地产端
即便供应端的收缩仍在继续，由于销售再下台阶，从库存销售比的角度，地产价格和行业景气度的底部，会从原先我们认为的今年一季度延后一年左右，到明年上半年。整个行业需要在更低的价格水平和销售水平，在 2024 年上半年，找到新的底部均衡。除非在这之前出台强有力的类似大面积棚改之类的政策。
居民收入端
利率水平维持，偿债压力依然巨大；基建仍维持了一定的支持力度占据了大部分的金融资源，只是下半年强度估计低于上半年；而对居民部门的影响则是降薪以及收入再下台阶。
市场展望
对于资产负债表已经招受创伤的居民部门，信心尚未完全恢复，收入端又遭遇了现实的再收拾。本来有希望企稳的地产销售，因此再下一个台阶。消费复苏的力度可能也会因此变弱。总需求的其他部分，无论基建还是出口，下半年也不会比上半年更好。
政策端
可以认为 7 月前，暂时不会有新的较大力度政策出台。
资产价格端
大宗商品：当前市场总体的期现差已经处于历史最高水平附近。所以，商品市场后续单边做空已经不再是好的选择。波动和分化应该是未来一段时间商品市场的特征。
股票：
市场最后一波震荡重心下移的磨底，可能在期望，失望，再期望，再失望中完成。
股票市场的第二个风险，在于存量资金的流出。一方面存量有所减少，另一方面3 年前正值三年封闭期股票多头基金（私募及公募）的发行高峰，这批基金正在陆续到期开放，不可避免会出现赎回和净流出。
根据行为金融的一般规律，市场的第二个底部，往往不会像第一个底部，在恐慌中铸就 V 形反转，一般是震荡重心下移，波动率收窄，在绝望中悄然见底。底部的右侧也会是纠结反复，在不知不觉中完成反转。
债券：即便央行按兵不动，国内利率暂时没有进一步下行的动力，但在经济动量下滑的背景下，利率也没有上升的压力，中短债国债持仓风险不大。耐心等待几个月，如果政策思路发生变化，后续可能有惊喜。
知识点
1.相对股票，商品对高频数据得反应更快更明显，所以更充分地反应了当前的需求低迷。
2.虽然市场总体的估值已经比较低，往下的空间并不大，但股票市场对经济动量再都向下的反应并不充分，且包含了更多对政策的预期和期望。
