我们先从定义开始，ICO 这个词来源于IPO。
什么是IPO?
就是首次股权募集（initial public offering）,相当于我们说的打新股。
市场分为二级市场和一级市场，二级市场就是股票投资。二级市场对参与的投资人要求相对低。
一级市场参与的投资人的要求相对较高，多数是一些机构投资者参与，门槛也相对较高。
两个市场相比：一级市场的风险相对较低，但是参与的投资者要求要高。
收益相比，一级市场的收益相对也是比较高的。
二级市场如果赶上大牛市，也就一到两倍的收益，那如果是熊市就割韭菜了。
一级市场一般会有5到8倍的收益，当然也有归零的风险。
这也是为什么很多人都希望参与一级市场的原因。
我们再来看一下从一个创业想法，到最终上市的大致过程。
这个过程一般会经历五个阶段：它们分别是
第一：种子轮
第二：天使轮
第三：X轮
第四: IPO
第五：上市二级市场
种子轮是创业者一开始只有一个创业的想法，就开始融资。
融资规模一般是50到500万不等。这一轮的投资者一般会被称为3F投资者，3F代表家人，朋友，傻X。
这个阶段参与的投资收益会非常大，一些早就财务自由的人会投资一些种子轮的企业。
天使轮。前提是你的想法变成了一些是初始产品，这时候可以开始天使轮的融资。该部分的融资规模大概是500万以内。
Pre A轮。是X轮中的最早阶段，这个时候公司已经有业绩产生。
在X轮中参与的投资方一般为两块，他们分别是VC和PE，VC相对参与较早，他们会参与天使轮和早期的X轮，PE参与相对较晚，多是从D轮，E轮开始，或者参与Pre-IPO。其中的PE 就是私募股权投资，VC也就是风险投资。
当公司业绩保持持续盈利状态就可以开始 IPO 了,公司业绩一般要求至少保持连续三年持续盈利。
IPO的参与投资方国外多是投资银行。投行收取固定比例的包装上市费用。
最后就是二级市场，二级市场的参与者是基金和韭菜。
了解整个融资过程，我们来类比一下什么是ICO。
ICO的融资过程极大的缩短了上述投资时间跨度，所以也有币圈一天，人间一年的说法。
ICO 首次代币发行：Initial Coin offiering
整个融资过程就只有两个阶段：
ICO -- 二级市场
一开始的白皮书相当于种子轮的创业想法，其中参与的投资者更多是个人投资者，然而融资规模数千万到几个亿不等。
ICO结束之后就直接进入二级市场交易。
和 IPO 相比，他们之间还有总结如下几个不同：
IPO 融资是处在比较成熟的阶段。
ICO 是最早期。
ICO 是获得代币，并没有公司股权。
IPO 获得公司股权。
ICO 是否成功在于产品本身
IPO 更关注财务报表和现金流状况,因为持续盈利证明产品被市场认可。
最终上市交易的不同，ICO 是代币，IPO 是股份。
最终从风险来看，ICO 风险极大，IPO 风险极小。
监管ICO还是处于金融稳定和保护投资者角度考虑，因为没有成为合格投资者的主要特征是无法为自己的行为负责。也就是没有极强的风险意识就盲目参与会造成不必要的风险。
该走的路一步少不了。
