高瓴资本创始人张磊在耶鲁大学投资课上，说到了高瓴资本采用“长期结构性价值投资”的经验和诀窍。对投资人和创业者很有启发，我们一起来听听。
张磊10年前从耶鲁商学院毕业，在耶鲁校产基金做分析师，然后创业。耶鲁校产基金给他投了1000万美元。这笔投资所获得的成功超过了当初的所有想象。
十年的时间，高瓴资本发展成了亚洲最大的美元PE基金之一，管理着200多亿美元资金。张磊自己也成了耶鲁大学的校董，那么高瓴资本为什么能取得这样的成功呢？
张磊说，高瓴学习了耶鲁校产基金的做法，采用的是“教科书式”投资，什么意思呢？ 所谓教科书式投资，张磊认为就是长期投资，投资于价值，投资于合理的东西，比如高频交易对他来说就不合理。简单明了的东西就比较容易是合理的。
说起来好像挺简单的，但合理这个门槛其实并不低。
张磊说，最好一年只需要一个好主意就够了，而不是一年必须得有50个好主意。找到一个好主意，然后让它在时间中成长。纲举目张，这套逻辑就会重塑你的行为、所领导的组织以及自己的生活。
要选择战场，选择你有比较优势有核心竞争力的地方。你想要什么？ 如何运用自己的知识实现复合成长？时间是我们惟一的资产，想好怎样组织你的时间。
张磊总结高瓴的投资风格，叫“长期结构性价值投资”，这个说法是为了区别传统价值投资。传统价值投资太过于关注既往的财务数据，有可能掉入刻舟求剑的陷阱，结果常常变成了烟蒂式投资，意思就是说，静态地看，估值好像很便宜，但几乎已经没有什么企业价值了，就像地上的烟蒂，捡起来也只剩一口可以抽了。
张磊要寻找的，是那些能在长期中带来巨变的公司，识别出价值成长的动力，然后投资拥有这种动力的企业，与它们一起长期增长。
张磊举例说，高领在10年前就看到了京东规模能成长到比所有零售连锁企业都大，所以他们当年就果断的投资了京东。
那要怎样才能识别出这些拥有价值成长动力的企业呢？张磊 认为这需要独立思考、好奇心和同理心，尤其是同理心。
他举了投资腾讯的例子，高瓴多年以前投资腾讯，至今仍然是他们的最大投资之一。
腾讯当年的主要产品是QQ。但那个时候谁重视QQ呢？有身份的人都用微软的MSN，如果光看市盈率的话，永远没有理由投资腾讯。但张磊恰恰不是很关心市盈率，也不在意它们的商业模型什么时候能实现货币化，因为只要它能创造价值，货币化是迟早的事。
在他眼里，估值也不太重要，因为估值追求的是30%-50%的收益，他要的不是这个，而是要十年之后，那些能长期带来巨变的公司。
问题是你怎么知道它有没有价值？能不能带来巨变？张磊自己也不用QQ，怎么知道QQ有没有价值、能不能带来巨变？
张磊的回答是同理心。同理心的意思是，能超出自己的位置和局限，站在别人的角度看问题。 即使你不是新事物的用户，也有可能理解新事物的用户在想什么，关心什么，重视什么。
张磊说，他们当时实地调查了大量草根用户，了解他们为什么用以及怎么用QQ。最重要的一个问题是，这些用户长大成人、收入增加以后，会不会弃用QQ转用MSN？他们的调研很细，义乌小商品市场，发现那的商户名片上只有两个东西：手机号和QQ号；他还发现地方政府在QQ上办公，等等。
张磊自己不用QQ，但这没有妨碍他作为投资者真切地了解到QQ的力量，最终的结论是，QQ用户不会转移到MSN。他们会和QQ一起成长。
这个结论价值千金。后来的事大家都知道了，QQ让腾讯成为中国最大市值的上市公司，后来又有了微信。今天MSN又在哪呢？
张磊说，今天高瓴的投资最看重研究，在研究中重视将同理心由个人素质变成机构的制度。只有保持住这个能力，才能把握变化，前瞻未来，找到价值复合增长的路径。
这和博弈论里的道理是一样的，那些能站到自己之外、站到对方角度看问题的人，在漫长的博弈中会占到先机。
以上就是高瓴资本创始人张磊对投资复合增长的看法，供你参考。
