7、
网友A：恭喜学⻓！我来说说自己的⼀个不开⼼的事，让⼤家开⼼⼀下：前段时间股市⼤跌的时候，我买了⼀个与我自己公司处于同⼀行业（环保）的公司的股票，⾃以为对这个⾏业和这个竞争对手了解很充分，是笔⾮常聪明又安全的投资。没想到这⼏天他们的董事⻓忽然被抓起来了，原因不明。这让我深刻意识 到we don't know what we don't know的道理。这个公司的股票⽬前停牌了，我账⾯有25%左右的浮盈。现在感到很犹豫，因为按照⾹港市场的惯例，这种老板被抓的事情⼀旦复牌，短期内会跌掉30%、40%左右，但因为公司本身的业务很不错，即使董事⻓被抓，公司将来再成⻓10倍也不出奇（⽬前该公司H股⽐A股折价45%）。开盘以后我是应该马上卖掉、稍等几天再趁它便宜的时候买呢？还是应该放着不管，坐等事态发展呢？（我个⼈分析突发事件不太会影响他们的长期价值，但是由于董事⻓是创始⼈，公司⼀定会有动荡。）这件事还让我反省了自己对于投资⽬标公司企业⽂化的忽视，按照stop doing list的思维，董事⻓会被抓的公司应该是在list⾥的（虽然还不知道犯了什么事⼉）。但话又说回来，老巴当时投资中⽯油的时候，有没有考虑有⼀天这个公司的⾼管⼏乎半数坐牢呢？
段：还是那句老话，如果这是个非上市公司，你会怎么做？不要因为容易交易而做任何决定，这样才容易回到事物的本源，做出正确的决定。
段：就投资而言，好公司最重要。
网友A：上次跟学⻓说到的那个公司复牌了，董事⻓还在接受调查。据⼩道消息，被抓原因好像是⾏贿。虽然也狠跌了⼀下，很幸运的是⽊有亏钱（后来还很神奇地⼀路扶摇直上……）。但我犹豫再三之后就全卖了，换成了苹果，感觉Tim Cook总不会去行贿的。
段：芒格都说ebitda是狗屎咯，狗屎的参考价值是什么？
注释：税息折旧及摊销前利润（EBITDA）：未计利息、税、折旧和销前的利润。
芒格曾说：所谓的“息税折摊前利润”就是狗屎。 所以看到在说EBITDA的公司时就要⼩⼼了，因为他们在⽤“狗屎”来说服你。
8、
网友：段总，请教，如果我只花了现在的价格120美元买了⼀股苹果，然后苹果20年⼀直按照现在的价格回购，20后剩我这⼀股，那我的回报率第21年就是苹果的利润，那个时候如果还是500亿，我的回报率岂 不是4亿多倍。虽然很明显应该不可能，价格肯定会随着上涨，但怎么去计算呢？
网友：如果每年把钱除掉税之后分给股东，那比较容易预算大概的回报率；但如果每年都回购，感觉回报率就不知道怎么算了，只是感觉有可能会很⼤很⼤。
段：其实是否回购或分红都不是回报率的关键，但真正能赚到钱的好公司最后都⼀定会通过某个或某⼏个途径将利润给到股东的，除⾮公司能像老巴那样用其多余的钱持续得到⾼于社会平均回报的投资……总有⼀天老巴的公司也会有用不完的钱的。
9、
网友: 段老师你说以后会不会有什么新技术代替手机的？
段：⼀定会的，但不会很快。你需要想明⽩的是谁，什么时候等等。
网友：在苹果公众号上看过幻灯⽚，觉得会有⼀个产品会代替，但现实我没有参观过什么⾼科技的展览会。所以具体到谁和什么日期普及商用这个太难了。有可能是苹果也不出奇。
段：以前我们做VCD时，有⼈向我挑战说DVD将来会取代VCD，我说你觉得将来卖DVD的会是谁？
10、
网友：今天终于买进了苹果的股票。本来是两个多⽉前要买的，下单的时候被提示说W8-BEN表格过期了⽆法完成指令，要回⾹港的开户行签字。⼀忙，再加上拖延症，就错过了两个多⽉。看到价格涨了15%，下单的时候觉得肉好疼。心里对美国IRS的“霸权”也感到五味杂陈。
段：从⻓期的⻆度看，你至少找了个比银行好的地方放钱。
网友：要是国内能够买得到苹果股票就好。
段：在国内至少可以买到苹果嘛。
11、
网友：期待苹果进⼊汽⻋领域。
段：我认为苹果只是围绕carplay在做事情，而不是要做苹果⻋，至少我⽬前还没有看出来苹果要做⻋的任何逻辑。似乎看上去未来很可能的结果是苹果会出现在很多好车里而不是出现在苹果车里。
