一、巴菲特投资方法12准则

3+3+4+2

1.企业：

1）简单易懂（能力圈内投资）

了解该行业，该企业的营收、成本、现金流、劳资关系、价格弹性、资本配置需求

2）持续稳定的经营历史

经营轨迹可靠而非方向转换大

3）良好的长期前景

“特许经营权”--被需要or渴望；无可替代；没有管制（差异化商品/服务，买方议价能力弱）

2.管理层：

1）理性

配置资本能力--利润分配：合理配置盈余，留存收益的再投资收益率＞资本成本

2）坦诚

客观谈论成功/失败。报表真实。

3）抵抗惯性驱使（独立思考）

不盲目模仿、争相攀比、拒绝改变

3.财务（5y平均而非某年）：

1）重视净资产收益率（非每股盈利EPS）

分母中证券以成本计算而非市价；分子中剔除非经常性项目的影响（含资本损益）；并非由高资产负债率带来的净资产收益率

2）股东收益

=净利润+折旧摊销-资本性支出（和其他必需的营运资本）

3）高利润率

经营利润率等。持续致力于控制成本。

4）1美元留存收益创造＞1美元市值

市场价值增量＞留存收益增量

4.市场（安全边际）：

1）确定市场价值

2）合理的价格买入