并购带来的协同效应应该考虑正负效应。
并购交易表和评估报告不是决定价格的唯一标准，只能作为重要参考。
估值过程：
明确估值对象与目的：
对象？股权、债权、实物资产、矿业权
目的？与上市公司并购、清算、股东之间的普通买卖、以税务为报告目的
现场调查（真实性、合理性）核心：存在性？资产负债表有，那实际有没有
可调整的是：折现率、现金资产计算方法，没有成文规定，可依据行业惯例解释
资料收集：宏观（大势）、行业（方向）、企业（增长率）
银监会、证监会：宏观经济指数分析。一行三会官方数据质量较高。
行业份额多大？市场占有率多大？多少个企业？
企业成本结构？收入？利润？现金流？
估值方法选择：
评估基本方法：收益法（主观性）、市场法、资产基础法
具体估值方法：收益法——现金流折现法、股利折现法；市场法——上市公司比较法：流动性折扣、交易案例比较法
具体评估模型：现金流折现法——企业自由现金流折现模型、股权自由现金流折现模型
避免头重脚轻。比如前面负增长，后面净利润每年20%高的正增长，其实存在造假可能。到一定情况应该要增加投资的。注重企业资产负债表每年的连续性和关联性。毛利率、收入增长率。实际利润与预期利润不一致时，我们可以用假设处理，不符合预期要分析原因。这涉及到假设的合理性和收入实现的合理性、折现率合不合理，特殊情况是什么，影响有多大？房产里面没有权证，会影响评估值多少？
Wind软件很多数据可以查
评定估算：
估值结果的分析与审核：
1.1纵向对比：历史年度的估值，可比公司的市盈率、市净率，披露的合理性：合理生产的供应期。
1.2横向对比：同行业并购比较
1.3敏感性分析：材料单价、毛利率、折现率
定价：采购价成本、汇率、折现率作定价。用excel模拟计算。
实质性审核：
实质性审核的独立机构与评估师分离：审核人、校对人、作报告的人要作分离。文字优美很重要。
一般从估值的全面性、客观性、适时性进行审核，是否符合事实。
对估值技术思路合理性的复核；
对估值目的、估值时所依据的各种假设和条件与估值所使用的各种参数，以及估值结果在性质和逻辑上一致性的复核
对计算公式及计算过程正确性的复核
第三方独立复核会全部帮你看。我们要调查的是第三方独立的经营者，最好不能涉及项目的估值报告的签字员。如果你的估值报告，会计师说无法发表意见，那么一定的有问题的。
编制估值报告：标杆企业价格，把握尺寸。参数的合理性、逻辑性正确
逻辑性错误：矿山企业。
对估值结果可以是区间值和固定值，更建议用区间值。
估值对象和目的、结论、披露内容完整、相关估值方法详细说明、估值业务规定书
虚假陈述是易忽略的大问题。
虚假记载：不存在的内容披露
误导性陈述
重大遗漏
不正当披露
回访：现场 引用报纸的言论
最终估值的确定：
存在问题1.两种结果进行对比分析往往过于简单和模式化，针对性较弱，分析深度不足，评估结论选取理由说服力较差，有时还会出现逻辑错误。
