1、ETF在美国

2018年底，美国ETP数量为2344只，规模为3.37万亿美元，占全球ETF的70%。
1980年，美国家庭持有合金融投资产品的比例仅为3%，2017年上升至24%，而中国家庭持有基金资产仅略超4%。
美国近半的养老金均投资于共同基金。
ETF持有者家庭有更高收入与教育背景。
ETF持有者家庭风险承受能力更高。
ETF是智能投顾发展的基石。
美股ETF成交额已超越美国GDP，换手率是股票的数倍。

2、ETF在国内

2018年12月底，我国境内交易上市的186只，资产总规模达到5076亿元，约725亿美元，跟踪A股的达3372亿，2018年ETF全年规模增加1337亿（不含货币ETF），增幅高过约66%，是ETF创立以来发展最快的一年。

2019年3月底国内共有ETF197只，其中股票型ETF143只，合计规模3779亿元，规模占比达65%。便大多数ETF交易清淡，是均成交金额过千万的已是活跃品种。

ETF收益率的相关系数不高，沪深300ETF与纳指ETF为-0.75，负相关！

3、费率

主动股票基金管理费1.5%，托管费0.25，合计：1.75%，交易费：证券账户一般交易费0.02%，天天基金手续费0.15%；

ETF基金管理费0.5%，托管费0.1%，合计：0.6%；（有的公司下调管理费至0.15%，托管费0.05%，合计：0.2%，价差为0.6%-0.2%=0.4%），交易费：证券账户一般交易费0.02%，天天基金手续费0.15%；

注：

如果购买10W万元，主动型与ETF手续费的价差1.75%-0.6%=1.15%，即1150元(证券账户购买)。

体会：

私募的手续费为2%+业绩的20%，如果以20%的收益计算，每年私募的合计费用为2%+20%*20%=6%，也就是除这些费用外如果有14%的收益，就相当于自己购买公募基金或者ETF的收益14%！

ETF联接基金与ETF相比增加 了销售费用：
ETF联接A前端收费：
申购：1.2%，申购金额<100w, 三方平台：0.15%
赎回：1.5%，7日内赎回；0.5%，7—1年；免费，>2年；
ETF联接C后端收费：
申购：0.2%/每年，
赎回：7日以上赎回免费
如果所买基金持有时间在一年以内，选后端，超过一年以上，则选前端。

4、场外交易平台
天天基金网、蚂蚁财富、理财通

5、如何选ETF
明确目标：高风险偏好，可选A股、海外（纳指、标普500）、商品ETF(原油、黄金)。

低估值
对于高前景、高成长的ETF，用PEG更合理
不同行业所用估值指标不同

查估值工具：
网站：WIND、中证官网、理查仁；
公众号：老罗话投资、码家滚雪球、复利人生、蛋卷基金、漫A指数

流动性：日均成交量，有做市商的
跟踪误差，越小越好，>2%说明差距显著

费率：
规模：规模在2亿元以上的基金为好，为了得到更多的超额收益（打新股，有的可达6%），规模也不要太大；低于5000万元，持有人少于200人，可能发生清盘

夏普比率：衡量每承受一单位的总风险会产生多少超额收益

5、指数投资的价值分析

PE:静态、滚动、动态
静态：以上一年的为准备；滚动：最近4个季度财报为准，动态：预计下一年的
PE绝对值高低更多地使用在结构行情中，如果是大盘股行情，选择PE低估值和宽基，如果是中小盘行情，则选成长较好的宽基或行业指数，通常成长性好的行业的估值不低，通过估值百分位数来判断是否具有投资价值。

PB:账面价值，一般周期行业指数用PE分析更合理

ROE：衡量收益水平
股息率：是否具有投资价值的重要标准之一，一般股息率较高的A股市场股息率较高的指数由大盘蓝筹组成。

查估值途径：
财经网络平台：老罗话投资微信公众号、雪球、且慢、雪球
指数公司官网：中证、国证WINDOW、Choice

摘录：

1、全指信息技术的年化收益高于沪深300和中证全指，其波动率为34.76%，也远高于沪深300；
2、全指信息技术与创业板指数相关系数高达0.97，说明全指在风格上偏成长；
3、中证军工指数的年化收益高于沪深300和中证全指，其波为35.27%，也远高于沪深300；
4、军工行业历来估值较高，目前PE为70.79，所处历史分位比例为33%，整体处于历史偏低水平；
5、中证养老产业的年化收益高于沪深300和中证全指，其波为29.61%，与主要宽基接近；目前没有ETF产品，但有一普通指数基金——广发中证养老产业指数基金（000968）；
6、纳斯达克100近十年累计收益为496.5%，涨幅几乎过到5倍，而同期标普500累计收益为255.25%，欧洲斯托克50为71.64%，恒生为113.99%，上证综指为30.24%；
7、标普500的第一大行业为信息技术，其次为医疗保健，再为金融业，与沪深300比，行业分布更加均匀，金融行业占比更小，信息技术、医疗保健占比更高，成长性更强，覆盖了约80%的美股市值；而沪深300权重前三大行业为非银金融、银行、食品饮料；
8、恒生指数与H股指数相关系数达到0.96，与H股金融行业相关系数为0.91，近十年的收益累计达到113.99%，收益比同期的H股表现更好；
9、牛市中中证500表现好于其它宽基；
10、ETF的规模并不是越大越好，除了与流动性有关外，还与其获得的超额收益（打新股）有关；

11、创业板指的历史收益并不高，但是其波动性较大，适合定投；
12、纳斯达克100的EPS、ROE均显著高于标普500和沪深300指数，2018年7月，其PE=23，PB=6,分别处于10年历史较高分位水平，从2008年以后，PE、PB一直上行；
13、纳斯达克100的EPS、ROE均显著高于标普500和沪深300；目前其PE为23，PB为6，分别处于10年来历史较高分位水平，便近10年来，纳斯达克100的PE及PB几乎一直呈现上行的态势；
纳斯达克与A股相关性较低，是资产配置的优良品种，近10年来，与我国沪深300的相关数为0.50，可一起进行配置；；
14、ETF是否有做市商：挂单的多少与折溢价水平，一般长期折溢价在0.4%以内的通常都有做市商；
15、通常和上交所跨市场ETF交易效率高流动性比深交所好；
16、资产配置的关键在于投资组合中资产的相关性要低，7—10年国开债券指数与沪深300指数相关性为-0.02，相关性低；
17、每年6月底对投资组合进行仓位再平衡，对权益性资产和债基重新分配至期初水平，长期可以实现增强收益的效果，控制波动率；
18、中证500在近三年的表现不及上证50，沪深300和中证全指，但是2008、2015年的牛市中却大幅优于其他宽基指数，也就是牛市中中证500表现好！

疑问：

1、为什么中证100历史年化收益高于沪深300，跟踪中证100的ETF还要少一些呢？
2、为什么巴菲特不推荐纳斯达克100，而是标普500？