绝大多数公司行为可以用能力的角度去分析。比如企业并购，往往是为了获取被并购企业的某项能力，高薪挖到技术骨干是为了获取他的专业能力，投资建厂是为了获得更大的生产能力等等。
一个胜任的CEO思考的是如何不断增强企业的能力，以应对企业未来的挑战。如果CEO把全部心思放在业绩考核、市值管理、公共关系等，就是舍本逐末，为企业经营的表面现象所迷惑。
很多投资者根据企业的各项指标分析企业价值，常用的指标包括PE、Roe、发展速度、利润率、机构动向等，甚至K线图。但这些都是企业经营的结果和现象，不是企业价值的根本源泉。
投资者要寻找公司价值的根本动力，思考什么是企业价值产生的第一性原理。就比如一个人生病了，发热、血压、咳嗽只是外在的症状，而不是我们要灭杀的病毒。
企业具备的特定的能力组合是企业价值不断增长的源泉。至于各项财务指标只是企业的能力在特定市场环境下的下载，它们是企业能力在现实中的绽放和表达。
一个公司之所以成为赢家，是因为它内部聚集了很多可见或不可见的特定能力，可能是领导者的战略眼光，有时是因为技术有压倒性的优势，还有的是因为管理水平高等。
能力可以随着时间累积，优势会换来更大的优势，吸引更优秀的人才，更大的规模经济，从而呈现出强大的竞争力，呈现出更大的发展势能。
有的企业长时间盈利状况不佳，比如历史上发展初期的亚马逊、特斯拉、美团、东方财富，却可以估值很高，那是因为他们具备了所在行业的特定能力组合。
有些公司盈利很好，比如国有银行，估值却一直偏低，那是因为这些企业的能力在其行业难有大作为。招商银行尽管也属于银行业，因为它在个人资产管理、理财顾问方面具备特定的能力，因而市场给它很高的估值。
目前各行各业的集中度越来越高，呈现出赢家通吃的局面，二八定律随处可见，成熟经济体的第一名往往分到行业70%的利润，第二名分到20%的利润，其他加起来10%。手机行业苹果就是一个例证。
一言以蔽之，只选行业能力最强的公司，尽管不同行业的能力组合侧重点不同。不过，最好是该公司能力增长最快的时候参与，而不是股价增长最快的时候。
