2020年,不是历史的变量,而是历史的加速器,是分化的冰山浮出水面的拐点。
如果国家的命题在于是否继续保持增长,是否能将增长的果实更多地向弱势群体倾斜,实现效率和公平、增长和分配之间的平衡;那么个人的命题则是在于是否能在城市、专业、行业、资产的选择上不犯或者少犯错误,同时保持持续学习的能力。
利率下行是财富分化的巨大驱动:普遍的利率下行意味着资产价格中枢的整体上升,会让那些拥有存量资产人群的财富增值保值,同时也让这些有“信用”的人群更容易通过信用扩张完成“钱生钱”的过程。相反,没有存量资产,缺乏信贷能力的人群则被甩下列车。
2020年,面对“21世纪最大疫情”的肆虐,全球都放水救急,利率水平已经降至人类有史以来的最低水平。法国著名经济学家托马斯·皮凯蒂( Thomas Piketty)说过,资本回报率超过经济增长率越多,人群的财富分化就会越趋严重。更重要的是,资产价格的上行从来不是雨露均沾的,而是强者恒强、分化加剧的。
“美人如花隔云端”这个世界越变越美好,但是越来越与我无关—这可能是未来资产世界里我们的感受。这会是个分化的世界,资本市场的头部效应越来越强,能够撬动数字化杠杆的公司越来越强。资产价格上涨和大多数股票无关,这或许是未来很长时间内我们都要面对的现实。
资本的回报率大于经济增长率、劳动收入增长率。这意味着,拥有资产比拥有劳动力要更容易实现财富积累,拉开财富差距。
在这样个存量和分配的时代,在这样一个数字技术加速增长分化的时代,在这样一个零利率负利率资产高波动高风险的时代,我们应该如何寻找“中国溢价”❓
