文 | 养基小庄（转载请注明出处）
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美国时间5月2日、北京时间5月3日凌晨，2020年伯克希尔股东大会在奥马哈召开。受疫情影响，今年的大会有史以来首次以网络直播的形式召开。
作为世界投资界最受瞩目的年度盛宴，网络上各种实录、讨论在第一时间就已经铺天盖地，巴神的股东大会俨然成为了中国投资者五一休市期间的一场狂欢。
小庄在认真研读了股东大会巴老的实录之后，发现了6个非常值得品读的要点，列在下面，与小伙伴们共勉：
巴老语录1：余生都会押注M国，希望继任者也能如此
美国的势头不可阻挡，美国（经济）是相当强壮的。美国已经接受过考验，比如大萧条。相比于1789年的时候，我们现在是一个更好且更富裕的国家。从我11岁买第一注股票到现在，我一直是相信美国，我的过往生涯，就是抓住了美国成功的机会。我余生都会押注美国，希望继任者也能如此。
小庄评注：
其实巴老在股东大会上花了很长的篇幅讲述关于美国的历史，上述发言只是其中的一段。为什么巴老要在一个证券投资者会议上大讲特讲美国的历史？小庄认为除了爱国情怀之外，更重要的是巴老清楚地知道：投资的最大逻辑就是赌国运。任何证券市场的投资都是基于国家发展的基本面，没有国家发展这个大环境，投资根本无从谈起。
尽管巴老更多的说的是股票投资，但小庄认为投资指数基金与国家的发展更加密不可分。小庄以为，作为非专业投资者，我们之所以能够通过指数基金在股市取得收益，并不是因为我们对于上市企业有着深入的研究，更不是因为我们有超出常人的素质，而仅仅是因为我们笃定中国经济的长久繁荣。
正如小庄在《我们定投指数基金，仅仅是在定投股票吗？<4.23日评>》中提到，只有中国经济的长期向好，才能够赋予A股宽基指数永续和长期上涨两大特性，进而把投资指数基金的风险系数降到最低。
所以优秀的指数投资者都应该是坚定的爱国者，这点毫无疑问。
巴老语录2：希望能够跨行业或者是做全面性分布平衡的一些购买
我现在要告诉大家，希望能够在美国上面下注，相信美国，你觉得现在这个股票是一个好的时机。我不知道在以后的几个月或者是几年或者是几十年又会是怎么样的一些结果，但我希望大家都能相信我刚刚的讲法，能够跨行业或者是做全面性分布平衡的一些购买，而且要有乐观的观点、乐观的想法。
小庄评注：
巴老是在说完希望押注美国之后做出上述表态的。其实相同的表态巴老也不是第一次说，上一次提及相似的观点是在1998年的一次演讲。在那次演讲中，巴老提到所谓的“分散投资”其实有2种答案——
对于非专业投资者，“你的投资应该做到极端分散”、“98%到99%的投资者都应该做到充分分散，不要频繁交易”。
但是对于专业投资者而言，“一旦你加入了评估企业价值并下定决心要花时间和精力把它做好，我认为任何程度的分散投资都是严重的错误。”
巴老的这番话我们其实很容易就可以对号入座，就是告诉非专业投资者们投资要高度分散。
小庄以为巴老之所以强调分散，是因为只有投资标的充分分散之后才能具有广泛的代表性，真正地实现“赌国运”。而少数的一两只股票即使再优秀也无法实现这一点。
在具体的投资操作中，小庄也是这样执行的。一方面在指数的选择上小庄更钟意那些在成分、行业上更为分散的品种。另一方面，在指数的投资结构上，小庄对超大盘、沪市大盘、深市大盘、中盘、中小盘等5类指数品种均有布局（当然仅限在指数低估时买入），也基本够得上巴老所说“绝对分散”的标准了。
巴老语录3：最好的事情是持有指数基金
分散投资是比较好的，我也是这么做的，取得不错的结果。对许多投资者而言，可以做的最好的事情就是持有标普500指数。...我不能够保证你我们(伯克希尔)一定会比标普500做的业绩更好。
小庄评注：
巴老推荐指数基金也不是第一次了，但这次巴老为购买指数基金提供了新的注解：股神本人操盘的股票都不一定能够跑赢指数。所以，作为非专业投资者，指数基金更是我们的不二选择。
巴老语录4：我们亏本清仓了所有航空股
伯克希尔哈撒韦已经卖出了美国四大航空公司（美国航空、达美航空、西南航空和美国联合航空）的全部（股票）持仓。疫情对许多行业都有影响，特别怀疑疫情后市场是否需要这么多飞机，不知道波音和空客的未来将如何。
小庄评注：
这是股神罕见地承认投资错误并彻底止错。当然，我们不用去考虑美国的航空业未来如何，但仍然需要从股神的这段经历中吸取教训：连股神都有犯下大错的时候，我们作为非专业投资者更没有必要执着于所谓个股或行业研究，老老实实定投指数基金获取不错的稳定收益或许是最好出路。
巴老语录5：不要想着借钱来炒股
当发生当前冠状病毒疫情大流行之类的事情时，人们事先很难逆料。这就是为什么您永远不要借钱投资的原因，至少在我看来原因很明显。”巴菲特表示：“不要想着借钱来搭美国股市的顺风车。
小庄评注：
不要借钱炒股其实是个老生常谈，小庄在《我们定投指数基金，仅仅是在定投股票吗？<4.23日评>》就有提到。当时不仅建议小伙伴们要用闲钱炒股，而且强调永远不要满仓。小庄认为，这是在投资中能够保持长久胜利的先决条件。
总结
纵观整场股东大会，小庄认为巴老贯穿始终的一个关键理念就是“不要下错注”。
对于所有投资者来说，要看多自己的国家，做坚定的爱国者，而不是相反。
对于非专业投资者来说，最好的选择是投资具有广泛代表性的指数基金，而不是其他少数个股。
对于专业投资者而言，要做到高度的集中，因为真正极具潜力的股票并不多。
希望我们在投资的路上都不要下错注！
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