大多数债券交易发生在场外（OTC）市场，而不是交易所。其中一个主要原因是，发行的大量不同债券意味着找到购买或出售特定证券的匹配订单的机会很小，这与产品更加标准化的股票或货币市场不同。匹配需求和供应订单的作用由做市商履行——通常是银行和证券交易公司的固定收益单位。这些公司要么通过寻找匹配的订单，要么通过自己获得该职位来完成订单。
大多数国家都有定义做市的法规。这些定义的一个核心要素是，做市商同时定期报价，他们准备买卖证券（即双向价格）。做市商与交易场所或发行人之间通常有更详细的合同安排。一些国家（尽管不是澳大利亚）限制主要交易商（PD）进入中央政府债务发行市场（主要市场）。PD必须满足具体要求，包括对这些证券进行市场。作为回报，PD可以优先获得债务拍卖和其他债务管理业务。这种安排通常会导致做市商在二级市场激烈竞争，在某些情况下，这些操作可能是亏损。其他发行人可能与做市商有类似但不太正式的安排，以确保有一个足够活跃的二级市场。然而，较小的发行人，如大多数公司，通常更关心确保他们可以在初级市场发行，通常不会做出促进二级市场流动性的安排。
在债券市场中成为做市商有一些要求，包括：资本和其他类型的融资；适当的风险管理框架，其中除其他外，详细说明了做市服务台可以承担的风险金额；获得套期保值工具；在所有市场条件下报价和管理金融风险的专业知识；以及足够庞大的客户群。做市商与各种内部单位和更广泛的市场的互动。通常，做市商会从所购头寸对冲大部分信贷和市场风险。获得的头寸也可能部分或全部抵消他们账面上的另一个头寸。做市商通过促进交易和赚取其持有的证券库存收入来赚取收入。
促进收入基于做市商准备购买证券的价格与他们准备出售该证券的价格（要价差）之间的差额，扣除交易成本。交易成本包括交易费用（如经纪人费、托管费和清算成本）以及资金、套期保值和资本成本。在可以高度确定且融资成本低的市场中，做市商的要价差将更窄，报价量也会更大。在波动加剧的时期，给定头寸的风险增加，做市商倾向于引用更大的利差或更少的数量，以反映这一点。做市商的征求价差也可能随着潜在因素的变化而变化，例如融资或套期保值市场的市场条件、内部治理安排、资本成本及其客户群。监管和合规成本也会对这些因素产生影响。
持有库存品所产生的收入来自头寸价值的变化，反映了仓库资产市场价格的波动以及应计利息。这些收入被持有证券头寸的成本所抵消，包括回购协议中借款或借出证券的成本等融资成本以及与衍生品市场套期保值风险相关的成本。
过去，许多全球银行经营着与做市团队密切相关的大型内部专有交易团队。做市和自有交易活动可以根据其不同的目标来区分。做市的依据是为客户提供服务（收费）和客户关系的重要性。这意味着中介机构继续在利润较低的市场或条件下提供做市服务。因此，他们不需要保护客户关系，如果条件不太可能为他们带来利润，他们更有可能退出市场。尽管有这种区别，但这两项活动可能看起来相当相似，包括其风险简介，特别是在流动性较低的市场，做市商可能会长期持有头寸。
