对于指数基金投资来讲，长期来看收益来自一是获利的成长，二是股息率，三是估值变动，用公式来表示：
指数基金年化收益(%) = 获利成长(%) + 股息率(%) + 估值变动(%)
指数的获利成长(%)我们用ROE来去评估，长期来看指数的获利成长会趋近ROE，但指数的变动会受到分红影响，因此加上股息率才是比较接近实际状况，获利的成长跟股息均来自企业发展本身，只要我们这个经济在成长，这两个数字都应该是正数，从长期看这两者才是我们买股票或指数真正的投资回报，而估值变动有可能是负数，这跟买入的时机也有关系，在高估的时候买入要更谨慎。
净资产报酬率ROE是净利润除以股东权益，也称作股本回报率，ROE对股东来说的意义最大，可以想成股东借公司的钱能收回多少利息，其实股票可以看成一种债券，对投资人来说无论是投资传统产业还是互联网，都相当于是买了股权债券，在同等风险情况下，当然是收益率越高越好，投资下去的本就是股东权益，得到的息就是净利润，公司拿股东的钱去做营业活动，营业收入扣除材料、人工、费用等留下的就是净利润，这些净利润可以选择继续投资获得更多的利润，也可以选择分红给股东，不管哪一个对股东来讲都是正面的回报，股息或分红只是把赚到的利润不继续投资而拿出来分而已，一般来讲ROE越高，代表公司获利的能力越好，股东能得到越高的回报。
评估企业获利成长有许多方式，但大道至简，我们采用ROE就可以模糊正确地评估指数的成长性，不需要绝对正确，因为指数投资本来就是承认自身不及巴菲特，而且世界上目前只有一位巴菲特，我承认自身不具备超然的选股能力，也没有美国时间去精选个股，精选个股的结果也不一定打败大盘，打败大盘也不一定每年都打败，而且获利成长看的是未来，未来本身就具有不确定性，因此不花时间深入研究哪种财务指标更适合哪些公司，也不深入研究公司未来前景多好，只需要知道公司赚钱能力相对多高，只需要模糊正确即可。
指数基金投资的收益来源其次是估值的变动，估值的变动其实跟股价变动没什么两样，正常情况下，同一种商品的定价或是市场给的估值应该是固定的，但是股票市场比较特殊，股价随时在变动，公司还是那个公司，业务还是那个业务，产品还是那个产品，只是买的人多了、买的人看法变了而已，当市场疯狂时，同样的获利能力公司，市场会愿意给更高的估值，就好像同样一件衣服，在淘宝卖99.9元，这时市场给这件衣服估值是99.9元，一但哪个流量小生穿了同款，这件淘宝同款马上提价变199.9元，这时市场估值又变199.9元了，问题是这件衣服的材质跟生产成本没有变，只是买的人多了、买的人看法变了而已，同样获利能力的公司，换了一种市场情绪，大家认同的估值就不一样了，所以股价常常在过山车，常常涨涨跌跌。
现有的估值PE/PB我们可以确定，但未来的估值PE/PB我们无法确定，估值上升我们赚的是投机的钱，也是市场错配的钱，因此能够在估值区间越低买入会越好，在估值区间越高买入就越谨慎，从历史上看估值有一个变动区间，最高多少，最低多少，并且当前的估值处于历史的百分位高度多高，这玩的就是概率的问题，对指数来讲，指数原则不变，估值区间低了，自然再下跌的机率就比较低，跌的越低，大家捡便宜的意愿就越高，会有越多聪明的投资人进一步买入使得指数止跌，而且指数下市的风险极低，可以越跌越买。对我们来说做指数投资就是要寻找一把相对尺，只要相对正确就可以买入/卖出，不需要绝对正确，我认为投资更像是哲学而不是科学，因为存在不合理与无法解释，所以我们才有更大获利的空间。
指数基金投资很适合职场人，巴菲特的投资信条是不亏损，指数基金只要不在极端高估情况投入，长期来看大概率会有正收益，因为长期来看经济一定是往上成长，而且巴菲特靠着买入持有指数基金就胜过主动基金经理人的十年赌局，每天花一点时间照顾指数基金投资组合就好，更多时间放在照顾家庭、提升工作收入、自我学习上面。
