（本次笔记主要记录课程重难点，实操经验，以及课程PPT不曾展示的要点。）
行业研究框架
1.公司组织模式
大平台：如中金中信，大锅饭模式，不同团队奖金差别较小。大平台模式有利于集中资源攻坚大项目，项目资源主要来自公司领导层，以及公司声誉。
事业部：如国信，团队自负盈亏，不同团队奖金差别大。人力各团队自主性大，流动性差，团队承揽能力强。
2.公司治理结构
良好的治理结构需要治理层（股东、董事会）与管理层（经理人）分开，国外企业没有“实际控制人”的概念，但国内企业存在大量企业创始人兼任经理人，因此要求更严格的信息披露。
因此PE机构投资家族企业会存在困难，尽调的重点在于人事管理。
3.公司核心资源
以下为依照公司业务类型，对核心资源有侧重研究
资本资源：重点关注融资类型企业，公用事业，强调垫资能力
经理人资源：轻资产企业，偏向技术与研发，技术人员与管理人为重点
技术资源：技术密集型企业，专利，院士背书等
销售渠道：消费品行业非常重要
政商关系：分两面看，有关系是优势，但不能过度依赖关系，否组制约企业发展上限
4.课后Q&A
Q1:工业制造以半导体为例，产业逻辑？
A1:半导体行业对下游依赖性大，下游扩大产能的冲动需提前准备，良好的企业产品和声誉，使企业能在下游扩大产能之前，进入供应商名单，从而获利。主要需分析下游行业的大客户，以及上游的原材料采购等是否有瓶颈制约。
Q2:企业的软技术实力？
A2:称之为know how，指的是行业经验，国内企业特有，尽调中难以量化。应重点研究企业业务和项目的体量，以及其在细分行业里的占比，在业内的认可度等等。
Q3:生物医药行业的关注点？
A3:以制药为例，根据企业具体业务应有侧重。创新药应研究其产品，例如到临床几期，是否投入市场，是否政策合规。而仿制药，主要研究其渠道。再例如基因测序等高成本行业，则需考察期资金能力。总结为，看该企业靠什么生存，则重点研究该方面。
IPO业务解读
法规解读中的特殊内容（实操经验）
1.连续运营三年
基本按照3个完整会计年度，极少数个例是36个月。
2.无形资产占比
创业板对无名资产占比要求低，因为往往比例较高，这是与主板上市定位的重要差别。同时也导致创业板的资产审核更严格，因为对其抗风险能力存疑。
3.主营业务
创业板要求只有一种主营业务，实操的红线一般为该业务利润占总利润70%以上，才能作为主营，所申报主营利润比例过低，或无利润高于70%的业务，则不符合规定。
4.股权清晰
要求不能有代持，不能有员工持股会。分析注册资本时主营，企业可以向股东借钱，但要少；不允许股东向企业借钱！这是红线。
5.处罚
处罚情节，一班受到罚款及以上的都算情节严重。但以下的两种情况的不算，其一是按照相关法律法规中的罚则，认定不属于情节严重的；其二，有政府认定背书，开具无违法违规证明的。
6.关联交易
要求减少关联交易，避免同业竞争。实操中，关联交易产生利润必须占总利润30%以下。
