今天学习，经营能力的第二个指标：存货周转率。

一. 概念

公司的几个重要资产，分别是：应收账款、存货、固定资产、总资产。

其中存货放哪里？放仓库里，所以叫在库天数。

对公司而言，一般存货放在仓库里，相当于把钱放在仓库里，肯定是希望存货快点卖出，在仓库的时间越短越好！

“存货周转率/平均在库天数”，指的就是存货的周转次数，以及相应的放在仓库里的时间，以此来判断公司的产品好不好卖，热销还是滞销！

二. 公式

复习一下“经营能力”，第一个指标“应收账款周转率”，说的是“应收账款”这个资产一年为公司做了几趟生意，对应的是“360 / 应收账款周转率”，即平均收现天数，复习一下：

应收账款周转率 = 营业收入 / 应收账款；  平均收现天数 = 360 / 应收账款周转率；

今天学习的这个资产“存货”和“应收账款”类似相通：

存货周转率 = 营业成本 / 存货；   平均在库天数 = 360 / 存货周转率；

“应收账款周转率”的分子是“营业收入”，说明一定期间内公司应收账款转为现金的平均次数；

“存货周转率”的分子是“营业成本”，存货周转率越高，表明企业存货资产变现能力越强，说明产品在仓库停留的时间越短，产品在市场上越畅销。

为什么“应收账款周转率” 对应“营业收入”，而“存货周转率”对应“营业成本” ？

因为存货周转率中的存货，并不是按照存货的市场价格，而是买入存货当时的成本价，所以用“营业成本”，而不是“营业收入”。

货品如果已经卖出去了，那就是按市场价，例如“应收账款”，计算时取的就是“营业收入”。

三. 实例计算

以“贵州茅台”为例，计算其2016年的“存货周转率”和“平均在库天数”

存货周转率 = 营业成本 / 存货； 平均在库天数 = 360 / 存货周转率；

1. 分母：平均存货周转余额

期初存货（2015年）、期末存货（2016年）分别为：180.1亿、206.2亿

则“平均存货周转余额” = （180.1 + 206.2） / 2 = 193.2（亿元）

（2）分子：营业成本（在利润表中）

2016年，营业成本为：34.1亿元；

存货周转率 =  34.1 / 193.2  = 0.18（次）；   平均在库天数 = 360 / 0.18 = 2000（天）

与财报说计算一致，存货周转天数的结果差异由于存货周转率的四舍五入导致。

四. 判断指标

MJ老师对“平均在库天数”指标总结如下：共分为6个层级：

1. < 30天，经营能力非常优异；

2. 30~50天，通常在流通业中属于模范生了；

3. 50~80天，经营能力不错；

4. 80~100天，大多为B2B（公司对公司）业务；

5. 100~150天，工业类或原物料行业（如石油、钢铁等，需求不旺盛）；

6. >150天，要么能力不佳，要么属于特殊行业（如造船、飞机、奢侈品、房地产公司等）。

注：经营能力几项指标不能只看单个公司的数据和趋势，要注意在同行中横向比较，所以财报一定要多看，练就对横向行业数据的把控能力。

五. 独孤九剑

继续茅台的独孤九剑分析：

应收账款天数43.5天，平均在库天数2000天，两项相加，就是“做生意的完整周期” = 2043.5天；

2000多天才能做完一次生意、收回现金；

这么长时间做一次生意，手上一定要有存粮，也就是手上一定要有钱！

茅台的现金有59.2%，满足要求！

“存货周转率/平均在库天数”指标学习整理完毕！