方世平—7月13日分析
美国6月核心PPI年率2.3%，高于预期2.1%；美国6月PPI年率1.7%，高于预期1.6%。美国6月PPI小幅微涨，因能源和其他商品价格连续两个月下降，抵消了服务业的加速增长，这导致PPI年率增幅创近两年半以来最小。疲软的PPI年率再度显示出美国商业通胀正在降温。
市场之所以关注美国通胀数据，是因为其决定着美联储的利率政策，而美联储的利率政策对国际资本流动以及投机性短期交易活动有着重大影响。
尽管本周美PPI和CPI涨幅均超预期，可能使美联储本月晚些时候的利率决策变得复杂，然而,强于预期的数据未能动摇美联储将在本月晚些时候的政策会上开始降息的预期，货币市场仍然暗示美联储将在本月底降息一次。虽然美国通胀数据强于预期，这遏制了美联储在本月稍晚大幅降息的前景。但为了维护自身的公xin力，美联储本月降息25个基点仍是板上钉钉的。
埃文斯指出，美经济“基本面仍然非常坚实”，就业市场充满活力。目前的政策“大致是中性的”，但如果目标是为了提升通胀，政策可能会更加宽松，部分政策的目标应当是将通胀控制在2%以上。“数次”降息能够在2021年前提高通胀水平，达成2%的通胀目标需要更多的政策支持。
在过去30年里，双赤字比重缩小通常会伴随着美元走强—通常会滞后1至2年。而赤字扩大之后，美元往往会走软，滞后时间往往会短得多。这一次，美元抗住了大规模抛售，主要因美联储收紧货币政策，去年，美联储从2015年底开始的当前周期加息总数达到9次。以及，去年生效的减税措施对经济增长有一定提振。
去年美联储四次上调美国的借贷成本，将联邦基金利率区间维持在目前的2.25%至-2.5%之间，在此过程中提高了美国资产的吸引力，并帮助美元兑竞争货币在那一年上涨了4%。自2015年底以来，美联储已实行了九次加息，但随着去年大规模减税措施提振经济增长效应逐渐消退，国贸冲击全球商业信息和投资，美国开始考虑降息以支持经济。
到目前为止，美联储本身尚未承诺采取如此激进的政策行动，只是为可能的降息打开了大门。除非利率预期发生巨大变化，否则美国货币政策可能在未来一年不再是美元的支撑来源。
全球央行中，加拿大央行尝试加息,而大多数央行包括欧洲央行、日本央行、澳洲联储、瑞士央行一直在积极宽松的货币政策。
尽管整个夏季美元将继续占据主导位置，然而一旦美联储宽松政策等因素开始发挥作用，美元将失去动能。到了9月份，随着美联储加快降息步伐，美元兑欧元汇率走势将发生逆转，欧元将从不断缩小的利差中获益。
弗利葛称，如果英国无协议脱欧，英国央行可能需要一路降息至近零水准，而且央行也不确定再次升息会在什么时候。他的这番表态比其他英国央行决策者更进一步，其他曾表示，在无协议脱欧打击英国经济之后，可能将需要降息，但没有明确说明过会降息多少。
加拿大央行本周维持利率不变，但明确表示没有放松货币政策的打算。最新调查显示，虽然美联储今年料将降息，但加拿大央行将不会追随，至少今年将维持利率不变。今年初以来，加元已经升值超4%，在G10货币中表现最佳。
虽然美联储将降息的消息长线利好金价，但这并不意味着黄金看涨将立即发生，相反，黄金当前存在的只是一定的买盘压力，金价在未能持续升破1439.21的表现上将有所回落并整理。一旦美联储真的开始降息，那么黄金显然将成为不多的避险保值资产之一。资本涌入黄金的速度可能会是前所未见的。
