20181016

约翰邓普顿说，他的工作原则就是多一盎司工作法，也就是你总要比别人多付出那么一点，这样你才能战胜别人。换句话说，成功的人和其余的人之间的最大区别就在于，是否愿意多投入那么一个钟头去读书，或者多投入那么一个钟头去做调研，其实大师们看到的东西也就那么多，并不会真的开天眼。

所谓成功的人，也就是从人群中突出的人，想突出那就多付出一点，fair enough!

每天多做一点，时间长了就显示出来。比如两个人同时盖相同的房子，一个人每天多盖十块砖，刚开始没大差别，时间久了，就会比另一个房子高出半层一层的，最后提前十天半个月竣工。放到人身上，慢慢就会比别人突出。凸显出来，才会被人注意到，那么名和利就接踵而来。这样时间就是你的朋友，每天领先一点，日积月累，领先的越来越多，终有一天形成别人追不上的优势。

中国A股的收益在2009年到2014年简直堪称灾难，如果这期间你只投资A股，你很难获得什么像样的收益。但是同样的时间段，标普指数从800多点，涨到了1900点，上涨了一倍还多。

所以由于钱是流动的，这也就意味着世界上总有一个市场适合于现在投资，另外，跨资产间的投资也是一个很好地选择，比如2009年到2014年股市是熊市，但2011年到2013年的债券却表现很不错，所以一定要把视野放开，多看一点，你会找到非常好的投资机会。很多人就只盯着A股，所以最后就只能受到市场的影响，看天吃饭，如果流年不利，你就真得活活饿死。

美国道琼斯工业指数从80年代初的800点，一路涨到了2000年的10000点，20年涨了12倍。但神奇的是，每年的年均回报仍然是14%。之后道琼斯指数从2000年开始，又开始了10年停滞，直到2010年开始又走出了翻倍行情。

那我们算算，如果80年代开始买入道琼斯，一直持有到今天，从800点，持有到26000点，翻了32倍，时间呢？是38年。一直持有到现在年化回报率也能有9.5%。所以如果你没有邓普顿的水平，傻傻的持有，中间不做波段，取得每年10%的回报也是没有问题的。

这中间有两次大危机，一次是互联网泡沫破灭，道琼斯跌了30%，另一次是次贷危机，道琼斯接近腰斩，这两次如果牛熊转化你把握住了，其他时间都留在市场里，那么至少是15-20%的年化回报率。

所以投资很难吗？只需要你在10年一次的狂热中提前离场，在百年一遇的危机中敢于定投建仓，其他时间趴着不动，最好连看都不要看。所以我们最好的持股周期就是十年，因为十年一个经济周期，一个牛熊转换。

大师们的思路就是，大利不放，小利全让。投资中就要如此，盯住大趋势，小趋势千万别动。动的越多，错的越多。不要小趋势。

所谓乐观情绪，就是大家只想着贼吃肉，从没考虑贼挨打，大家总想着爆发式增长，但根本没想到会有各种各样问题，会造成增长中断。

还有一点，不建议一般的投资者去操作融资融券，所谓融资说白了就是用杠杆买股票，而融券其实就是卖空。

邓普顿发现，在股市最狂热的时期，有一个指标是可以用的，那就是有一类人，他们总是急于把钱拿走。而不会跟其他投资者一起疯狂，这就是那些科技公司的高管们。因为他们最清楚公司的真实情况。

华尔街有句话，被约翰邓普顿反复提及，街头溅血，就是买入的最佳时机。当然这并非是说出了人命，而是说造成了恐慌，发生了危机。2001年就是这么一个大好时机，9月11日，大家都知道发生了什么，恐怖分子的飞机怼了美国的大楼，造成了无数无辜的人失去了生命，9月17日股票市场才恢复交易，咱们不谈道义，只谈投资。这时候又是便宜货猎手出手的时间了。

当大家慌不择路的时候，就是你布局未来十年投资的最佳时机，只要买的足够低，买在了恐慌点上。那么你在未来10年都能躺着赚钱了。

911这种机会，显然不是一个经济危机，也不会影响航空公司外其他公司的运转，更是一个偶然现象，不可能天天发生恐怖袭击，最重要的是，他让美国人民恐慌，美国本土遭遇袭击美国建国以来就两次，一次是珍珠港，第二次就是911，所以如果你是价值投资者，应该立即出手。