前段时间我们学习了毛利率指标是投资时的重要判断依据。那么是否只要毛利率高了就能判断是好公司了呢？
答案当然不是。
高毛利只是条件之一，要想成为优秀的企业，还需要有其他方面的支撑。比如，营业利润率、营业费用率、经营安全边际率、股东报酬率等指标。
今天我们继续学习“盈利能力”中的第五个指标：净利率。
一、概念
回顾下个人利润表和公司利润表
每个月，我们领导的工资扣除一系列支出和税之后，剩下来的钱，当然是越多越好。
公司也是如此，扣除所有成本、费用和企业所得税后的净利润，越高越好。
用净利润除以营业收入，就是今天要学习的指标“净利率”。
一家企业的净利率越高，说明在从营业收入到利润的转化过程中损耗较少，也就是有更多的收入可以转化为盈利。
二、实例计算
以“贵州茅台”为例，计算其2016年的“净利率”
在利润表中找到分子、分母，即净利润和营业收入。
2016年，净利润为179.3亿元，营业收入为388.62亿元。
代入公式，得到2016年贵州茅台的净利率为179.3/388.62=46.1%。
三、指标判断
大学毕业刚参加工作时，大多数小伙伴是相当不容易的。领到的工资非常少，去除房租、交通、吃饭等生活必须后，剩不了多少钱，但理论上最基本的要求是：剩下来的钱至少要能够维持下个月的基本生活所需，否则这份工作无法持久。
经营一家公司肯定比个人生活要复杂的多，企业家们实属不易，但无论如何也要满足最低要求：
净利率>资金成本，即报酬>成本
一般公司从银行贷款，利息都大于2%
因此，净利率至少>2%的公司才值得投资，当然，净利率越高越好。
四、贵州茅台的独孤九剑
独孤九剑融汇了三大财报，把几个重点都拎了出来，每家公司，大家可以尝试把这些指标找出来试着画一画。
全部学完总复习的时候，这些指标之间的关系我们会一起梳理，把三张报表串起来。给你一双慧眼，快速读懂每家公司财报要点。
上面是完整的行业利润指标统计，可以参考。
五、同行分析实例
上面是两家“乳制品”行业公司，光从净利率指标上看，这两家公司都满足基本要求，即“净利率>2%”，而且是不是“黄氏集团”的指标会更亮眼一些？
但看财报不能单看一个指标，要三张报表结合起来看，下面仅摘取学过的部分指标，就可以看出一二。
虽然，在盈利能力上，皇氏集团貌似更胜一筹，但最关键的“现金流”，皇氏集团差距很大。
作为一家烧钱的乳制品公司，现金流逐年递减，不是一件好事。
而伊利股份完全不同，翻桌率非常高，经营能力很棒，伴随着手上的钱也越来越多，是一家非常健康的企业。
六、净利率和毛利率的关系
思考一下，净利率和毛利率是呈正比的吗？
会不会毛利越高、净利也越高呢？
一起看看博士眼镜的情况，眼镜行业被大家成为暴利行业，以下是博士眼镜2012年到2016年的财报。
博士眼镜的毛利率很高，连续5年都在70%以上。但从表中可以看出，它的净利率却少的可怜，不到10%。
这是为什么呢？
原来，博士眼镜的销售费用太高了。
看看它近五年销售费用占营业收入的比例。
近五年，博士眼镜的销售费用呈现逐年上升趋势。
2016年达到2.24亿，占营收比重为53.9%。
再回头看看贵州茅台的盈利指标和现金流。
细数茅台的优势：
1、五年毛利率都超过90%，是门好生意；
2、五年净利率也基本在50%左右，说明税后赚钱；
3、经营安全边际率>60%，有很大空间可以抵抗市场波动风险；
4、手上现金非常多，2016年高达59.2%，现金流充沛。
数据说明贵州茅台真是一门好生意，在销售中也掌握绝对的主动权，这种企业真是不能再棒了。
如果股灾来了，茅台股价打7折，请问各位会不会买？
不能太冲动，还是要回去先看下它的财报是不是有变化？
前几天学习的四个指标都各自占比20%，今天的净利率和下一篇的EPS仅分别占比10%，大家注意权重比例。
以上不构成任何投资建议，入市有风险，投资需谨慎。
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