《市场真相》，副标题是看不见的手与脱缰的马，这是一本写给机构投资者的书，里面提到很多投资上的重要价值观，他成为了机构投资者们的必读书目之一。作者是杰克施瓦格，他写了很多华尔街经典读物，比如金融怪杰，股市奇才，他原来是华尔街顶级券商的研究总监，专门负责评估商品交易顾问基金的，在这期间，他产生了很多的感悟，比如投资中的最大敌人，其实并不是市场，而是我们自己，而且在投资上犯错误，并不是菜鸟的专利，很多职业投资者同样会犯下错误。比如很多人都用复杂的数学模型去计算资产的涨跌和估值，但这其实并不完全靠谱。有的时候，真是差之毫厘谬以千里。这些算法其实都是在用过往的收益，衡量未来的回报，但其实历史数据只能是参考，并不能完全代表未来。你要是太陷入对于历史的痴迷，就会在未来受到损失。而那些重大的金融危机，其实都来自于极小概率的爆发。
1：市场上那些预测都是不靠谱的
①股市中最大的敌人不是市场，而是我们自己
②依靠过去去预测未来，并不完全靠谱，因为历史只代表过去，不代表未来
③专家股评及机构并不靠谱，他们预测和扔鞋差不多，甚至可作为反向指标
④最好还是做指数，特别在大熊市和暴跌时入场，胜算最高。个股也不要超过10%
⑤没有一个市场是完全有效和无效的，它只是一个程度问题。市场在长期是有效的，但短期并不一定，要紧紧抓住市场极端无效性的机会，利用市场的有效性去赚钱
2：市场真的有效吗？牛人都是怎么跑赢市场的
①市场长期有效，但是短期不一定，因受人的情绪影响，特别是极端情绪如极度乐观和悲观或恐惧和贪婪的影响就会出现一些无效的时间点。而我们的做法就是去抓住市场无效的机会，然后通过市场的长期有效性赚钱
②股市涨跌也许并不需要理由，不能用逻辑去思考，更不能跟他讲道理，要更关注的是投资者的情绪
③当实际需求已经变成了投资需求，情绪开始主导市场。所以价格开始变得无效。既然疯狂了，之后必有暴跌。这是不变的真理。
④市场有效假说，认为价格对于基本面的变化总是能够及时的反应，但其实并非如此，有的时候，基本面变化并未反应在价格上，甚至还会向相反的方向演变。或者干脆说，金融新闻或股评专家总是试图在解释价格的变化。而并不是去试图通过基本面来引导价格。
⑤市场有效假说，关注了市场的方方面面，却忽略了市场中最重要的一个因素，那就是人，或者说，是人的情绪，这就构成了市场的波动。每个人的情绪上都是有缺陷的，并不总是理性思考。
3：情绪是战胜市场的唯一方法！也是最大敌人
①任何投资品都是有规律的，那就是它是有周期的，只有少数人赚钱，大多数人是赔钱的
②周期的背后是投资者的情绪，我们要通过情绪来识别周期及市场位置，当投资者处于极度恐惧和悲观时买入，在极度贪婪和乐观时卖出，人弃我取，人争我予，贱入如珠玉，贵出如龚土，只有这样方可战胜市场，而在大多数情况是不可能战胜市场，只能跟随市场，确保不被市场打败
③市场的大多数时间，需要我们等和忍，首先确保不被市场打败，只有市场露出破绽，被情绪主导造成无效给我们机会时，我们要紧紧抓住战机才能战胜市场。孙子曰:昔之善战者，先为不可胜，以待敌之可胜。不可胜在己，可胜在敌。故善战者，立于不败之地，而不失敌之败也。
4：做投资最重要的不是赚多少收益！而是性价比
①在投资基金时，不能追热门，原因有四：一是风水轮流转，热门的基金大概率属于板块轮动时刚好经过，等你布局时基本只能抓住尾巴，做接盘侠；二是大热必死，资本涌入的热门行业，则必然拉低了获利；三是产生了一致性预期，基金涌入同一行业，则拉高了建仓成本；四是极度乐观所导致的估值提升，哪怕价格已远远高于价值，但投资者仍然越涨越觉得不贵，所以，永远都要逆向思维，站在群众的对立面，才能少数人赚多数人的钱，但往往买冷门的逆向思维，不仅需要克服从众心理，更要忍受一段时间的越买越跌，太反人性的操作使得很难实施和坚持，所以投资宽基指数，能用更小的标准差和最小的回撤，即最高的性价比就能获得市场平均收益，属于稳妥之道，不需反人性，只要全市场不极度乐观，就可长期持有。
5：低波动并不等于低风险！过分追求安全反而更危险
①衡量一个投资最重要的是——最终收益和波动性，最终收益很好理解，波动性则需要从多角度进行分解。首先，波动性小不代表安全，波动性小的结论是从过往的数据中得出，过去不代表将来，不少P2P就是在你毫不知情的状况下跑路的，哪怕昨天才将你的收益兑付给你，且过去的数据无法预测黑天鹅事件；第二，波动性大，则更不利于投资，一方面波动性大，会使得投资者无法将投资坚持到底，大部分投资者都亏在了黎明前的黑暗，所以有一卖就涨的感觉，另一方面，在震荡市中，过大的投资波动亏掉是真金白银，±50%的波动亏掉了25%的本金，而±10%的波动只亏掉了1%的本金，所以全仓持有股票在震荡市中反而赚不到钱；第三，千万不要加杠杆进行投资，加杠杆更加会放大波动性，在震荡市中只会加速亏损的步伐，哪怕是牛市的常态都是在震荡中稳步上扬，所以到头来可能看到指数在涨，自己反而输掉了真金白银；最后，投资的正确打开方式就是做资产组合，一方面，分散投资也可以防止黑天鹅的爆发，另一方面，平抑了波动性，使得投资者可以长期持有投资组合，跟随市场稳步前进。
6：拒绝做幸运的傻瓜
①不买新基金不买热门基金
基金公司是靠收取管理费赚钱的，一家基金公司旗下基金的产品线很全，总有一只基金因正好符合当下的市场风格或周期而表现好大涨，其实只是幸运的傻瓜而已，住前长时间回测后，过去表现并不如意，此时，买入就是高位接盘。基金往往又趁热再发新的基金，但今后表现如何，只有天知道。
②夏普比例的缺陷
夏普比例就是经过风险调整后的收益，也就是性价比。夏普比率越高，说明相同风险下，收益会更高，或者说明相同收益下，风险更低。反之亦然
a 收益率是基于算数平均，而不是复合收益率。
第一年先涨50%，第二年跌50%，他就计入为0，但其实我们是亏了25%，复合收益率是-13%，但是夏普比率体现不出来。
b 不区分上行波动和下行波动。
若上行的时候涨幅很快，下行控制非常好，但是正是因为上行的时候，涨幅过快，增加了他的标准差，也就降低了基金的夏普比率，但恰恰相反这种基金才是表现好的优秀基金。
最简单判断基金表现办法就是把基金的净值曲线调出来，带着指数对比一下，你就一目了然了
③相关性
做资产配置的核心就是找那些相关性不高的资产，形成组合，分散风险。相关性在-1和1之间，在-1的时候是负相关，在+1的时候是正相关。
注意a 有的相关性很高却显得很荒唐甚至无法解释
b 有的相关性非常高，并不一定意味着他的走势一模一样
7：逆向投资策略
①波动不是风险，本金的损失才是风险
②一种方法用的人多了就不灵了，当它不灵时用的人少时，它又有效了
③对冲基金比较灵活神秘，管理费用高，投资门槛高，缺乏流动性，稳赚不赔的特点，但一旦亏损则是大亏
④对冲基金通过加大做多的仓位赚钱，通过做空的来规避风险，使基金不亏，从而达到对冲的目的，使基金净值长期稳定增长
⑤我们可以通过组合的方式来投资指数，可以让回报更加有性价比，同样的收益，可以让风险小很多。或者承担同样的风险，收益能增加不少。
8：杠杆是把双刃剑！加杠杆也未必就会增加风险
①人们对于风险有认知的偏差，对于那些慢慢发生的风险，视而不见，而对于猛烈发生的风险，却反应过激
②对冲基金指数，并不能完全反应对冲基金的全貌，说fof跑不赢对冲基金指数，也并非如此。你最好不要投资一只对冲基金，最好去投fof。
③在投资的时候，应该尽量的把目光集中在风险上，而不是杠杆上，杠杆只是工具，杠杆也只是放大了风险而已。如果你的风险可控，杠杆就问题不大。
④分散投资，并不能简单的理解为多买产品，而是要买彼此不相关的产品
9：高波动就是高风险
关于建立投资组合的八个原则
①关注风险收益比，不能只见到收益没看到风险
②关注风险，不能只看其波动性，没有波动性可能隐藏更大风险。
③长期跑赢市场的基金经理寸真牛B
④分散投资组合，最好是10个资产以上。
⑤选择基金要从下至上，先看基金经理的能力，去区分资产类别，指数基金不在此列。
⑥相关性至关重要，尤其要让这些基金两两相关去检测，不要有两个长得很像的资产
⑦组合不一定要均分，要根据市场的具体状况，调整组合的配置比例。要做到风险均分，而不只是资产均分，股债6:4黄金比例。
另外要给自己设定一个，自己觉得舒服的回撤幅度
⑧熊市的月份里都有正回报
总之，投资就是要大道至简，化难为易，心态平和，本心光明，弱者思维，敬畏市场。
