汇率与外汇市场
汇率：以另外一种货币衡量的一种货币的价格
外汇市场：决定汇率的金融市场，大量交易商随时准备买卖以外国货币计价的存款，场外市场，极具竞争性
外汇交易两种形式：即期交易、远期交易
两种汇率：即期汇率、远期汇率

一价定律与购买力平价理论
一价定律：如果两国生产的商品同质，且运输成本与交易壁垒非常低，则无论哪国生产，其在全世界的价格应该都是一样的
可能不成立：产品并非完全同质，贸易壁垒可能较高，并非所有商品和服务都可以跨境交易
购买力平价理论：一价定律在国内物价水平而非单个商品价格上的应用，任何两种货币的汇率变动都应当反映两国物价水平的变化，如果一国物价水平相对于另一国上升，其货币应当贬值

长期汇率
基于进出口相对商品需求
相对物价水平：一国物价水平相对上升会导致其货币贬值
贸易壁垒：增加贸易壁垒会导致该国货币长期内升值
对国内和外国商品的偏好：对一国商品的需求增加导致其货币长期内升值
生产能力：一国生产能力相对提高，货币升值
核心逻辑：如果该因素增加了对国内商品的相对需求，国内货币就会升值

短期汇率
基于资产需求理论
利率平价条件：世界具有资本流动性时，本国资产与外国资产的风险与流动性相同，相对预期回报率为零，国内利率等于国外利率减去本国货币预期升值率
理解
1.本币存款与外币存款预期回报率相同
2.利率平价条件是外汇市场的均衡条件，只有利率平价存在，现存的国内外存款才会被持有
3.事实上没有完全的资本流动性，国内与国外资产不能被视为完全替代品

本国资产的需求与供给分析
需求：预期汇率不变，当期汇率越低，本币升值预期越高，本币存款预期回报率越高，本币需求越高，故为向下倾斜
供给：本币资产总量为银行存款、债券、股票，视作给定不随汇率改变，故为竖直
1.国内利率上升，国内资产需求曲线右移，当期汇率升值
2.国外利率上升，国内资产需求曲线左移，当期汇率贬值
3.预期汇率上升，国内资产需求曲线右移，当期汇率升值（影响长期汇率的因素）

利率变动对汇率的影响
1.实际利率上升，预期通胀不变，预期汇率不变，本币预期收益率上升，国内资产需求曲线右移，汇率升值
2.实际利率不变，预期通胀上升，预期汇率下降，通常比名义利率上升程度更强，因此本币预期收益率下降， 国内资产需求曲线左移，汇率贬值

货币供给对汇率的影响
增加货币供给，长期物价水平上升，预期汇率下降，国内资产需求曲线左移
短期内物价水平不会及时调整，实际货币供给上升，国内利率下降，预期回报率下降，需求曲线再次左移
故国内货币供给上升，汇率贬值
汇率超调：货币供应增加引起的短期汇率贬值程度大于长期汇率贬值程度

外汇干预与货币供给
外汇干预：央行为影响汇率定期参与国际金融交易
机制：央行在外汇市场出售其持有的国际储备，买入本国货币，导致国际储备与基础货币等量减少
冲销性外汇干预：公开市场操作，抵消外汇干预的影响，对汇率没有影响
非冲销性外汇干预：不通过公开市场操作，不抵消外汇干预的影响，因此买入外汇储备导致货币供给增加，引发汇率超调