财经备忘录，每天精选五条需要关注的财经要闻。

001进退维艰：10万竹鼠养殖户的20亿生意

消息来源：中国新闻周刊

2018年，广西扶贫办发布《关于实施以奖代补推进特色产业扶贫的通知》，明确把竹鼠列为县级“5+2”、村级“3+1”特色产业发展。根据该通知，广西的贫困户养一只竹鼠可获56元到120元不等的补助，而养一只鸡只能拿7~15元钱。尤其是，央视七套《每日农经》《致富经》等栏目大力宣传竹鼠养殖业。

根据中国新闻周刊的数据，广西有10万人从事竹鼠养殖产业，存栏1800万只，产值20亿元，占全国的七成。然而，1800万只竹鼠在2月24日同时被判处死缓，因为当天通过了《关于全面禁止非法野生动物交易、革除滥食野生动物陋习、切实保障人民群众生命健康安全的决定》。

直到今天，依然没有答案的三个问题：

（1）竹鼠究竟属于禁还是不禁；

（2）如果禁，存栏的竹鼠如何处理，有没有赔偿方案；

（3）如果不禁，检验检疫标准和运输流通机制是什么。

在广大农村地区，如果不是外出务工，产业就只有“养和种”两个字。从目前的市场情绪和政策走向，竹鼠产业可以复原的机会不大；只是作为明星扶贫项目，事前不调研，事后不补救，只能透支信用，导致更为严重的返贫。

002谷底反弹：黄山爆满意味着旅游业复苏？

资料来源：中国经济周刊

4月4日和5日，黄山两次发布限流措施：当进入景区的游客达到疫情期间最大承载量2万人时，会关闭景区入园通道。往年，作为春节后第一个小长假，清明节假期是备受商家、消费者关注的旅游、出行、消费季。黄山爆满，是否意味着旅游业复苏？

想象是很美好的，现实残酷到连骨感都没有。很多旅行社的公众号仅是推送过往活动游记维持热度，之所以不敢开团，核心原因在于“严控人员聚集的形势下旅行社的兜底责任”。

另外一个未解决的问题就是，基于资金短缺，导致了很多春节旅游产品的退费依旧没有完成，积累了大量的消费投诉。首先就是退费击垮了百程网，而市场普遍担忧下一站就是在美国上市的途牛：从上市之初的24.99美元/股跌至如今的1.02美元，途牛股价最大跌幅已超95.9%；途牛上市6年亏损6年，累计亏损金额达56.2亿元。因疫情而产生的海量旅游订单退费，是包括途牛在内的所有OTA面临的最大考验。

中国人的旅游活动必定会恢复，行业的主流观点认为：2020年十一、中秋黄金周，全国旅游业大概率将有实质性起色，国内景区和酒店的生意也都将重回正轨。只是他们是否可以等到复苏之时。

003抢钱大作战：美国餐饮科技公司“打劫”餐饮业

信息来源：CNBC

根据美国银行的数据，美国餐饮行业在2019年创造了8000亿美元，而3月份的餐饮行业的收入已经被蒸发了60-70%，已经到了崩溃边缘。

疫情之下，外卖成为了餐馆的唯一选择。在Uber Eats新注册用户大增10倍的情况，Uber Eats依然要求餐厅按照食品的全价支付25%佣金。这种打劫行为的直接后果就是，餐厅业主普遍没有钱支付员工的薪水和食材订购。但Uber

Eats并不是孤独的，同样的行为出现在GrubHub和Yelp等平台大佬。何必WHY认为，在互联网赢家通吃的情况下，无论中国市场，还是美国市场，本质并无例外。

唯一的希望在于，美国政府的2万亿经济刺激方案将会给中小型餐厅业主提供紧急贷款，相信可以维持大约2.5个月的租金和工资。只是这笔资金还需要几周才可以到位，不知道美国餐饮行业是否还有时间。

004昙花一现：油价可能即将跳水？

信息来源：CNBC

俄罗斯直接投资基金（RDIF）首席执行官德米特理耶夫（Kirill Dmitriev）表示，俄罗斯和沙特阿拉伯“非常、非常接近”达成一项原油生产的协议。受相关消息影响， WTI原油期货短线升至28美元/桶上方。

不过，据美国全国广播公司财经频道（CNBC）对30名分析师、策略师和交易员进行的调查显示，完全就是不同的情绪：

1. 30位受访者中有12位预计，作为全球70%原油交易晴雨表的布伦特原油期货本季度的平均价格可能为20美元/桶；11位认为将会低于20美元/桶。

2. 普遍预测，重量级产油国，包括沙特、俄罗斯和美国，将会拟定一项全球供应协议，每天最多可减产1500万桶，相当于全球供应量的10%左右。

3. 但是，普遍预测疫情将会导致石油需求出现巨大的崩溃，30位受访者中有12位预计“需求下降10%”（相当于抵消了减产的效果），而悲观预测是“需求下降1/3”。

如果油价持续低迷，将会出现两个重要的系统性风险：

1. 沙特为首的中东产油国和俄罗斯将会面临巨大的财政赤字，需要评估他们的主权债务（尤其是美元债）的违约风险。

2. 美国页岩油公司将会不可避免出现破产潮，美国页岩油公司的高息债券大量违约可能会另外一场风暴的起点。

005输给疫情：巴菲特为何止损航空股？

信息来源：Bloomberg

美东时间4月3日美股收盘之后，巴菲特旗下伯克希尔披露最近的交易信息，在4月1日和4月2日，伯克希尔以3.14亿美元出售了近1300万股达美航空股票，以约7400万美元出售了230万股西南航空公司的股票。按照最新的交易价格，巴菲特这笔投资亏损高达48%。

航空股为什么通常不属于价值投资的清单呢？

2007年巴菲特就这样解释：“千万别碰那些正在快速扩张的行业，这些行业的增长是建立在大量资金需求之上的。在快速扩张期间，这些公司根本就没法产生收益。航空公司就是典型代表。这类公司自始至终都没有建立持久的竞争优势。”【何必WHY解释：主流航空公司为了维持竞争力，通常需要不断购买最新的飞机，同时在价格还要面对廉价航空的竞争，以及承受油价的波动和不定期的工会罢工。】

那问题是为何巴菲特在2016年第三季度开始买进航空股？原因在于“太划算”：在2016年第三季度，以达美航海为例，股价平均在38美元，随后一直上涨到1月17日的61美元。由此可见，股神并非浪得虚名的。

截至2019年12月31日，伯克希尔持有达美航空11%的股份、西南航空10%的股份、美国航空10%的股份、联合航空8.9%的股份；基本上就是美国航空股赛道的最大机构投资者。如果没有疫情的爆发，股神又一次实现起码是60-80%的投资收益。

国际航空运输协会（IATA）3月初预计，今年航空业的全球收入最多可能损失1130亿美元，相当于去年全球航空业总收入的五分之一，这比该协会2月份估计的数据高出4倍。

当然，巴菲特可以等待航空业复苏，只是这种等待有一个巨大的风险：在2008年，美国政府拯救AIG集团，最后的结果是美国政府将持有的80%优先股转换为普通股【何必WHY注释：这将会导致普通股的权益大幅度被稀释】；同样的剧本会不会在美国四大航空公司发生？

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