不可能三角，一个国家在开放经济的条件下，资本自由流动、汇率稳定、货币政策独立三个目标是不能同时实现的，最多只能同时满足其中两个目标，必须放弃另外一个来实现调控的目的，这也称为三元悖论。 如果把上面的话画在纸上，一个点可以有无穷多个方向供选择，灵活度最高；两个不重合的点连起来，就只有一个确定的方向；而三个不重合的点，只有在一种情况下能连成一条线，其他无数种情况下是不能统一的。向锋所在的公司目前似乎也遇到投资的不可能三角。
今鑫私募股权投资管理公司刚成立不久，是高新区开展央、地合作的成果之一。高新区领导和央企领导在一个艳阳高照的日子里签下全方面合作框架协议后，一个规模100亿的产业基金就开始紧锣密鼓的启动了。100亿规模的基金在当时看来已经很大了，但和后面各地春笋般成立的产业基金比起来，这规模还是太保守了，没几百亿规模的产业基金连新闻都不好意播。但最终能有多少资金落地呢，估计就没人统计过了。
打仗是“兵马未动，粮草先行”，而现在基金的运作方式却是反其道而行之，先成立基金管理公司，再去落实资金，虽然资金的来源已经很明确了，但要从签署的协议中的一段话，变成实实在在的落地项目，中间还有不少路要走，当然有的项目走得快点，有的项目走得慢点。
今鑫公司的总经理徐之初，上午去了一趟高新投资公司的投资部，这次高新投资公司将代表高新区管委会，作为基金的投资人。徐之初是去了解资金拨付计划了，资金早一点到位把基金立起来，是今鑫公司目前的第一要务。
下午，徐之初回来后便召集全公司开会。说是全公司，但全职人员还只有4个人，除了徐之初，还有三个投资经理：向锋、张本善，王湘远。公司的综合、财务都还是由是高新投资公司的人员兼任着。今鑫公司这样的人员配置，放在两年后的金融监管环境下，是不可能通过监管审核，但是在当时，私募基金行业还是属于百花齐放的春天，虽然春天不太长。
“人都到齐了吧。”徐之初不用环视，一瞥就知道了，会议桌对面坐着三个人，综合、财务等兼职人员一般不会来这边，“那我说下今天上午去高新投资公司的情况。金部长说资金到位还需要些时间，高新投资公司和德荣集团都要履行国有资产对外投资流程，投资金额很大，还都需要报到集团的党委会审议。所以保守估计都还得等两个月时间。”从后面实际情况来看，徐之初的估计的确太保守了。
“徐总，那我们现在可以放假喽？”张本善笑嘻嘻地问。张本善和徐之初是最早来公司的，公司的成立实际也是他俩一手具体经办。张本善之前是在一家信托公司负责市场推广工作，人热心开朗，认识的人也多。徐之初经历更为丰富，在信托、银行、资产管理公司都有从业经历，现在到私募基金，算是他个人的又一个新起点。从央、地开始谈合作到公司成立，徐之初和张本善就忙得没停下来，公司虽然才成立几个月，但前期工作却做了不少，大家都算半路出家进入私募基金行业，走了不少弯路。所以张本善也从心底想休假放松一下。
“大家有休假计划的可以安排，在资金到位前，事情应该不会太多。但大家休假时间不要重合，我们公司人少，现在又和兄弟公司在一层楼办公，让人看见我们这边大张旗鼓休假，影响不好。”徐之初答复张本善的提问后顿了顿，话锋一转，“除了聊资金的事外，高新投资公司对我们也提了些要求，最主要的是希望今鑫公司在这段时间也不要松懈，能先落实1、2个项目，等资金到位后能可以立马投出去，基金来个开门红，他们年底的工作报告也好写，毕竟央地合作这事，领导心中也挂了号。另外，账上趴太多资金了，让人看了也会觉得他们投资部资金使用没效率。”
“那现在他们对项目投资有些什么具体要求？”向锋问到。向锋是从银行出来，大部分时间都在做客户经理工作，完成总行布置的考核任务，所以习惯了在了解考核标准后才开始做事。
“这点也是我想强调的。大体上来说，高新投资公司是希望这个基金能市场化运作的，因此对基金投资项目运作没有太多的要求。”
没有要求就是有太多的要求，这可是相亲时人人皆知的道理，王湘远默默想。但他没说，徐之初人很好，没什么领导架子，平时和大家嘻嘻哈哈也是常有的事，但现在毕竟开会，老老断他也不好。
徐之初这里也想详细说明下项目要求，因为高新区和德荣集团之间的协议内容比较丰富，但细节是不可能在那种协议上详细列出来的。目前只是双方办事部门在多次沟通中就几个大的方向达成了一致。基金最终成立时，这些方向才会变成详细的投资要求落在纸上。徐之初是参加过那几次沟通会，但投资经理们只是零零散散的了解一些，还没有个整体认识。
“总的来说，高新投资和德荣集团有三个大方向：
第一个是基金的投向。要求60%的资金必须用于高新区内的项目，也就是高新区的出资要按照1：2的比例投回高新区，比如高新区最终在基金中出资了30亿元，那就需要有60亿元最后投资于高新区，形成与投资相匹配的资产。德荣集团方面就是要求项目所属行业要和他们产业有相关性。
第二个要求呢，就是投资的安全性。虽然双方都同意基金市场化运作，但国有资金要求是绝对不能出任何风险的，我想重点就是项目本身有可行性、项目退出渠道明确这些，不能说这个项目看起来技术先进、未来有上市潜力、有股东承诺保底什么就可以投资了。
最后一个呢，就是资金成本。具体数字目前还不太好确定，但是应该不会低于高新投资公司和德荣集团的内部考核的投资收益，另外还要考虑我们管理公司的费用。”
“徐总，三个要求里面，第一个和第三个比较容易理解，但第二个要求，怎么满足啊，我们做的是股权投资，风险就比债权高，银行都要有不良项目，我们怎么能保证有100%安全的项目，有这样的项目我自己就去做了。怎么也得有个风险容忍机制吧？”张本善调侃到，他其实知道国有资本在安全性上的苛刻要求，但还是忍不住吐槽出来。
“本善啊，你以前也做信托的，找国有企业买你们产品时，你敢向他们说有1%的可能收不回钱来嘛。”徐之初笑呵呵的望着张本善，“我们投的项目，即使成功了99个，只要有1个出了问题，估计都会追究高新投资和德荣集团领导们的决策责任，功过不抵。更何况，功对于投资人来说是正常的份内工作，像金部长年底又不会因为我们基金投资好变成金总监，但是有过的话，金部长真会被千夫所指了。本善，换你会怎样呢？”
“这还收支两条线啊。徐总，那等我真当了领导再想会怎样吧。”
“那好，对这个大家还有什么疑问嘛，如果没有，那这周后几天，大家都别闷在办公室了，出去跑跑项目，看看现在市场什么情况。”徐之初说完这个，接着又说了下其他想法，就宣布散会，各自忙去了。
