“后补贴”时代下的资本“围城”，行业里挣扎的人想出去，行业外的大佬们又想插足分得一羹……

近日，云并购自北交所获悉，天津力神电池股份有限公司（以下简称“力神电池”）已正式挂牌增资项目，拟募资不低于16亿元，对应持股比例不高于25%，募集资金将用于苏州华东基地、青岛项目、天津项目等项目的建设。

力神电池披露的审计报告显示，2015年营业收入352426万元，净利润10237万元。2016年9月30日财务报表中显示，营业收入335155万元，净利润23381万元，净利润的环比增长率约为128.4%。然而，截止2017年7月底，其净利润重现亏损，报-1.66亿元。可见公司前两年的业绩还是呈高速增长态势，而今年上半年的业绩惨淡。

截至今年7月底，天津力神资产总计99.5亿元，负债总计66亿元，资产负债率66%。可见2017年的动力电池行业的竞争十分的激烈，并且和宁德时代等竞争对手一样，天津力神当前也在不断扩张产能。

今年5月，青岛力神20亿WH(瓦时)动力电池基地开工，建成后该基地是山东省最大的动力电池项目。

8月底，工信部发布了《通知》，确定了2017年智能制造综合标准化与新模式应用项目。14家锂电企业入围2017智能制造项目，天津力神、孚能科技、巴莫、富朗特等入围。高工产研锂电研究所(GGII)分析指出，入选智能制造示范项目一方面证明了企业的制造水平达到行业领先水平，另一方面，来自与政策资金的支持将会加速其对整个生产过程中进行智能制造升级，这将进一步提升在市场中的竞争力。

可见此次力神电池增资不低于16亿，主要用于不断扩张产能和进行智能制造升级。天津力神在官网表示，到2020年，其动力电池形成200亿瓦时年产能，成为全应用方向的绿色能源解决方案提供商，跻身国际高端消费类电子产品配套市场前三位。

一、动力电池产权交易频繁

云并购小编注意到，动力电池行业在近一两年中产权交易频繁，去年年底格力拟收购珠海银隆，被股东大会否决后董明珠选择个人投资进入，董明珠此举引发了不小的舆论。董明珠除了拿出自己的全部资金入股珠海银隆之外，还拉上大连万达集团、中集集团、北京燕赵汇金国际投资公司、江苏京东邦能投资管理有限公司等企业和个人与珠海银隆签署增资协议，共同增资30亿。

到今年8月，金沙江资本正式收购日产旗下电池子公司AESC，一方面将创造中国资本兼并购日本电池企业的首个案例，另一方面也将为AESC大规模进军中国动力电池市场修桥铺路。

2017年以来，尤夫股份频频出手押注新能源：“1.1亿元增资武汉众宇试水氢燃料电池”、“ 获中技集团豪掷26.81亿元入主，做大做强新能源产业”、“ 中融信托拟投7亿元入股，尤夫股份增强融资能力”、“拟不超1亿美元参与收购Nissan电池公司”、“ 中高层增持合计逾2.4亿元，加速新能源产业布局”。

天津力神电池股份有限公司也是产权交易颇为频繁，该公司在近一年中有过几次股权挂牌交易情况。2016年12月 29日，力神电池14.032%股份的报价低价为103576.69万元人民币，通过多次报价方式增值 5.2 亿元，成交价为155576.69万元人民币，报价次数为48次，增值率达到↑50.20%。（下图为竞价图）

2017年2月16日，力神电池19.482%股份及转让方对标的公司18070万元债权的报价低价为225063.8598万元人民币，通过网络多次报价后的成交价为226063.8598万元人民币，报价次数为3次，增值率达到↑0.44%。（下图为竞价图）

力神电池竞价增值率达 50.19%，可以看出力神电池的市场价值被越来越多的投资者青睐。然而力神电池到底具有怎样的魅力？

二、力神电池缘何受资本

天津力神电池股份有限公司创立于 1997年，是一家拥有自主知识产权核心技术的股份制高科技企业，专注于锂离子蓄电池的技术研发、生产经营，并可为客户提供整体电源解决方案。力神公司注册资本 12.5 亿元人民币，总资产 87 亿元人民币。力神电池市场份额稳居全球前五，拥有业内领先的核心技术和自主知识产权、授权专利1600多项，成为中国锂电的代表性品牌。营销网络覆盖了欧洲、北美、亚洲等国家和地区，现具有 9 亿 Ah 锂离子电池的年生产能力，产品囊括了圆型、方型、聚合物电池、动力电池、光伏、超级电容器六大系列几百个型号，应用范围涵盖了个人电子消费产品、电动工具、交通运输和储能等领域。

纵观力神电池近两年发展：

2015年可以说是力神发展史上极其重要的一年，大股东中海油退出，而中国电子科技集团（CETC）重新成为力神的控股股东。易主后的力神电池经营的灵活性得到了较好的改善，并开始筹备西南生产基地建设。

2016年11月，天津力神的全资子公司力神电池（苏州）有限公司累积投资总额50亿元用于苏州高新区的动力电池业务，其生产的21700电池在国内更是遥遥领先。

2017年，力神电池制定了‘双百亿’目标——产能过百亿、销售额过百亿。随着苏州、青岛、武汉等子公司及天津的第四工厂的扩产，预计到2017年底，公司锂电池年产能将达100亿瓦时。并且，2018年力神电池规划将再次扩产100亿瓦时锂电池，计划到2020年，动力电池形成200亿瓦时的年产能，成为全应用方向的绿色能源解决方案提供商，持续在国际锂电池高端市场占有率位居前列，成为新能源汽车、储能和特种设备配套市场主力供应商。

三、动力电池企业IPO扎堆

2016年锂电产业链产值与利润大幅提升，锂电产业链开启IPO之路的企业开始出现，2017年上半年也明显加快。

随着董明珠的“加持”，护航银隆全国扩张，拟投150亿进驻洛阳造车，曾经默默无闻的珠海银隆迅速变身为行业“黑马”，身价暴涨并踏上IPO之路。

江苏海四达电源股份有限公司（以下简称海四达）二股东通鼎互联（002491，SZ）7月31日晚间公告透露，在与奥特佳（002239，SZ）终止重大资产重组后，海四达将启动A股IPO工作，这也是海四达继2012年闯关IPO失败后，拟再度闯关IPO。

6月15日，宁德时代新能源科技股份有限公司（下称宁德时代）发布上市辅导公告，筹备上市，计划2020年赶超特斯拉“超级工厂”。去年10月，宁德时代已完成B轮融资，当时的估值为800亿元。

据不完全统计，目前在奔赴IPO的企业中，涉及锂电业务的企业共有11家，分别为宁德时代、珠海银隆、天劲股份、璞泰来、盛弘电气、安达科技、珠海赛纬、德方纳米、凯金能源、宏源药业等。其中宁德时代、德瑞锂电、珠海银隆、天劲股份、安达科技、凯金能源等正在进行上市辅导，星云电子、金银河（300619）、盛弘电气IPO已获批。

天津力神全称为天津力神电池股份有限公司。天津力神总裁秦兴才表示，公司正考虑在上海或深圳上市，到2020年，实现年产能扩大至20吉瓦时。

天津力神在本次增资项目中也明确要求，意向投资人不得由于自身资质原因对融资方未来上市构成障碍。

企业选择IPO进军资本市场，对于拓宽融资渠道，提升品牌影响力，规范化企业运作等方面都会起到积极作用。

四、“后补贴”时代下的资本“围城”

根据东方财富Choice统计数据,截至2017年7月31日,在85家锂电池相关上市公司发布的半年报预告中,预计净利润超过5亿元的有7家;超过1亿元的有39家,占比45.88%;预计净利润为负的,仅有5家。动力电池行业看似红火,但实则企业的日子并不如我们想象中的"风光"。

随着国家新能源汽车政策补贴的退坡,"三万公里"等更加严格的补贴标准出台,新能源汽车的补贴时代已经过去,转而迎来国家政策更加严格、生产标准更加清晰、企业补贴逐渐减少的"后补贴"时代。

政府补贴减少,整车企业回款周期变长,电池材料成本提高,更加严苛的技术要求,产线的调整和变动,动力电池企业不得不为巨额的资金周转而殚精竭虑。

目前动力电池行业并购整合大致分为三种：

一种是跨界整合，比如中集集团下属企业，大连万达和董明珠等五家企业和个人与银隆新能源共同增资30亿元，获得银隆新能源22.38%的股权。然而董明珠收购珠海银隆股权绝非盲目，“将全部身家压在珠海银隆上”足见其对新能源储能领域的信心。

一种是产业链上下游整合，比如宁德时代收购维美德汽车，此次双方的合作对于宁德时代至关重要，将增强其整体实力并强化调整其市场定位，使其能够快速进军欧洲电动车市场。

还有一种就是资本整合，比如南都电源拟花费19.6亿元购买华铂科技49%的股权，进行电池回收产业链的布局；亿纬锂能拟不高于1.5亿元收购武汉孚安特全部股权。整合加剧，竞争升华，动力电池行业资本称王。

钱钟书先生在《围城》里阐述,婚姻的围城有人想进来,也有人想出去,而这个道理拿到如今的动力电池行业里同样适用。

随着市场竞争的加剧，企业更多的经营压力将转移至资金链上。如涸辙之鱼般的动力电池企业渴求资本注入，企业间的兼并购将更加频繁。可以预见，2017年下半年，动力电池企业大范围的行业洗牌也将会到来。

（完）

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