大家好，我是你们的老朋友问井挖财

今天说这个债，很多人都有，因为便宜，获得了大量忠实粉丝，仅有91块，就在昨天破了90，短暂在80多的区域逗留了一会儿。

不过，我在这里提示个风险，因为现在的行情持续下跌，这个搜特转债的正股也距离面值1元仅有一步之遥。

目前的规定是，持续20个交易日，正股低于面值，就要强制退市了，如果退市，可转债因为是次级债，清偿顺序并不理想。

目前正股退市，可转债尚存的局面没有先例，所以找不到对标参考标的物。

退市没有什么可怕，可怕的是很有可能带动大量高溢价债的杀跌，这意味着可转债溢价率的行情将改观，那时候，可能会像2021年那样，遍地都是70 80的可转债。也就意味着当下很多持有人将持续亏损，这虽然看起来很遥远，实际生活中，风险离得并不太远。

关注我，下面简单给您拆解一下利弊。

大家都知道，可转债是债，既然是债，欠债还钱，似乎是天经地义的，可是债主要是没有钱，拿什么还钱。

你说，那不是还有下修吗？下调转股价不就得了。可是那这个债已经下调过两次了，距离面值1元仅有一步之遥了。

关键正股现在仅有1.15元，如果债转股成功，大量的抛单会把正股打到一元以下，那样的话，如果持续20个交易日，就会让正股退市。更是得不偿失了。要知道这个六位数的代码对一家企业意味什么吗?如果破产，退市，那意味着资源归零了。

以现在的偿债能力，那时候，破产也将会是压死骆驼的一根稻草。

所以，1.6基本就是转股价的地板了，不可能再低了。

那时候别说可转债仅有7个亿的规模了，还有近在咫尺的55.97亿的流动负债需要还上，这个流动负债值得是一年内到期的负债。而这些负债大都背着不菲的利息。

而一旦破产清算，按有关规定，清偿顺序一般是这样的

(1)有财产抵押的债权;

(2)破产费用和共益债务;

(3)职工债权(破产人所欠职工的工资、伤残补助、抚恤费用，所欠的应当划入职工个人账户的基本养老保险费用等，以及法律、行政法规规定应当支付给职工的补偿金);

(4)纳入社会统筹账户的社会保险费用和破产人所欠税款;

(5)无财产抵押的普通债权。

可转换债券属于次等信用债券，在清偿顺序上排在债券终末但是在所有的股权之前。

同可转换优先股，优先股和普通股相比，可得到优先清偿的地位。

也就是说不转股那么破产时本金就会得到更大的保障。这是因为一旦企业进入破产流程，债券的清算是优先于股权优先于普通股的，所以，这么多债务在身，到清算的时候，可能轮不到你什么事了。

目前很多债务已经发生了违约。包括已经被冻结，财产保全的截止4.22日合计31亿多，要知道，2020年企业的净资产还有37亿。这两年下来，现在二级市场的35亿的市值都用来还钱，也不够。

要知道，可转债之所以有今天如此高的溢价率，不得不感谢社会的宣传，上不封顶，下有保底，可是这个底到底在哪里?所谓的保底，不过是自我安慰或者大概率不违约而已。

如果这个债真的违约，那个时候也就是可转债大面积杀溢价率的时刻了

回顾一下2021年出现的可转债低点，那个时候，辉丰转债跌倒60多，大批70,80的可转债。

原因也很简单，是一些企业债违约，还不是可转债违约。

如果可转债违约了，那就开先河了，大面积类似搜特的债，会大量打回到债底附近，甚至突破债底，也就是下有保底的底，并不是牢不可破的。

来看看这个债当前的财务状况，2021年修正后的预报是亏损34到36亿，这个是什么概念呢？目前这家企业市值35亿，一年就亏损掉从上市以来的市值。

之前的业绩预告净资产是负1.7亿，经过修正后的净资产目前1.5-到3.5亿，也就是说，修正之前的状态是资不抵债的，现在刚好比负债多了一丢丢。避免了资不抵债的尴尬。

同时，也有一个规定，上市企业连续三年净资产为负数(亏损)，或连续三年营业收入低于1000万元，或连续20个交易日收盘价低于面值，该上市企业将会被强制退市。

所以，看得出来调表的良苦用心了吧，强制退市有三个核心要素，一个是净资产，二是收入，三是面值。

因为该企业年报尚未公布，仅能看到21年三季度财报，可以看到营业费用和资产信用减值计提损失较大，也不能理解，老是违约，谁还敢借给它钱。资产减值是售不出去的存货，这个和白酒不一样，越放越香。

再看一下，企业的官网，和其他销售渠道，基本上在21年3月以后就不再更新了，线上的销量也很惨淡。月销几百件，与其他普通的企业店动辄上万件真没法比，这跟一家上市企业不太相称，你说线下受当前环境影响，那线上也干不过人家？之前很火的直播业务貌似也停了。

这家企业目前申请债务重组，能不能成功，还得走一步看一步，如果不成功，自救非常困难，万一成功了，也不是当前这个价位了，也就没咱们啥事了。

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