2008年投资银行雷曼兄弟宣布破产，它是一个重要的金融中介，一个为储户和借款人搭建桥梁的机构。其破产预示着大萧条以来最严重的经济衰退。
其中一个就是金融中介效用的下降。
存款的供应与需求，二者的综合即：可贷资金市场。
大多数人的收入都以不可预测的方式改变，一般随年龄先增加后减少（大学—成年—退休）如果消费与收入完全一样，则没有储蓄的需要。
储蓄与消费体现了不同人的时间偏好。
储蓄与借款的金额是—利率
低利率激励借款…
假如政府的投资税收抵免，增加了投资的需求，利率上升。
实际上，并没有可贷资金市场，而是很多种不同的市场适合不同的借贷者和贷款者。例如，银行，债券市场，股票市场。
银行
银行通过支付存款利息吸引大量储户，同时放出贷款于借款人收取利息。贷出资金的利息高于给储户的利息，银行即可以获利。
银行通过协调所有人的储蓄以贷款，并配备专业的人员和系统来评估贷款申请，银行会通过调查，寻找最有资格接受贷款的企业和个人。通过集中大量存款，分散大量不同借款人手中，即使会有坏账，也一定程度分散了风险。
银行将储存的金额借出以外，留存的金额叫准备金。
股票市场
股票是占有一个公司所有权的份额。股票在有组织的市场上交易，叫股票交易所。
IPO（initial public offering）—首次公开募股—上市
通过购买股票将储蓄变为投资，不是一般的对现有股票进行交易。而是将所有权从一个股东转给另一个股东。
只有在公司发行并出售新的股份—储蓄转化为投资。
股票风险大于银行存款
债券市场
债券市场也可以充当金融中介。
债券IOC，它记录了谁欠了多少钱，以及还款期限。
有良好信誉的大公司可以绕过银行，从债券公司借到比传统银行贷款更多，条件更好的钱。
公司发行债券可以募集资金，并按照期限慢慢偿还债务。
政府也会发行债券。
挤出效应
例如政府决定借款1000亿美元—资金需求曲线右移—均衡利率上升—较高利率，可贷资金的增加（曲线上的移动）—储蓄/存款增多，相应的消费就会减少—高利率同样导致私人投资减少
这两种效应叫做“挤出”，当政府借款，就会把私人消费与私人投资挤出。
债券不如股票风险高，因为公司会先付钱给债券持有人，再给股东利润（违约顺序）
债券由评级机构来测定风险
S＆P标准普尔评级有AAA，BBB…垃圾债券
评级高的债券，支付利率低；反之
另一个决定债券利率的因素—借款人是否有抵押物。借钱买房比借钱度假利率更低，因为一旦违约，银行可以以房屋为抵押物收回。
金融中介失败
现代经济依赖于金融中介来做储户和借款人之间的桥梁。一个强大的金融系统依赖良好的政治制度。
原因
1.不安全的产权 insecure property right
阿根廷和巴西—存款会被冻结
银行破产则存款人永远无法把钱收回
2.控制利率 controls on interest rates/反高利贷法/
最高限价通常不是很管用（1970年代汽油的最高限价导致大规模石油短缺—为了公平，产生了无谓损失）
同样，反高利贷法会迫使利率低于均衡利率，使借款人愿意以法定利率借款，这会使得资金短缺，整体借贷数目下降。
因此，反高利贷法通常阻碍了资金的流动，阻碍了借款人与贷款人的交易。
3.政治化的贷款 politicized lending
eg：日本在1990-2000年里经济几乎没有增长，这种停滞的部分原因在于，日本存在银行资不抵债，本质已经死亡，但是被政府支持，由此变成僵尸银行。僵尸银行会破坏竞争机制，久而久之，资金不会流向那些评估风险真正良好的企业。银行不再按照经济指标发放贷款，而是把钱借给有政治关系的客户。
4.挤兑，恐慌与丑闻runs panic and scandal
如果储户对银行失去信任，就会冲到银行去取回存款，造成所谓的银行挤兑。银行挤兑可能导致银行破产或者暂停营业，进而由于信贷紧缩导致一连串商业失败。商业挤兑发生在1930s美国大萧条时期，几乎一般银行倒闭的主要原因。
信任问题不仅限于银行，各类丑闻也会动摇投资者对金融中介系统的信任。
