投资理财002
⾦融⾏业的事情
长久以来， 这造成很多不幸， ⽽⼈们不愿做操盘⼿， 有 ⼈性和经济两⽅⾯的原因。
⾸先从⼈性⾓度看， 顾客们都有⼀个不好的习惯——喜欢询问市场⾛ 势。 假如有⼈有幸被你问⼀个很难的问题， 他会给你⼀个⾮常详细的答 案。 很少有⼈会说： “我不知道。 ”——这才是最难得到的回答。
普通⼈喜欢在早餐时给妻⼦和孩⼦讲下个⽉阿道夫·希特勒会做什 么， 这只是⽆伤⼤雅的虚荣罢了。 但他很容易就此发展下去， 开始跑到市 中⼼去告诉⼈们下个⽉美国钢铁的⾛向， 就会使⼈倾家荡产。
从经济⾓度讲， ⽏庸置疑， 你的预测越多， 你的业务量越⼤， 从⽽你 的佣⾦越⾼， 但我们都知道根本不是这么运作的。
大银行家 他的⼯作是把钱借给不太需要钱的⼈。 在萧条时期每个⼈都需要钱， 那时他就尽量不放贷， 但是通常对美国政府 除外
小银行家相反。
习惯坐在交易室内的客户都是那种喜欢扎堆⼉闲聊 但不属于任何⼀个俱乐部的⼈， 所以不适合在交易⼤厅做深刻思考。
这门学科缺乏因果联系。 ⽐如当⼀个学⽣盯着道琼斯指数图看时， ⽆ 论他靠得多近， 他所看到的都是清清楚楚、 明明⽩⽩地对过去⾏为的描 述。 如果⼀个⼈可以通过已经存在的线条来预测未来的话， 那么必须有这 样⼀个前提： “历史可以⾃我重复。 ”历史的确以某种模糊⽅式重现， 但这 种重现是迟缓和沉闷的， 并且存在着⽆穷的变数。
不同于住别墅的朋 友的是， 他遗漏了两个步骤。
第⼀， 他不必去学， 或者对复杂的投机技巧⼀知半解。 ⼏乎任何⼈都 可以在数周之内学会发出、 限制和“停⽌”指令， 以及与之相对的⾏话。
第⼆， 股票投机者也会斥资买⼊那些会带来合理回报的商品。 ⽐如， 买100股美国电话电报公司的股票， 但只有他在持股期间疏于对这些股票提 供忙碌的服务。 他既不精炼它， 也不推销它， 更不会点缀它。 他只是希望 这些商品的市价马上上涨， 这⼀点倒和住别墅的朋友相似。
如果投资信托的理念能像听起来那样⼀半好的话， 普通投资者除了投 资信托就不会购买其他任何证券了。 依然可以⽤⾼尔夫理论来说明： 如果 赢得B级乡村俱乐部冠军对你很重要， ⽽规则允许你以合理的价格雇⽤吉 恩·萨利仁替你打球， 你会傻到⾃⼰去打吗？但迄 今为⽌， 历史上没有任何⼀种可⾏的办法能证明管理资产组合的能⼒
投资信托 的基本理念堪称完美。 但是众所周知的是， 美国信托公司 在实践中的表现却令⼈失望， 甚⾄是灾难性的。 这就使得研究其理论承诺 和实际表现之间的鸿沟成为⼀项有趣的⼯作。 或者， 如同乔治·埃德在书中 谈及⼀个系统学习⾼尔夫课程的球⼿时所说的： “最后， 他的理论知识完美 ⽆缺， 但是每轮的实际得分却羞于见⼈。
