第一节：保本基金

最开始设立之初，保本是写在承诺合同里的，并且有银行、保险公司或担保机构提供保本担保。

保本原理：投资组合保险理论，共有两种策略。把基金分为2块，一块为无风险资产投固定收益产品；另一块风险资产，可以炒股，收益更高也可能亏。无风险和风险资产的配比取决于保本周期和保本要求。

第一种： CPPI策略。比如1只2年期100%保本的基金，募集了1000元，就是2年后至少给投资者1000元。加入当年2年期市场无风险利率是3%，倒退回去，942.6元买国债这类无风险资产，因为942.6*（1＋3%）2=1000.这就保证2年后拿去炒股的57.4元都亏光了，这只基金也足够保本。但炒股一份都不剩不太可能，所以可以拿出70甚至80去做风险投资。

第二种：TIPP策略。目的是想得到超出保本的收益。

在CPPI基础上设最低保险比例。还是刚才那个例子，当基金涨到1070元时，重新设定比例。这个策略比CPPI更保守，风险更低。

选保本基金注意事项：

第一：从有无担保的角度看，保本基金分为保证型和护本型，前者需要引入第三方担保，后者不需要。

第二：想要获得保本承诺，就要从保本周期开始前买入，并持有到一轮保本周期结束后赎回。中途上下车，亏钱概不负责。

第三：保本基金持有时间越短，提前赎回的手续费越高

第四：保本基金不都是100%保本，也有报80或90或110的。

第五：不少保本基金设置了触发收益率条款，触发时会强制兑现收益。

保本基金收益高么？

都不高，大多跑不赢余额宝。17年“保本基金”改名为“避险策略基金”。说到底，这种基金本质上是用大部分钱买债券，小部分买股票，跟二级债基很像。对于保守型投资者，还不如买纯债基长期收益好些；但也可能适合钱可以长期不动的老年人。

第二节：打新基金

是专门靠打新股赚钱的基金。

这里重点介绍下打新股。股市成立之初，新股上市是审批制，全部由政府部门决定。2001年，股改提出了核准制，是有主承销商推荐，发行审核委员会独立表决，证监会核准。注册制在国外成熟的资本市场流行，简单讲只要符合上市条件，材料备齐，就可以报备注册，但公司能不能融到资，上市后涨跌，不用监管当局操心，由市场判断。

我们也曾考虑改为注册制，但在16年股灾时，人气涣散，如果再有海量企业扎堆上市，会对存量资金产生抽血效应，所以就一推再推了。

对比审核制和注册制，重点区别之一在于新股发行定价，也就是俗称的IPO。为防止过度圈钱，监管层会故意压力IPO价格，所以在二级市场，股价存在价值回归的冲动，同时由于IPO节奏是被管控的，因此僧多粥少，最后打新赚钱已形成了惯性很多人投机打新，以上综合因素形成了今天靠打新赚钱的套路。

市盈率：也称本益比，就是市价和盈利的比值，或者说投入本金和收益的比值。例如：市盈率是10，意味着买家需要10年才能把本金收回来。对于出售自己股票的企业来说，是希望市盈率越高越好，对于投资者则希望越低越好。

普通股民打新股：由于政策一直是在变化，现在的也仅记录当下的政策对应。

新股发行分为网上公开申购和网下机构配股两个渠道。

个人投资者只能参与网上公开申购，但需要账户内在一定期限内有股票，并按市值来确定配额。俗称门票股，一般打新专户会买业绩相对稳定市盈率又低的股票，比如银行股。

打新赚钱最高时在牛市曾有过29个涨停板的经历，收益相当惊人。但打新的收益随着新股发行的越来越多，无风险打新的收益也在被不断摊薄。

关于往下机构配股，分网A\B\C三类。A类是公募基金和社保基金，B类是企业年金和保险基金，C类是符合条件的个人投资者和私募基金。会向A倾斜更多，也就是打新成功率更高，份额优势更大，其次是B，再次是A。实绩没有专门的打新基金，这是种民间叫法，现在由于不用预缴款，只要有股票仓位即可参与，因此现在是泛打新基金，各类基金均可参与。

如何挑选打新基金？

首先明确一点，打新收益只是餐后甜点，不是这只基金的赚钱手段。首先根据股基、混基、债基的挑选原则先跳出业绩优良的股票，再去看他的打新部分。

第一看规模，底仓规模至少1亿，建议6亿到12亿。

第二看投资策略，

第三看中签情况，也就是能不能做到有效询价，打中新股。已获配的新股占基金净资产比例越高，新股上市后单位收益越大，还有打新的持续性。

第四看防套利意识。短期大量打中新股，有些基金能及时暂停大额申购或彻底暂停申购，防止套利资金流入摊薄打新收益，保护原投资者的利益。

如何寻找打新基金？

天天基金网，选择“基金数据”，在“打新股基金”一栏下，可以找到有效申报、已获配基金等相关数据。然后筛出基金规模6~12亿元，获配新股占净资产比例较高的、获配新股数量较多并且近一年获配股数较高的，在根据之前介绍的选择股基债基等方法筛优秀的打新基金。

打新基金不是一种可以放心长期持有的基金品种，他的回报率取决于股市和债市的大环境表现，也取决于新股发行速度及监管层对股市的看法。

第三节：生命周期基金

  举例说明：比如人年轻时，钱不多，需要提高赚钱能力同时掌握投资技能，这是可以冒更大的险，因为年轻无极限，哪怕赔光了还可以东山再起，所以这时投资风格就可以激进些；但生儿育女30岁后，负担和责任重了，不能冒太大风险，家底赔光拿什么养孩子？折时投资风险开始偏平衡型，纪要增值跑赢通胀，又要考虑风险不能太激进也不能太保守；当六七十岁是，就必须采取保守的风格了，因为亏不起。生命周期就是自动来调整不同人生阶段风险偏好和收益目标。

  一般，生命周期基金投资期限在5~30年，开放式基金，需要长期配置。分两类，一个叫目标日期基金，离目标日期远投资策略会多收益高风险高的配置，随着目标日期临近，则投资组合慢慢过渡到保守。另一类叫目标风险基金，是根据风险等级不同设定不同预期收益水平。

介绍下养老金。

美国社会保障体系三大支柱:

一、政府强制建立的社会保障计划

二、雇主养老金计划

三、个人自愿建立的个人退休金账户和其他补充养老计划

二和三斗鱼生命周期基金存在一些联系。美国和香港，生命周期基金发展较好，但台湾和国内生命周期基金则较缓慢。由于普遍的追涨杀跌以及赚快钱的心态，还有生命周期基金设计本身应对市场突发大波动时的短板，冷遇在所难免，在未来老龄化挑战下，政策出现扶持和倾斜时，还是存在大发展的机会。

关于生命周期保险和商业养老保险的对比。

生命周期基金随时可申赎，从人性角度讲缺乏强制性。

商业养老保险的收益太低，跑不赢通胀，主要看不确定的分红如果高了才有可能提高收益。而投资联结实绩上就是披着保险外衣的基金，保障功能剥离后，但看他的投资账户，他和生命周期基金差别不大，但保险公司收的管理费比基金公司高的多。

对于年轻人，懂理财且自控能力强的华，建议把生命周期基金做养老金的储备工具，但当下没有好的产品购买，可以自己动手建立一个养老基金组合。

第四节：定增基金

上市公司想再增加发行一些股票就叫做增发，一般有三种方式。增发的价格要在市价基础上打折。帐面看，原有股东的所有权被稀释，但公司变大后，盈利能力增强，每股净收益可能不降反升。而且融资不承担成本，有钱一起赚，亏钱一起亏。

一、配股。

以前股市常用这种方法，就是配售股票，只有你原来有股票，我再按比例配更多的股票给你买，带有强制性。如果不买是可以，但股权被稀释了，或者提前在配股前将股票售出。

这里知识点，由于公司原来的股价和配股或者说增发的股价不同，所以根据同股同权的原则，必须在增发后进行除权。

二、公开增发

不绑架原始股东的好方法。但一是手续麻烦，二是存在被竞争对手收购的风险。

三、定向增发

找几个三观相投的人，打包卖。降低增发的风险和成本，一般都会给出优惠价。而且不需要进行除权。

定向增发对象不能超过10人。

  定增一定躺赚吗？

  因为定增价格比二级市场低，又不做除权，因此这批股票流入二级市场，会对原股价造成冲击，所以为防止利益输送，监管层出台了很多政策。比如，打折最多九折，限售期12个月，管理相关的投资者限售期3年。还有定增股东解禁后首年减持不超50%，另一半要2年后解禁，还要满足连续90天通过集中竞价坚持不超总股本1%，通过大宗交易减持不超总股本2%。所以短时间内抛售定增股票是不可能的。

  定增核心风险：一优质项目少，看着好拿不到；二是定增股价的折价空间要足够打，市场估值足够低，否则等一两年解禁后，未必能赚钱。

  国外定增通常是现金认购，目的是融资；国内除现金认购外，还有资产认购，目的是实现资产重组、整体上市或企业并购。比如顺丰借壳鼎泰新材上市的经典案例。

  当市场大起来，普通人由于门槛高玩不起，所以公募基金出现在定增市场上，即定增基金，如果名字里包含“定增”2个字，那么80%的仓位要投向定增市场。

定增基金的主流模式，设定封闭期，比如封闭运作18个月，参与一年期的定增项目，到期后转为LOF。也就是有12个月定增股票锁定期，6个月二级市场交易。

定增基金的净值计算与普通基金不同。市场价低于定增价，就是定增出现浮亏，那就会和普通基金一样按市场价计入净值；但如果市场价高于定增价，出现浮盈时，由于定增股票没办法马上卖掉浮盈没办法实现，就要将浮盈在到期时间分摊折算到当下，因此公布的净值相对于真正的净值是折价的。可能浮盈超过50%，但净值只增长20%。

挑选定增技巧：第一点：择时，定增不适合牛市，更适合熊市。第二是，机构投资者自身实力，目前公募定增规模最大的三家基金公司是财通、博时和九泰。第三是看定增基金过往的项目情况，包括定增项目数量、项目折扣、项目浮盈浮亏情况、项目经营状况等。

最后，由于竞争激烈，定增项目出现了股价倒挂现象，定增破发频发、溢价增发等，到17年6月止，52只公募定增基金只有8只正收益。定增基金仍需要不断的自我修正，才能走出低谷。

第五节：量化基金

定量的方法制订模型决定投资策略，这个定量的方法是由人为决策的。关键词：认准就去干，不受认为干扰。但仍与指数基金不同，他的规则还是由人为决策的，所以还是一种主动型基金。这种基金方式的计算规则也是最为复杂，对人才的依赖性高。量化投资学已经得到普遍应用，只是多少不同而已。90%以上的资金用量化模型来做投资决策的基金称为量化基金，名称一般会带“量化”两个字，或者带有量化策略的名字，比如阿尔法、逆向策略、绝对收益策略、多因子等。

常见的量化策略共四种。

一、量化选股策略，指的是利用数量化的方法，挑选能够超过市场平均收益，也就是具备潜在阿尔法收益的股票组合，再加上股指期货对冲，就是常见的阿尔法策略。两伙选股策略的核心是根据基本面来选股，包括多因子模型、风格轮动模型、行业轮动模型等。

二、量化择时策略

用量化模型来择时，分为趋势跟踪策略、时间驱动型交易策略、SVM交易策略。

三、统计套利策略

一、算法交易策略

  量化基金的看点：

  熊长牛短市场中，主动型基金的表现会比指数基金好，而量化基金在普通偏股型基金中也有亮眼表现，但也曾在熊市中出现下跌超过整体上证指数下跌幅度的情况。量化基金还面临着巨大的政策风险，因为大部分量化策略需要股指期货、期权、融资融券业务的配合，尤其更需要可以做空的金融衍生品，这样才能起到对冲效果。而且他的模型来源于历史数据，如果市场走势突然转向，模型可能来不及自我修正。在震荡市场选择量化基金比在单边牛市和单边熊市更适合。