转雪球：老罗话指数投资
金字塔操作法最早是由被称为是史上最成功的投机客——利文摩尔最早提出的。
作为投机高手，利文摩尔也从来不会奢望在最低点买入，在最高点卖出。
“你如果每次都能吃到中间这段最肥的利润，几年下来你就是市场大鳄了。”
金字塔操作法是基于一个投机常识：
没人能够100%预测市场的趋势。好在即使无法预测，我们也可以通过某些投机纪律来绕开这个问题，这个纪律就是金字塔操作法。
金字塔投资法简介
简单总结金字塔操作法就是：
正金字塔买进，倒金字塔卖出。
对于资金实力比较雄厚的投资者来说，如果判断本次调整是牛市中的结构性调整，则可采取此法。
金字塔买入法：正金字塔型，投资中应在低价位时买进较大数量，下跌幅度越大，投入金额越多；在价位上升时，买进数量逐渐减少，从而降低投资风险，也为后面是市场反弹时提供更多的获利空间。
倒金字塔卖出法：与正金字塔型相反，随着价位的上升，卖出数量逐渐增多，以赚取更多的差价收益。
金字塔操作法示意图
这里老罗给大家介绍如何运用金字塔操作法分批买卖方法。按照这个方法，在下跌过程也有赚钱机会。这个策略的特点是适合熊市，让你在弱市里面也能赚钱。
以沪深300指数为例，选取2011年1月4日到2015年5月22日的交易情况进行模拟，我们把资金分成4份，分别是10%、20%、30%和40%，逐层递进，形成一个金字塔。采取正金塔分4次买进、倒金字塔分4次卖出的策略。
投资策略1：跌幅10%加仓、涨幅10%减仓
将“指数净值发生10%的变化”作为买卖的信号。即在加仓时，与上一次加仓相比，若指数净值下跌了10%及以上，就进行下一些次的加仓；在减仓时，与上一次加仓相比，若指数净值上升了10%，就进行下一次减仓。
数据来源：WIND 统计时间：2011.1.4-2014.12.26
采取10%作为加建仓信号的金字塔投资方法在2011年-2014年的弱市中，累计收益率为22.72%，远远高于一次性投资的8.03%的收益率，可以看出最简单的金字塔操作法就可以获得超过市场表现的收益。
2011年1月4日开始加仓，PE值为15.80，历史分位为30.7%，在市场处于震荡状态下，把加仓跌幅设为-10%左右，是适中的。
加仓跌幅设置过大的话会导致迟迟无法等到加仓时间，设置过小又会使总体成本升高，降低获利空间。
经历四轮加仓下来，市场基本摸底，触底反弹的上升空间巨大，这时候如果减仓涨幅设为+10%，会显得相对保守，会导致早早清仓离场，错过大牛。
下面敲重点！
投资者需根据当前指数的点位水平调整加仓操作。一般情况下，投资者可在5%~20%范围内，调整触发下一批加仓的下跌幅度，具体可分为三种。
1、指数点位较高，通常是牛市高点的情况：每下跌15%~20%买入下一批指数基金
2、指数点位居中，通常是震荡市场，但是估值偏高的情况：每下跌8%~15%，买入下一批
3、指数点位较低：通常是弱市，估值已经比较低的情况：每下跌5%~8%，买入下一批
投资策略2：跌幅10%加仓、涨幅15%减仓
我们不难发现一个问题，上面的这种做法虽然简单易行，只需把加减仓的信号都统一设为±10%即可，但这种做法往往会导致“止于小牛，错过大牛”的结果。2014年12月26日，沪深300指数PE值为12.45，历史分位值为34.4%,估值处于中低位置，这时候选择全部减仓，为时过早。
这里我们继续以沪深300指数为例，加仓跌幅设为-10%，减仓涨幅设为15%。具体的加减仓操作同上。
数据来源：WIND 统计时间：2011.1.4-2015.4.7
调整减仓涨幅至15%后，可以看到整个投资周期延长了四个月，但是却带来了44.63%的收益率，是策略1收益（22.72%）的整整两倍。
也就是说，如果对市场上升后劲有足够的信心，可以再增大减仓涨幅，延后减仓时间点。
投资策略3：跌幅10%加仓、涨幅20%减仓
我们都知道2014年6月到2015年6月是一个大牛市，理论上越接近2015年6月减仓，收益率就会越丰厚。
再次，我们以沪深300指数为例，加仓跌幅保持为-10%不变，减仓涨幅设为20%。具体的加减仓操作同上。
数据来源：WIND 统计时间：2011.1.4-2015.5.22
本轮金字塔操作法所获得的累计收益率为63.25%，投资周期比策略2（减仓涨幅设置为15%）的金字塔操作法延长了45天，收益率增加了18.62%；比策略1（减仓涨幅设置为10%）的金字塔操作法延长了5个月时间，收益率增加了40.53%，是它的整整3倍。另外也跑赢同期一次性投资收益率8.03%。
注意：例子中设计的数字不一定是最优选择，需要投资者根据自身的实际情况进行调整。
如何灵活运用金字塔操作法
01 运用金字塔法本身，就包含了你对市场未来的看法。
你如果看好，直接满仓，正是因为你对未来的市场整体不看好，而又怕市场上涨踏空，所以用10%的底仓，市场万一上涨，你不至于完全踏空，万一市场下跌，跌得越多，你补得越多，你是更希望跌的。
02 金字塔法交易频率更多的是和设置的跌幅空间有关系。
假定你设置15%的跌幅时去补仓，指数每次要跌15%，需要较长的时间。若设置较低的幅度，例如5%，这样的话交易频率会增加，但是风险也增大，市场跌3个5%，你就满仓了。所以幅度设置越大会越安全，但是也容易错过短线的反弹机会，因为跌幅没达到自己之前设置的。
03 卖点很关键。
卖点的设置，也包含了你对市场未来的看法。如果你认为即将到来的牛市是个“小牛市”，可以采取保守策略，调低减仓涨幅，如果你认为即将到来的会是一个“大牛市”，不妨可以调高建仓涨幅，提升收益空间。
04 金字塔法更多的是一种纪律化的操作。
金字塔法不是万能的，它只是一种策略，在弱市比较有效，更多的是要求你按照“越跌越补”的思路去投资，你的逻辑是跌多了肯定有反弹，跌到后面补的资金成本更低，只要有反弹就可以出货，赚取收益。
05 动态调整加减仓阈值
参透了金字塔操作法的各位，还可以采取更加灵活的用法，比如设置“动态加减仓阈值”，不用遵循固定的阈值，基于你对市场下跌幅度和上升空间的判断，灵活调整加建仓阈值。例如，基于对当前市场情绪的判断，你预计市场下跌幅度或者是上升空间会较大的时候，就可以把阈值设高。
最后，如果你觉得金字塔法不适合你，那就选择适合你的方法，比如分批买入、指数基金定投等。总之，找到一个适合自己的方法和策略很重要。
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