今天我们解读乳制品行业中的广泽股份600882。
上海广泽食品科技股份有限公司（简称广泽股份）始创于1998年，总部设在上海市奉贤区，系上海证券交易所主板上市公司（证券代码600882）。广泽股份主要生产奶酪和液态奶两大系列产品，拥有“妙可蓝多”“广泽”“澳醇牧场”等国内知名品牌。公司分别在上海、天津、长春和吉林建有4间奶酪和液态奶加工厂，总产能近40万吨，是国内最大的奶酪生产企业。广泽股份2016年实现营业收入5.12亿元，净利润0.32亿元。
A、现金流量=比气长，越长越好。
最近一年现金流量比率为10.9%，现金流量允当比率为122.1%，现金再投资比率为5.3%。现金流量比率低于100%，但是其现金与约当现金比例为36.7%，现金比例非常高。2016年应收账款周转天数为54.1天，还行。但是看前四年，2012～2015年，应收帐款周转天数从20天逐步上升至79.8天，情况不妙。2016年的现金部位大幅攀升，可能是筹资行为导致。
B、经营能力=翻桌率，越高越好。
2016年总资产周转率为0.3<1，烧钱的行业，好在有较高的现金比例。公司存货周转天数近五年都忽上忽下的，说明经营情况不太正常，得留心。
C、获利能力=这是不是一门好生意？越高越好
2016年毛利率为26.7%，，营业利润率为1.1%，净利率6.2%，2016年每股获利0.1元，净资产收益率为2.8%。尤其是2015年的数据，毛利率只有0.4%，营业利润率为-91.8%，净资产收益率为-22.5%，一年亏掉公司净资产的五分之一。由此可看出，公司赚钱能力很差。2015年的数据极为反常，需要进一步研究2015年的年度报告。
D、财务结构=那根棒子，棒子的位置越高越好。
资产负债率为46.6%，低于60%，没有问题。长期资金占不动产及设备的比率为353.3%>100%，也还好。但是得注意，公司的资产负债率从2015年就大幅攀升，而前面看到公司2015年是大额亏损的，说明公司在亏损的情况下不得不靠大量借债维持经营。仔细看一下公司2012～2016年的现金流量表情况，公司2016年取得借款收到的现金为7.54亿元，在2015年2.14亿元的基础上增加了5.40亿元，这导致公司的资产负债率从33.1%上升为46.6%。由于公司的获利能力比较差，借这么多钱对公司的长远发展是一个助力还是负担，还得看进一步的经营情况。
E、偿债能力=你欠我的，能还吗？还越多越好。
流动比率和速动比率分别为123.2%和108.9%，均大于100%，说明公司现阶段具有充足的偿债能力。
综合以上分析，广泽股份的财务数据不是很好，其毛利率、资产负债率等核心财务数据异动厉害，需要进一步分析公司各年的年度报告以找出根本原因。财务数据反应该公司不具有长期稳定的获利能力，不值得投资买入。
