信中所见
1、典型的经济价值或商誉：在没有耗费额外的资金的前提下，还能稳定的提高公司的获利。（伯克希尔旗下企业：不需要太多的资金便能维持竞争力与成长性）
2、我和查理.芒格的两项主要工作：1）吸引并维系优秀的经理人来经营我们的各种事业。 2）处理资金分配。
3、水牛城：控制成本但新闻品质不会退让，这是报纸在当地拥有全美最高渗透率的重要原因。
内布拉斯家具店：物廉价美、样式齐全、市场范围持续扩大，B太技压群芳、展现出超高的销售能力与耐力。
喜诗糖果：甜美的糖果+公道价格、掌握销售渠道、贴心服务。
世界百科全书：编排精美、价格便宜、老少皆宜、有简入难。
寇比吸尘器：性能好、很耐用，是最好的吸尘器。
再加上保险事业，便构成了伯克希尔的主要事业领域，这些公司都有非常稳固的经营基础、投资报酬率高、同时拥有优秀的经营阶层。
4、收购费区海默——专门制造与销售制服的老牌公司，悠久的历史、有才能的管理人员，品格高尚，乐在工作，且愿意与我们一起分享公司经营所带来的利益。因大股东有资金上需求+原有经营家族有意愿继续经营公司。
收购条件：
1）巨额交易（每年税后盈余至少1千万美元）
2）持续稳定获利（对远景或具有转机的公司没有兴趣）
3）高股东报酬率（很少举债）
4）具备管理层
5）简单企业（高科技我们弄不懂）
6）合理价格
5、保险事业：保险商品的定价行为与一般商品的定价模式几乎一模一样，唯有供给短缺时价格才会上来。我们的竞争力来自我们雄厚的财务实力与高度的承保意愿。我们谨记伍迪艾伦所讲，一只羊大可以躺在狮子的旁边，但千万不要妄想好好的睡上一觉，在保险业我们拥有的优势是我们的心态与资本，同时人员素质也渐入佳境，此外利用收得的保费加以好好运用，更是我们竞争的最大利基。在这个产业也唯有多方配合，才有机会成功。
盖可保险的护城河：是与同业间的成本与费用差异。靠着持续降低成本开支兼顾产品品质与客户服务。
6、一般来说我们有五种投资选择：
1）长期股票投资
2）长期固定收益债券
3）中期固定收益债券
4）短期约当现金
5）短期套利交易
其中股票是最有乐趣的，找到经营得当，业绩蒸蒸日上但价值被低估的公司，很有机会你会打出大满贯的全垒打。我们确知贪婪与恐惧这两种传染病在股市里反复上演，只是发生的时点很难预期，当贪心大作时，尽量让自己觉得害怕；反之，尽量让自己贪心点。
股票的表现不可能永远超过公司本身的获利表现，反倒是股票频繁的交易成本与投资管理费用，将使得投资人所获得的报酬无可避免地远低于其所投公司本身的获利。
7、我们对长期债券没有兴趣，原因在于未来通货膨胀可能再度肆虐。套利是除政府债券以外短期资金运用的替代品，担风险与报酬相对都比较高。
8、我们会将三项投资列为永久投资组合，分别是资本城/ABC、盖可保险与华盛顿邮报，即便是看起来有些高估，我们也不打算卖掉，就像即使有人出再高的价格，我们也不打算卖喜诗糖果或水牛城报子一样。原因在于这种方式长期投资让我们有不错的获利，也让我们的经理人与被投资公司专注于本业之上而免于分心。
9、利税调降结论：强势且不受政府规范的企业，企业与其背后的股东是最大的受益者。受市场价格竞争激烈或受政府管制等原因的企业，利税调降的利益将流向消费者或是客户身上。主要关键还在于企业本上的竞争优势与获利能力是否受到政府管制等因素。
10、没错！人类身为一种有理性的动物实在是太方便了，只要他想要做的，随时可以找一个理由来解释它。
