上游原材料疯狂涨价，下游端终于扛不住了。

    11月14下午，涪陵榨菜发布提价公告，各品类价格上调幅度3%-19%不等。

    以前是没钱吃榨菜，现在是没钱吃榨菜！

    不仅是榨菜，往前看，自海天味业10月12日发出涨价令后，先后已有洽洽食品、李锦记、海欣食品、安顺食品、金龙鱼等重点食品类企业宣布涨价，提价幅度在5%-15%之间。

    新一轮的涨价，越来越多的品类涉及到居民餐桌。不仅如此，今年双十一的打折力度明显小于前两年。

    本轮物价的上涨，还是要归因到疫情叠加美国放水，刺激了上游大宗商品涨价。这样一来，上游企业日子红红火火，下游企业犹如过冬，导致我们不得不承受输入型的通货膨胀，而成本传导到中游之后，为了对冲成本，下游企业也只能开始提价，消费品领域也就纷纷涨价。

大宗商品是如何影响物价？

    以原油为例，原油涨价，主要影响物价的两个部分。

    1、生产成本：石油是化工的基本原料，人们的衣食住行都离不开原油，比如化纤、燃气、塑料、橡胶、油漆等等，直接影响原材料价格。

    2、运输成本：商品从生产到消费都是需要运输的，而运输成本则是取决于汽油、柴油价格，油价上涨，运输成本也就提高。

    3、原油价格上涨，也会带动其他替代产品如煤炭的价格上涨，从而导致更大范围的价格上涨。

    而其他的诸如有色金属中的铜是电机的主要原材料影响家电价格；农产品比如大豆影响食品以及畜牧业；铁矿石影响制造和建材等等。

    原材料的快速上涨，对风险承受能力较低的中小企业打击更大。

    10月份PPI高达13.5%，CPI为1.5%，PPI与CPI剪刀差已经达到12个点，创历史新高。

    PPI是工业生产者出厂价格指数，反映某一时期生产领域价格变动情况。

    CPI是居民消费价格指数，反映的是居民购买的生活消费品和服务价格的水平。

    PPI与CPI，一个代表生产者，一个代表消费者；一个在上游，一个在下游。“剪刀差”扩大，意味着上游的生产资料涨价很多，但下游的消费价格却比较低迷。

    上游价格不断走高，也就对下游利润不断压制，民营企业面临的经营成本也就不断提升，小微企业生存也就越发艰难。

    我国9月以来CPI指数增速低，很大一方面也是因为受猪肉下跌拖累，所以“拿掉猪肉都是通胀”，但和美国6.2%高通胀相比，我们要好太多。

    自2006年以来，我国共出现了4次PPI的大幅上涨，带动食品饮料行业出现了4次涨价潮。从过往数据来看，这个提价效应大约会持续6个月到1年左右时间。

那为什么是生活必选消费品普遍提价呢？

    首先，食品饮料作为快消品，本就是薄利多销，而上游原料、包材、辅材、能源等成本持续上涨，提价也是为了对冲成本。

    其次，在成本和消费下滑的双重压力下，对价格敏感类的部分高价商品或耐用商品影响较大，如烟酒茶、大类家用电器等；对生活必需品，如油盐酱醋等价格不敏感的商品，影响较小。

    生产资料价格飞涨，消费低迷，这里面PPI也就会传导到CPI，但除上游资源企业利润好以外，下游产业承受成本提升之苦。

    再来看看两个数据。

    1、M2 数据：M2 自去年疫情开始后，呈现两位数增长，在经济出现一定恢复的背景下，今年3月后，社融开始收缩，目前M2的水平在8.x%。这已经是一个比较低的水平。

    2、LPR数据：从去年疫情开始，LPR 就保持低位，之前文章收益率越来越低了也有写过，几个银行的实际贷款利率持续走低，目前利率水平很低。

    社融会放宽或者变窄吗？短期或许维持目前的水平小幅变动。加息不太可能，加息也解决不了通货膨胀啊，目前的通胀主要是输入导致的，而且，加息会让下游企业更艰难。

    长期来看，降息，降融资成本还是主流趋势，中小企业本就艰难，若不降融很多企业连利息都要付不起了。而放更多的水并不能解决目前企业的问题，目前来看，核心问题还不是融不到低成本的钱，而是生产端成本太高，而这些生产成本涉及的大宗商品，又不是中国自身可以解决的。

    目前，大宗价格的压力都让生产企业承担了，这也是不想通胀传导至消费端，但PPI和CPI的剪刀差也持续快一年，如果大宗价格还是下不来，成本估计会不可避免的向消费端转移。