这篇写《证券分析》上册73-97页阅读笔记。
1、请用你自己的话解释，为什么在投机当中，分析不具有指导作用。
先去查询了一下什么是投机，来自中文维基百科：
投机，不同于投资，是指货币所有者以其所持有的货币购入非货币资产，然后在未来将购得的非货币资产再次转换为货币资产，以赚取较低的购入价格和较高的出售价格之间的利润，即差价。 投机存在风险，如同赌博，并非增加资产的可靠方法。
《聪明的投资者》里这样说：投资操作是以深入分析为基础，确保本金的安全，并获得适当的回报；不满足这些要求的操作就是投机。
为什么说在投机当中，分析不具有指导作用：
在参考这本书110页，投资与投机的区别，首先我理解为是“投机”，因为要快速转手，就会频繁买卖，佣金很大可能超过赚的差价，更不必说判断失误，直接损失再赔上佣金；其次，当依赖分析企业之前的财务数据，做出判断之后，操作之后，根据投机原则来快速买卖，很大可能等不到下功夫分析得到的判断结果实现的那一个时间点，等于分析再多，如果还是按投机原则来操作，分析并没有起到作用。
还可以理解为，选择投机就意味着，这很大一部分和运气有关，和积累，努力关系不大。由分析带来的数字优势对投资交易原则长期持有，相对更有优势一点，且这优势还可积累。
2、第91页，为什么对同样一个话题，针对未受训练的投资者和分析师，给出了完全相反的结论。能不能说一说你理解的原因？
未经受训练的投资者，不具备识别具体好标的物真正价值的能力，比如，他不会检验判断商品的真正质量，也不能够判断当前的价格到底有没有吸引力。所以，相对安全的做法是，找到一家信誉优良的企业，比起来其他做法，这也是风险相对小的。
而分析师不同，分析师具备判断一个证券在某一时点某一个价格时，到底有没有投资价值的能力，他和未经训练的投资者关注的视角不同，根据自己的能力各自舍弃的和看重的部分不同。
初学者如果要进入市场操作，总要有一套相对安全的操作方法，就是作者说的，要优先把钱投在信誉优良的企业。他使用的原则和分析师是不同的。这里还理解为只要他坚持作者说的价值投资，就会慢慢为自己增长分析师的能力。一开始就要求自己保持独立和批判视角可能也很重要。
3、第95页什么是有事实支持的价值？什么是建立在预期基础上的价值？说说你的理解
要理解作者的这一观点：分析应主要关注有事实支持的价值，而非那些建立在预期基础上的价值。可是尝试从这一段中最后一句来看：分析师把企业的未来看作必须在结论中考虑到的风险因素，而不是他分析依据的来源。尝试理解为，这和投机者的做决策的依据来源刚好是相反的，分析师是从前面的事实支持中判断企业的未来这一风险大小，即如果未来因为不确定性发生最大的风险级别，自己能否承受，这些都是根据企业前面的定量数据分析来判断，除此之外，也要考虑定性分析中企业稳定性，内在特征所占的分量。 这里，企业之前连续的经营数据，定性分析中企业的稳定性，内在特征等，是有事实支持的价值。
投机则相反，他把对企业未来的预测当成了其判断依据。即他的判断依据来自于预期。预期基础上的价值对投资者来说，是没有价值的，是不能作为决策依据的，但这里感觉有点违反直觉。这一点有点绕，要多读好几遍才能理解一点。
