第3讲 投资方法（判断方向的4种方法） 3.9
三、公司投资法
1、股价的内核：如何分析公司盈利？
公司的业绩直接会影响到股价。那么股价和业绩的关系可以从市盈率的公式来看。
市盈率=股价/每股收益（该公式表明，一个公司的股价上升，要么是估值提升，要么是业绩改善。）
市盈率反映估值，每股收益体现利润。
对一个公司的业绩我们可以从利润、盈利能力、现金流三个角度来展开分析。
（1）利润
静态层面看数值，动态层面看增长。
A、静态层面的利润情况是看公司当期的盈利情况，比较常用的指标是每股收益。
每股收益是一个核心利润指标，可以理解为总的净利润除以总股数，就是每股对应的净利润。对这个指标排序，可以用来区分“绩优股”和“垃圾股”。
B、动态层面的利润情况就是公司的成长能力，比较常用的指标是净利润增速和扣非净利润增速。
净利润增速是指公司原始净利润的增长率，可以反映公司整体运营的盈利成长性；
扣非净利润增速则是扣除非经常性损益后公司净利润的增长率。（非经常性损益会影响对公司真实盈利能力的判断。）
一般来说，净利润增速和扣非净利润增速越大，表明公司越有潜力，越有高成长性，市场前景越好。
(2)盈利能力
盈利能力是指企业获取利润的能力，也称为企业的资金或资本增值能力，最常用的指标是净资产收益率。
净资产收益率=净利润/净资产（简单的说，就是企业能给投资者赚多少钱。）
根据杜邦分析法，净资产收益率可以拆解为三个部分：净利润率、总资产周转率、杠杆率。
净利润率=净利润/销售收入（盈利能力）
总资产周转率=销售收入/总资产（营运能力）
杠杆率=总资产/净资产（杠杆情况）
净资产收益率是巴菲特最重视的财务指标。他强调，净资产收益率能常年持续稳定在20%以上的公司都是好公司，应当考虑买入。
数据案例：如果每年的年初买入全部A股中过去三年净资产收益率都在20%以上的公司，2009年以来的累计收益率大概在186%，相对收益率约144%，年化收益率约11.5%。这个收益高于按照利润指标买入的投资。
（3）现金流
现金流是企业盈利质量的体现。
企业的现金流 可以分为经营现金流、投资现金流、筹资现金流三类。
我们最关注的是经营现金流。通常用利润现金保障倍数这个指标来衡量现金的保障程度。
利润现金保障倍数=经营现金流量净额/净利润（这个指标数值越高，我们认为现金越有保障，盈利的质量越高。）
（纯理论的分析一到这种指标就有些绕，指标的出现原本是为了让理论更加清晰，因此在觉得绕的时候那就一定是自己没有理解透彻。一知半解，害人不浅。想要用知识武装自己，必需是全面、系统的知识。）
阿淼写于2022年8月16日
