“如果你要等到知更鸟报春，那时春天已经结束了” ——巴菲特于2008年金融危机爆发时写道
企业阶段分类
分为初创期、成长期、成熟期、衰退期
如何查找行业所处阶段？
1、年报
2、行行查（https://www.hanghangcha.com/）
研报，最少看三家券商
行行查——企业研报
3、微信——搜一搜
白酒行业所处阶段
企业护城河六要素
六要素中哪个更重要，主要看其对净利润的影响。
护城河模型
品牌优势
品牌优势 = （知名度 + 美誉度） + 毛利率 / 净利率
知名度 + 美誉度：定性
毛利率 / 净利率：定量。要在行业前三，萝卜投研上可以查看同行对比
萝卜投研-同行对比
效率优势
营业收入 + 市值 + 毛利
前三。定量
强网络效应
主要在互联网行业
独特资源
专利、拍照、工艺、地理位置、渠道
