4.经济周期
现实生活中，大部分所谓的钱其实是信贷。比如，美国国内的信贷总额大约为50万亿美元，而货币总额只有大约3万亿美元。在没有信贷的经济运行中，增加支出的唯一方式就是增加生产，但是在有信贷的经济运行中，还可以通过借债来增加支出。 因此，有信贷的经济运行中能增加支出，使得收入的增长速度在短时期内可以超过生产率的增长，但在长期内并非如此，也会出现收入的增长速度低于生产率的增长速度的时候。信贷不一定是坏事，只是会导致周期性变化。信贷如果造成超过偿还能力的过度消费就是不良信贷，比如你借钱去购买奢侈品或者旅游。但是如果信贷能够高效率分配资源和产生收入，让你偿还债务，那就是一个良性信贷，就好像你借钱去开公司或者办工厂。
借债会形成周期。在有信贷的经济运行中，在经济好时，由于信贷的层层放大作用，会形成上升的周期。经济不好时，在信贷的层层缩小的作用下，会形成下降的周期。
（1）短期债务周期
随着经济活动的增加，出现了扩张，这是短期债务周期的第一阶段。这时由于可以凭空产生信贷的作用，支出继续增加，价格开始上涨。如果支出和收入的增长速度超过所出售的商品的生产速度，价格就会上涨，我们把价格的上涨称为“通货膨胀”。因为央行不希望通货膨胀过高，从而导致许多问题。因此，央行在看到商品价格上涨时就会提高利率。随着利率的升高，有能力借钱的人就会减少，同时现有债务的成本也会上升。由于人们可以借到的钱少了，现有债务的还款又增加了，于是可用于支出的钱就少了。有因为一个人的支出是另一个人的收入，环环相扣，人们的收入将下降。由于支出减少，商品的价格将下跌，就形成了“通货紧缩”。经济活动减少，慢慢就形成了经济衰退。如果经济衰退过于严重，而且通货膨胀又不再是一个问题，央行将降低利率，以刺激经济使其从新加速。随着利率降低，偿贷成本下降，借债和支出增加，就会进入新一轮的经济扩张。在短期债务周期中，限制支出的唯一因素是贷款人和借款人的贷款和借款的意愿。如果信贷容易获得，经济就会扩张。如果信贷不易获得，经济就会衰退。
短期债务周期主要由央行通过控制利率的高低来控制，短期债务周期一般持续5-8年，在几十年里不断重复。
由于人的天性具有借更多钱和花更多钱的倾向，而不喜欢偿还债务，在每一个短期债务周期的低谷和高峰后，经济增长和债务都超过前一个周期。因此在长期内，债务增加的速度超过收入从而形成长期债务周期。
（2）长期债务周期
在经济好的时候，人们一般只根据当前的形势判断未来，会被当前的繁荣期所迷惑，就会过度的借贷消费，用借来的钱去购买商品、服务和金融资产。尽管借款人的债务增加，但贷款的银行仍会提供更宽松的贷款条件。这样，经济泡沫就产生了。这时，资产价格大幅上升，人们大量借钱来购买资产，从而继续推升资产的价格。但是这个趋势无法长期持续下去，到了一定的时候，人们的债务增长超过了它们的收入，就会迫使人们削减支出。由于一个人的支出就是另一个人的收入，环环相扣，就使得人们的收入减少。由于债务负担过重，经济泡沫终于破裂，就开始发生经济危机，进入了长期债务周期中的下降周期。2008年由美国次贷危机引起的全球化的经济危机就是一个典型的案例，类似的案例还包括美国1929年发生的大萧条。
