外资回流或将驱动估值体系重构，若外资持续回流，A股定价权将再度向机构化方向倾斜，市场可能从过去三年行业主导转向个股分化。历史经验显示外资更注重ROE、现金流等质量因子，好公司与差公司的估值差可能突破行业界限，需警惕部分伪成长股的价值重估。
中美投资范式差异是有深层原因的，美国市场有效性强、机构占比高导致主动基金难跑赢指数，而A股仍存在散户占比高，信息不对称等特点，主动管理通过择时和个股选择能创造超额收益。但随着注册制深化和量化策略发展，这种优势可能逐渐收窄。
国内AI投资正从算力基建向应用层扩散，大模型商业化和具身智能可能成为新催化剂。需警惕部分标的估值泡沫，建议关注真正具备技术壁垒或场景落地能力的企业。
CXO季度订单回暖验证全球创新药研发复苏，但需区分结构性机会：小分子CDMO竞争加剧，而ADC/CGT细分领域龙头溢价明显。创新药投资进入管线兑现期，关注license-out持续放量的企业。
历史数据显示汇金增持后6个月上证综指平均涨幅12%，但当前市场体量已超80万亿，需配合其他政策才能形成持续托力。重点关注ETF申购规模和国有银行股持仓变化。
若美国对华关税平均下调3%，可能直接增厚出口企业利润约1.5%，但需结合人民币汇率波动综合评估。短期利好跨境电商和新能源车产业链。
红利资产的防御性来自高股息与低波动特性。科技板块的轮动节奏可参考费城半导体指数与创业板指的90日相关性。历史5次指数级行情中券商平均涨幅38%，需同时满足，两市成交破万亿 ，融资余额增速大于20% ，IPO再融资政策松动。当前PB接近历史10%分位，安全边际充足。
金融与成长板块市盈率比价处于近5年85%分位，北上资金连续3周净买入金融股，或预示风格再平衡，可参考核心卫星策略，70%权重股与30%科技弹性品种。当前需密切跟踪6月FOMC点阵图变化 ，国内特别国债发行节奏 ，以及AI领军企业资本开支指引。建议利用波动率指数，低位时期逐步布局三季度行情。
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