金融理论中的各种因子都是立足于各种各样的市场，市场的底层是参与市场中一个个个人组成的群体，群体行动造成的影响一层层映射到市场中，并通过金融中的各种因子来抽象出来，例如erfa因子映射乌合之众。A股中有大量的散户，这些散户代表着乌合之众，因此在A股中利用erfa因子就可以获取超额利润。
实际中，A股中有无数的不同类型的参与者，有聪明的、有实力强的，有机构、有牛散等。也有大量的普通散户，本质上是一个层层收割的群体行为，大于吃中鱼小鱼小虾，中鱼吃小鱼小虾，小鱼吃小虾，大鱼、中鱼、小鱼、小虾组成一个食物链，中间某一个环节是平衡点，平衡点前面的是盈利，平衡点后面的是亏损。
