我们实际上得到的投资收益率就和基金广告上宣传的基金业绩差别很大。如果把现实情况考虑进去，我们不断地申购基金往基金里面投钱，也不断赎回基金从里面拿钱，我们就会发现自己真正赚了多少钱或者亏了多少钱。这种现实世界真实业绩的计算方式被称为资金加权收益率。资金加权收益率是我们真正拿到手的业绩，而时间加权收益率是基金经理用来做广告吹嘘的业绩。

约翰·博格一直在持续不断地推动改变这种只公告时间加权收益率的行规。他相信投资者应该看到他们到底真正赚了多少钱（或者亏了多少钱），完全根据他们的个人实际操作情况（把申购和赎回都考虑进来）来计算。这听起来就像普通的常识，本来就应该这么做，是不是？但是不足为奇，基金公司都不愿意公告基金投资人的实际业绩。博格说：“我们比较过这两种基金投资业绩，一个是投资者真正赚到手的业绩——资金加权收益率，另一个是基金本身赚到的业绩——时间加权收益率。我们比较之后发现，投资者真正赚到手的业绩要比基金本身的业绩低3个百分点。”噢！如果基金广告上说的业绩是6%，那么基金投资者实际赚到手的业绩只有3%左右。

真相和解决方案：

平均业绩就像网络约会前你看到对方的资料照片。这些照片都是被美化过的，和他们的真容相比，你会觉得完全是两个人。要想知道开始的时候你的资产净值（基金净值和现金），以及你现在手里的资产净值，那你可以利用网络，输入初期和期末的资产净值，它马上就会算出这段时期你的资金实际取得的收益率到底是多少。

你必须记住，公募基金报告的基金业绩（年化投资收益率）是基于一个理论假设，这个人每年都是在1月1日把所有的钱投进来，并一直持有到当年年底12月31日。这种假设对于大多数人来说是不现实的，所以我们不要误导自己相信基金宣传手册上那些看起来非常亮丽的业绩，就是我们这些基金投资人实际得到的业绩。

前路从此不再迷茫：

从来没有人说，爬上一座高山是很容易的。不过如果你有一把大砍刀叫作“真实”，用来砍掉那些谎言，让你前面的道路清晰可见，你的登山之旅就会容易得多。成为一个投资内行，从此以后你就不再是乱飞乱撞的无头苍蝇了。

最后，你还知道了平均收益并没有描绘出真实的收益情况。你实实在在拿到手的收益才是最重要的。现在你有了简单的工具，可以计算出你真正实现的投资收益率。

现在你通向财务自由的旅程远远不只是刚刚起步了。你已经跨出了一大步。你现在所了解到的那些真相，可以让你鹤立鸡群。你再也不是那些盲目投资、任人宰割的羊群中的一只小绵羊了。

从某种意义上讲，他们觉得自己被那些券商经纪人和银行理财经理出卖了，他们从此真正觉悟了，开始明白投资游戏的真正规则。他们认为现在必须自己亲自动手处理每一件事情，结果让自己变成了一座孤岛，因为“没有人可以信任”。这并不是完全真实的，还有很多非常棒的金融投资专家，他们正直可靠，完全值得信赖，并全心全意地为客户的未来着想。那么你怎么知道你对面的销售人员是只想从你身上赚到最多佣金，还是一个值得信任的投资顾问，可以完全托付你的未来？你又怎么能知道他到底是一个经纪人，还是一个投资向导？

有的事情，你就是很难让一个人弄明白，因为他赚这份工资靠的就是你不明白这件事情。——厄普顿·辛克莱

公募基金在市场营销广告上所宣传的投资业绩往往高于投资者实际上得到的投资业绩，因为它们在广告上说的是时间加权投资收益，不是资金加权投资收益。资金加权投资收益才是我们真正拿到手的投资收益，而时间加权投资收益是基金经理用来做广告的，它看起来很美，实际上得不到。

就像电影的大结局一样，你的理财经理会深情地凝望着你的双眼，告诉你，他会把你的最高利益放在心上。这很有可能是真的，他发自内心地相信，他是在帮你。他根本不明白，或者他从来没有受过这方面的教育。天哪，他给你的是这样的投资建议，他是这么说的，可能他个人的投资理财也是这么做的。

一个明显的问题是，如果这些管理基金的人都不投资他们自己管理的基金，那么为什么我们要投资？好问题！

大厨不吃自己做的饭菜，是因为里面有些原料很不好，或者他知道厨房到底是什么样子，闻起来是什么味道。那么你怎么知道你对面的销售人员是只想从你身上赚到最多佣金，还是一个值得信任的投资顾问，可以完全托付这些基金经理一点儿也不傻——他们对幕后的事情门儿清。

你们双方的利益真的一致吗？

你托付这个人来规划你和你的家庭的未来，但他是不是有完全的动机按照你的最高利益来操作？大多数人会觉得“是的”，但是大多数人都错了。对这个问题的不同回答会对你造成很大影响，决定了你通向财务自由之旅的未来。你在攀登财务自由的山峰中，要是你的向导更关心他自己的死活的话，你会有什么样的感觉？

正如戴维·斯文森提醒我的那样：“你的股票经纪人，你的银行理财经理，不是你的朋友。”

真相是这样的：金融服务行业有很多非常关心客户的人，他们非常正直，确实真心实意地想去做最有利于客户的事。不幸的是，很多人做事是在一个封闭的小圈子里的。他们有权处置的工具都是预先设计好的，目的是让证券公司或者银行的利益最大化。整个机制都是设计好来奖励那些销售业绩高的人的，而不是奖励那些提供没有利益冲突的投资建议的人的。他们卖给你的基金不一定是你最好的选择，甚至也不一定是对你最有利的选择。从法律上来讲，他们所要做的就是提供给你“适当的”产品。

根据注册投资顾问戴维·卡普的研究，适当的标准本质上是说，“至于谁从中获利更多，到底是客户获利更多，还是投资顾问获利更多，这并不重要。只要在把这个产品推给客户的时候，这项投资是适当的（符合你投资目标的大方向就行）。这个投资顾问就可以免除任何法律责任”。

今天，你就能够迈出一大步来加固你作为投资内行的地位，那就是找个受托人，和他结盟，保持一致。这个受托人就是独立的注册投资顾问（简称RIA）。

很多人根本不知道“帮他们管理投资的家伙”，到底是股票经纪人、理财经理，还是一个合法的受托人，但是几乎每个人都认为，帮自己管理投资的那个人应该是把自己的最高利益放在心上的人。但是正像我前面所提到的那样，他们一般是把客户的利益放在心上的，但是他们做业务是在一个体制之内的，而这个体制奖励的是那些更多销售公司产品和服务的人。

不是所有的投资建议都是好建议，你自己和一个受托人结盟，双方利益保持一致，是一个很好的起点，大家都是这么认为的。但这并不一定意味着，你所选择的那个专业人士会提供给你优质的，甚至是价格公平合理的建议。每个行业都是这样的，并不是所有的专业人士都拥有同样的技能和经验。事实上，46%的理财规划师自己根本没有退休养老金计划！事实的确如此。

鞋匠自己的孩子没有鞋子！

感悟分享：

万物都有底层逻辑，明白了，就能少走很多弯路，选择好的路走起来也会很清晰且踏实，先认识自己，再认真去认识事物。

泽宇读书会day23。

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