大家好，欢迎打开“三木先生的书友圈”。以书会友，以友为书，我是你们的朋友-三木先生。今天想要与大家一同分享一本关于投资类的书籍，书籍的名字叫做《聪明的投资者》。

《聪明的投资者》是美国著名经济学家和投资思想家本杰明·格雷厄姆创作的投资学著作，该书于1949年首次出版发行，以后不断修订，现已经成为美国对冲基金的管理者必读书籍之一。

在《聪明的投资者》这本中，格雷厄姆根据既往的投资经验，总结了自己的投资哲学和投资理念，教育读者要坚持价值投资，不要做投机。同时，作者也向读者阐述如何让我们的投资亏损概率最小化，让我们获得持续收益的机会最大化，以及如何约束自我挫败行为。

很多人都想战胜市场，但反过来，都会被市场所教训。作为一个聪明的投资者，不仅要注重当下，更要着眼于未来，看准趋势，尽管短期会有波动，会有得失，作者仍然建议我们做长期投资，做好资产配置，制定不同阶段的投资策略。接下来让我们一起来分享下，作者是如何根据投资者的特点，来制定相对应的组合策略。

“①防御型投资者”

作为防御型投资者，其性格特点主要就是不能承受风险，满足于较低的投资回报。对于此类人群，作者建议将资金分散投资于高等级的债券和高等级的普通股。

其中股票的资金，不低于资金总额的25%，且不高于75%；与此相对应，债券投资的比例则应在75%和25%之间，往往很多人会选择各占50%，当然这个比例不是一成不变的，会随着市场的变化，进行阶段性的调整。

一些经验较为丰富的投资者，会在股票和债券之间进行切换，在股票上涨趋势的作用下，将债券转换成股票，以获得高收益，相反，在股市处于熊市的时候，就会将股票转为债券，以获得稳定的收益。

在选择债券时，我们会有很多选择，如国债、地方债、企业债、抵押债等，这些债券收益、风险以及评级有明显不同，国债无疑是安全性最高的债券，但往往是债券中收益最低的，而企业债是风险最高的，但却是收益最高的，投资者需要根据自身的风险偏好，以及收益预期来选择相应的债券。

作为防御型投资者，在选择股票上，作者建议要遵循相应的规则：

1.适当但不要过分的分散化，你的持股数应限制在最少10只，最多30只不同的股票之间。

2.挑选的每一家公司应该是大型的、知名的、在财务上是稳健的。

3.每一家公司都应具有长期连续支付股息的历史。

4.投资者应将其买入股票的价格限制在一定的市盈率范围内。

“②积极型投资者”

作为积极型投资者，其遵循与防御型投资者基本相同的策略，即以合理的价格，分别买入债券和股票。对于合理的价格，聪明的投资者只会在价格便宜时购买股票，在价格涨高时将其出售；然后以债券和现金的形式持有这些资金，直到股价再便宜的时候再次购买。这种投资策略正是我们熟悉的巴菲特的投资策略。

作为格雷厄姆的徒弟，巴菲特一直延续格雷厄姆价值投资的理念，在适当的时候买入，并长期持有。其实巴菲特早期的投资策略主要是“捡烟屁股”，即所谓的购买垃圾股，这让巴菲特在战争时期收获颇丰，但随着战争结束，经济逐渐好转，“捡烟屁股”的投资策略带来的红利逐渐消失。

后来，逐渐转为格雷厄姆的投资策略，转而投向优秀的公司，并长期持有。单单喜诗糖果一家公司，在1972年到2007年，给巴菲特就贡献了一共13.5亿美元的现金。所以，针对积极投资者在普通股领域的特定业务，可以分为以下4个方面

1.低价买入，高价卖出

2.购买仔细挑选“成长股”

3.购买各种廉价证券

4.购买“特殊”股票

至于债券与股票的分配比例以及持有时间，我们需要灵活掌握，根据个人的风险偏好以及承受能力，制定相应的比例与投资计划，在机会到来时，大胆买入，在达到目标时，果断卖出，切忌贪心。正如巴菲特所说：“别人疯狂的时候我恐惧,别人恐惧的时候我贪婪。只有在人稀有的赛道，你才能赚到钱。

总结一下，通过今天的分享我们了解到作为聪明的投资者，是需要勇气与眼界的，不仅要敢于承担风险，又要制定合理的计划，选择合适的点位，做好长期投资，把握市场发展的规律，才能为我们带来高额的经济效益。

好了，今天的分享就到这里，希望给你带来收获，记得给我们点赞或者转发给你身边的朋友啊！也可以关注我们的微信公众号、喜马拉雅和简书，搜索“三木先生的书友圈”，我们会持续更新，您的鼓励是我们前进的动力！

                                                                                                  参考书目：《聪明的投资者》本杰明·格雷厄姆