大家好，我是老糖，今天想和大家唠一唠贵州茅台。

茅台酒是中国的传统特产酒。与苏格兰威士忌、法国科涅克白兰地齐名的世界三大蒸馏名酒之一，同时是中国三大名酒“茅五剑”之一。也是大曲酱香型白酒的鼻祖，已有800多年的历史。茅台酒由于其独特的酿造工艺和茅台镇所在独特的地理环境，使得茅台酒具有独特的酱香味，“酱香突出、幽雅细腻、酒体醇厚、回味悠长、空杯留香持久”是其最大的特点特点。

茅台酒不同于其他白酒的随时生产，茅台酒由于其地理环境的特殊导致该酒季节性很强，一般茅台酒需要在重阳节前后进行投料生产，一是因为这个季节正是高粱收割的季节，二是顺应当地气候特点，三是避开高温时节，便于控制微生物的发酵。

所以，独一无二的工艺，特殊的酿造配方，极具特点的酱香味，成就了如今的茅台国酒地位，使得茅台和熊猫一样，成为中国的标志之一，也为现在贵州茅台如今高昂的股价埋下伏笔。

大家可以看看贵州茅台的历史走势图。

看看，什么叫“国酒”，什么叫世界级白酒企业，这么夸张的走势，这么惊人的股价，好像应征了那句话：欲先使人灭亡，必先使人疯狂，贵州茅台真的值这个股价吗？

根据股价来估算一下，贵州茅台现在的市值已经达到惊人的1.7万亿，已经远远超过了可口可乐的1.37万亿和百事可乐的1.28万亿市值，目前位列世界食品饮料行业龙头，是五粮液的3倍还多。

所以，目前贵州茅台的估值已经远远超过美股几大同类公司，但是仅仅是估值不能说明问题，我们再看看一般分析上市公司的几个常用的财务指标。

根据2019年年报我们可以看出，贵州茅台的ROE（净资产收益率）是33.12，可口可乐和百事可乐的ROE均为49以上，说明贵州茅台的净资产收益仍不及这两家饮料巨头，但是一般来说，ROE在20以上的非金融和地产类公司已经算很优质的上市公司，所以仅仅从ROE来看，贵州茅台目前是十分优秀的上市公司，收益率会相当可观。

以上数据选取的是市盈率（TTM）的数据，根据19年的年报数据来看，贵州茅台，可口可乐和百事可乐市盈率分别为41.55，21.68与24.75，贵州茅台目前41倍PE，已经高于5年PE百分位90%了，一般来说，超过70%已经算高估，这么来说的话，贵州茅台又处于严重高估的状态。

是不是很不可思议？一份财报可以解读出两种不一样的理解，这也是我们日常分析上市公司财报经常会有的事情，当然，真正的研究员分析财报比这个要复杂的多，老糖只是简单的讲解几个对大家有用的财务数据。

那我们到底怎么判断贵州茅台是否存在泡沫？我们还应该结合它的基本面来看。

从供需角度来看，茅台酒处于长期供不应求的状态，市面上绝大多数的飞天茅台都是假酒已经是人人皆知的事情，这就给贵州茅台强力的价格支撑，只要茅台一天生产，就永远不愁卖不出去。

买过茅台的人都了解过，一瓶飞天茅台的出厂价是969元，而市面上一瓶飞天茅台大概在3000元左右，所以结合供需来看，贵州茅台的股价还有进一步升值的可能。

从价值投资的角度来看，贵州茅台是基金经理做投资组合的标配，强劲的投资属性已经让茅台酒不仅仅是消费品，它正在像黄金一样附带金融的属性，大家知道黄金不仅有金属属性，更具有金融属性，目前茅台酒也慢慢像黄金一样，投资收藏的人慢慢变多，也进一步支撑了贵州茅台的股价。

即使是这样，老糖依然要提醒各位朋友，谨慎谨慎再谨慎，这种高价股一定要谨慎选择！茅台酒再好也是酒，其产量和价格都是可以被人为操纵的一种商品，所以一定要理性投资，入市有风险，投资需谨慎。

我是冰糖，以后会经常来分析一些热门的上市公司数据，关注我不迷路。