“兵无常势，水无常形”出自《孙子兵法·虚实篇》，意指用兵作战没有固定不变的态势，正如水流没有固定的形态。这句话揭示了战争中灵活应变、因势而动的核心哲学。
股市也像战场一样，瞬息万变。期权是非线性的，这种非线性会把股票的变化放大。因此，相比于股票，期权的变化更加错综复杂，需要我们密切注视。对于股票，无论市场怎么变化，仓位的看涨看跌方向不变；看涨的仓位始终是看涨，看跌的仓位始终是看跌。期权却不是这样，就连看涨看跌的方向可能也会随着市场的变化而变化。
举个例子，diagonal spread，即买入远月平值 call，卖出近月虚值 call。这是一个看涨的策略，因为虚值 call 的 delta 要小于平值 call，整体的 delta 是正数。
然而，随着股价的上涨，由于近月 call 的 gamma 大于远月 call，近月 call 的delta 的增加要比远月快，最终可能会超过远月。这时整体 delta 变成了负数，这个组合变成了看跌。如果股价继续上涨，整体反而会亏钱。
再举一个例子，vertical credit spread，即卖出平值 put，买入虚值 put。由于平值 put 的时间价值大于虚值，这是一个 long theta short gamma 的策略，盈利原理是赚取时间价值。
但是，如果股价下跌到了 long put 的行权价，long put 就变成了平值，short put 变成了实值。由于 long put 的时间价值大于 short put，这个组合变成了 short theta long gamma。如果你预计市场会横盘一段时间，那你就应该及时平仓，挽回一部分损失。如果你不知道仓位已经从赚取时间价值变成了消耗时间价值，还在傻傻地等，最终会把 long put 的时间价值全部亏掉。
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