2019-06-13

我们在投资的时候,会看到市面上有很多的指数基金,刚开始接触投资的时候,很多朋友可能都会一头雾水,不知道他们之间有什么区别。

他们虽然都叫指数基金,但其实「指数」这类品种,在设计理念上会有很大的差别。

目前来看,主要是有三种类型的设计理念,螺丝钉今天就来跟大家分享一下这三种不同的类型。

低成本买下市场

第一种设计理念,是市值加权型指数基金。

这种指数基金诞生的初衷,是市场有效理论。

市场有效理论认为,所有的信息都反映在了价格变化中。一个公司的市值,会接近这个公司的真实价值。

所以,按照市值来挑选股票,并按照市值大小分配好比重,这就是市值加权型指数基金。

各个股票市场的代表指数,基本上都是市值加权型指数。

因为一个股票市场规模最大的上市公司,大家往往认为是这个股票市场的代表。

并且大市值公司能容纳的资金量也大,所以市值加权型指数通常也是规模比较大的指数,影响力比较大。

A股的沪深300、中证500、上证50等指数,就是这类品种的典型代表。

指数基金之父约翰博格把这种理念进一步升华,强调了「低成本」的重要性。用最低成本,买下市场本身。

因为市值加权型指数本身同质化比较严重,所以谁能以更低成本来提供市值加权型指数,那谁最后就会占据更大的市场份额。

这也就是指数基金价格竞争越来越激烈的原因。

细分领域投资工具

第二种指数的设计理念,是提供一种细分领域的工具,但这个细分指数本身的长期收益如何,并不在意。

它的目的是作为一个工具,帮助大家投资这类细分市场。

比如市场上有的人喜欢大市值股票,就专门设计一个纯大盘股的指数。

比如有的人喜欢成交活跃的股票,就专门设计一个活跃股指数。

比如有的人喜欢次新股,就可以专门设计一个次新股指数。

比如有的人喜欢白酒、医疗、5G等等,就可以开发一个个相应的细分行业指数。

这样,会吸引到对这些细分领域/主题感兴趣的投资者。

因为市场上有需求,这类产品满足了这个需求,所以这类产品也是有市场的。

只不过这些指数,有的长期收益并不太理想。

举个例子,比如说投资活跃股的指数,长期收益是跑输市值加权型指数的。

以前有一个很出名的「申万活跃股指数」是申万指数公司开发的。

这个指数,是投资A股市场上短期最活跃的100个股票。这些活跃股票就是短时间里,市场上最热门、最受追捧的股票。

然后每周调整一次。

但这个指数从1999年12月30日开始,到2017年1月份,就不得不停止运营了。

因为这个指数从最初成立的1000点,下跌到了10点。整个指数跌去了99%!

资深投资者通常都知道,投资的时候总是追热点、并且非常高频率的进行买卖,是极大概率导致亏钱的。

不过即使收益不好,也不妨碍成立这样的指数,因为对这个指数感兴趣的投资者会去关注。

细分行业也是如此。

像钢铁、能源等这些细分的强周期性行业,长期收益大幅跑输沪深300,但还是会吸引一批投资者去投资这些品种的。

这类指数,就是一个细分工具,帮助投资者投资某一个细分领域/主题。

投资策略变成指数

第三种设计理念,是对长期有效投资策略,变成一个指数产品。

比如说价值投资流派里就有不少投资大师,提出过不少有效的投资策略:

格雷厄姆的低估值投资策略;

施洛斯的低市净率策略;

约翰涅夫的低市盈率策略;

投资高股息率股票的狗股策略;

挑选优质股票的高ROE策略;

乔尔格林布拉特的神奇公式策略····

相信经常看投资书籍的朋友,对这些策略并不陌生。

股票市场里是有一些投资大师,可以长期获得不错的投资收益。
但是这些大师的寿命有限。像彼得林奇,他担任基金经理的时间并不长,等他真的创造了辉煌的投资回报之后,又退休了。

如果能把大师的投资理念,提炼出来,变成一个被动化的指数,那这个指数就可以长期自己运作下去了。

如果巴菲特愿意,他也可以把自己的投资理念变成一个巴菲特指数。

以前晨星公司就用巴菲特的理念,构建过一个护城河指数,就是类似的做法。

对长期有效的投资策略的产品化,就是第三种设计理念。

像有些红利、价值、基本面等指数,采用的就是类似的方式。

它跟第二种指数基金之间是有区别的:

第二类指数基金,不负责策略的长期收益,只是提供一个细分工具。这个策略不一定跑赢市场本身,需要投资者自己来判断工具的投资价值。

第三类指数基金,它的策略需要是长期有效的。因为品种本身设计时候的目标就是跑赢市场本身的收益。

我喜欢的指数

就自己来说,不会每一种类型都挑选。

通常的做法是:

第一类指数基金,找费率最低档的宽基指数基金。

第二类指数基金,找优秀行业,例如消费、医药等优秀行业。但这些行业比较细分,通常是作为辅助。

第三类指数基金,找符合自己投资理念、策略长期有效的品种。

主要是以上这三类,构成了螺丝钉的估值表。

螺丝钉组合里,也是以低成本、长期收益不错的策略指数基金为主,以优秀行业为辅。

介绍了这几种指数的设计理念,大家喜欢哪一类指数基金呢?

©著作权归作者所有,转载或内容合作请联系作者
  • 序言:七十年代末,一起剥皮案震惊了整个滨河市,随后出现的几起案子,更是在滨河造成了极大的恐慌,老刑警刘岩,带你破解...
    沈念sama阅读 219,635评论 6 508
  • 序言:滨河连续发生了三起死亡事件,死亡现场离奇诡异,居然都是意外死亡,警方通过查阅死者的电脑和手机,发现死者居然都...
    沈念sama阅读 93,628评论 3 396
  • 文/潘晓璐 我一进店门,熙熙楼的掌柜王于贵愁眉苦脸地迎上来,“玉大人,你说我怎么就摊上这事。” “怎么了?”我有些...
    开封第一讲书人阅读 165,971评论 0 356
  • 文/不坏的土叔 我叫张陵,是天一观的道长。 经常有香客问我,道长,这世上最难降的妖魔是什么? 我笑而不...
    开封第一讲书人阅读 58,986评论 1 295
  • 正文 为了忘掉前任,我火速办了婚礼,结果婚礼上,老公的妹妹穿的比我还像新娘。我一直安慰自己,他们只是感情好,可当我...
    茶点故事阅读 68,006评论 6 394
  • 文/花漫 我一把揭开白布。 她就那样静静地躺着,像睡着了一般。 火红的嫁衣衬着肌肤如雪。 梳的纹丝不乱的头发上,一...
    开封第一讲书人阅读 51,784评论 1 307
  • 那天,我揣着相机与录音,去河边找鬼。 笑死,一个胖子当着我的面吹牛,可吹牛的内容都是我干的。 我是一名探鬼主播,决...
    沈念sama阅读 40,475评论 3 420
  • 文/苍兰香墨 我猛地睁开眼,长吁一口气:“原来是场噩梦啊……” “哼!你这毒妇竟也来了?” 一声冷哼从身侧响起,我...
    开封第一讲书人阅读 39,364评论 0 276
  • 序言:老挝万荣一对情侣失踪,失踪者是张志新(化名)和其女友刘颖,没想到半个月后,有当地人在树林里发现了一具尸体,经...
    沈念sama阅读 45,860评论 1 317
  • 正文 独居荒郊野岭守林人离奇死亡,尸身上长有42处带血的脓包…… 初始之章·张勋 以下内容为张勋视角 年9月15日...
    茶点故事阅读 38,008评论 3 338
  • 正文 我和宋清朗相恋三年,在试婚纱的时候发现自己被绿了。 大学时的朋友给我发了我未婚夫和他白月光在一起吃饭的照片。...
    茶点故事阅读 40,152评论 1 351
  • 序言:一个原本活蹦乱跳的男人离奇死亡,死状恐怖,灵堂内的尸体忽然破棺而出,到底是诈尸还是另有隐情,我是刑警宁泽,带...
    沈念sama阅读 35,829评论 5 346
  • 正文 年R本政府宣布,位于F岛的核电站,受9级特大地震影响,放射性物质发生泄漏。R本人自食恶果不足惜,却给世界环境...
    茶点故事阅读 41,490评论 3 331
  • 文/蒙蒙 一、第九天 我趴在偏房一处隐蔽的房顶上张望。 院中可真热闹,春花似锦、人声如沸。这庄子的主人今日做“春日...
    开封第一讲书人阅读 32,035评论 0 22
  • 文/苍兰香墨 我抬头看了看天上的太阳。三九已至,却和暖如春,着一层夹袄步出监牢的瞬间,已是汗流浃背。 一阵脚步声响...
    开封第一讲书人阅读 33,156评论 1 272
  • 我被黑心中介骗来泰国打工, 没想到刚下飞机就差点儿被人妖公主榨干…… 1. 我叫王不留,地道东北人。 一个月前我还...
    沈念sama阅读 48,428评论 3 373
  • 正文 我出身青楼,却偏偏与公主长得像,于是被迫代替她去往敌国和亲。 传闻我的和亲对象是个残疾皇子,可洞房花烛夜当晚...
    茶点故事阅读 45,127评论 2 356

推荐阅读更多精彩内容

  • 我们在投资的时候,会看到市面上有很多的指数基金,刚开始接触投资的时候,很多朋友可能都会一头雾水,不知道他们之间有什...
    君临天下夜未央阅读 174评论 0 1
  • ——《金融市场基础知识》读书笔记 ,ByMcfly @2018/05,重庆 2018年4月24日到5月15日,完成...
    mcfly2017阅读 4,558评论 0 11
  • 为什么要学习数学课? ——吴军 今...
    诗使阅读 223评论 0 0
  • 加入晨读群有几日了,昨天也将爱叛逆给看完,还是比较迷茫,自拿到这套书时我有听锦明老师和桂军姐的音频,但这一个礼拜下...
    兰州李慧阅读 184评论 0 3
  • 引入框架Vue.js 开发环境版本 生产环境版本 未知版本 Vue.js 的核心是一个允许采用简洁的模板语法来...
    青青玉立阅读 321评论 1 1