2018年初，寒潮来袭，天雨，冷！
当时在写年度目标，见窗外的落叶在冷雨中凌乱，突然觉得，列表中应该至少有一个可以让人觉得暖心的目标。于是决定每周分析一家上市公司的财报，无疑这是一件吃力不讨论好的事情，风险高，没收益。
分析上市公司财报，本意是最大程度还原一家公司的情况，奈何江湖风急雨劲、坑多水深，但若仍能在一定程度上帮到投资者进行理性分析，那么目的也就达到了。
如果你有希望分析的公司，可转发分享此文到朋友圈，截图，然后在公众号发送截图及留言你所希望分析的股票，我们乐于为你提供我们的分析理解。
未来是屏幕的世界
刚开学，朋友圈家长群又炸开了锅，原因是很多家长发现小朋友们近视的迹象明显。
各种推荐方法用药加以治疗，各种话说特有效的渠道门路诊所，各种措施方法规定去呵护用眼。
如今我们的生活中到处都是电子设备，所以很多家长一直处于担心的状态，孩子接触各种“屏幕”的时间过长，并且会在这方面对孩子加以限制。
但是教育工作者和研究人员现在开始承认，电子设备可以成为帮助孩子学习新事物和发挥创造力的工具，而不仅仅是种危险存在。
《华尔街日报》的撰稿人克里斯托普·米姆斯（Christopher Mims）发表文章，介绍了一些机构和专家对这个问题的最新看法。
美国儿科学会（American Academy of Pediatrics）曾建议家长，无论如何要限制孩子看屏幕的时间。
但是在2016年，该学会修改了这个建议。他们认为，过去大多数的研究结论都是基于电视得出的，而今天儿童在使用数码设备时的互动水平，和当年看电视的互动水平有很大的不同。
在最新的建议中，5岁以下儿童可以每天最多面对屏幕一小时，同时还区分了不同性质的电子设备使用，比如，孩子与奶奶进行视频聊天和在网上看视频就不是一回事。
美国明尼苏达州圣保罗市圣托马斯大学趣味学习实验室主任托马斯，他认为，在儿童面对电子屏幕这件事上，专业人士的最新看法可以这样概括，那就是要区分“被动”（比如看视频）和“主动”（有创造性地做自己想做的事，玩一些经家长同意的游戏）。也就是说，真正需要限制的是儿童被动上网的时间，而不是限制所有形式的上网时间。
所以今天我们不是讨论“用眼”的问题，也不是去研究“护眼”行业的机会，我们是想说说“电子设备中显示器”的行业，毕竟屏幕已经充斥，并且更多的充斥着我们的生活。
而显示器件的龙头，当属“视源股份”。
超高的ROE让人大跌眼镜
我们众所周知，股神巴菲特老爷子，过往N多年实现年均收益约在20%左右，便取得了举世属目的投资收益。
而ROE（净资产收益率）也是老爷子最为看重的为数不多的指标之一，因为那是净利润与股东权益的比值，代表着股东的投资收益。
根据过往财报可以看出，视源股份自2012年至2016年，分别高达：71.37%，62.22%，52.11%，53.26%，72.23%，简直高到不可思议的程度。
意思是，如果你在2012年投入，到今天回报达到11.16倍。
以下截取了ROE高于10%的企业，于同行业中做一个对比：
视源股份，在过往五年中，基本上保持同样高于50%的ROE；
同兴达，虽然平均ROE达到48%，但却是在2014年出现暴跌，后保持在20%水平；
几乎所有的企业在2016年保持在20%及以下水平；（还有更差的ROE没有列出来）
ROE的新高体现了经营的稳定性
ROE=净利润/股东权益，这个简单的公式，其中包括了三个决定因素，我们将ROE分解为以下三部份：
ROE ＝净利润/股东权益
＝（净利润/销售收入）*（销售收入/资产）*（资产/股东权益）
= 销售利润率* 资产周转率 * 财务杠杆
销售利润率:每一元的销售收入所能榨取的利润；
资产周转率:每一元所用资产所产生的销售收入；
财务杠杆: 为资产提供融资所用到的权益；
财务杠杆由3.18下降到2.29，财务更加稳健的体现；
而总资产周转率从3.8%下降到3.3%，但远高于同行的0.7%，经营能力较好。
可以看出，实现ROE的高回报，更主要是在营业利润率由5.6%升到9.99%；
回归常规的数据，
1. 营收每年创新高，利润也随之增加。
2. 经营活动的现金流，为营业利润及净利润提供了支持。
3. 管理费用+管理费用，有着明显的降低，为提升利润创造了条件。
4. ROIC也高达61.33%，充分证明了企业盈利能力。
5. 速动比例小于1，证明在短期负债方面有一定的风险。
总体评估：
团队运营能力强，总资产周转率快；
毛利20%还可以, 费用率 11.7 %，市场规模很大!
税后利润一般, 但每一股去年为公司赚到了 2.04 元钱，ROE超高；
50%经营安全边际率，同时杠杆稳健, 并且逐步降低，长期资金源源不绝!
速动比率较低，如果发生债务纠纷,可能缺乏立即清偿能力.
估值时刻：
PE-TTM:
最大值: 75.29
危险值 50.30
中位值 45.72
机会值 42.56
平均值 45.95
最小值: 20.36
当前值: 43.15
注：以上仅个人意见，不代表投资建议；投资有风险，入市须谨慎！
