「今天是木子读吧陪你的第692天」

在A股市场，最重要的前提是先要认清自己，然后认清市场。唯一的方法就是持续学习，站在巨人的肩膀上找到适合自己的一套方法。

只有懂得学习的人，懂得分析过去成败的人，具备坚韧品格的人才适合做价值投资。因为A股市场不变化的永远是在发生变化。想战胜市场，那只靠一时的投机运气是无法持久的。只有摆正自己的位置，找到属于自己的方法，不断补充自己，持续学习，才有可能真正靠实力去战胜市场。

价值投资是概率问题，我们搭建投资体系，就是在寻找最大的确定性。这需要一个过程，但如果连最基本的学习都懒得去做，那你输的概率会更大。

木子阅览室精选《价值投资的赢利法则》-高国徽
价值投资最重要的一项是选股，怎么选到一个未来的大牛股，或者买到一个能持续带来好收益的公司，可以从以下六个方面去分析：

第一，看商业模式。这对一个公司永远是最重要的，也是我们看待一家公司能不能持续盈利最重要的一点，说通俗一些就是企业是怎么赚钱的。

回顾A股历史，让投资者收获高收益的很多是消费类股票，比如可口可乐、白酒、食品、白色家电等。他们的商业模式简单，受宏观经济影响不大。再叠加我们消费升级，民众从满足基础的生活需求，向追求生活品质的转变，使得大消费在A股市场必将再掀起一波涨势潮。

所以，价值投资中，选行业的商业模式是最重要的。

第二，看行业空间大小。行业空间的大小也是行业规模有多大，大众都想拥有的东西，空间肯定大。如果一家公司做的是一个小众产品，需求量本就不大，整个行业规模可能就100个亿，即使全部被一家包揽，发展空间也是非常有限的。比如，大众快消品就是我们每个人日常生活都离不开的，整个行业的空间就会非常大。

第三，看行业准入门槛的高低。假如商业模式不错，行业很好，空间也很大，但没有准入门槛，谁想做都能做，那也是不理想的，这个“门槛”就是我们常说的“护城河”。有些门槛是市场造成的，有些是品牌本身的原因，还有一些是政府的审批制度造成的。

第四，看行业周期。有些行业是周期性的，有小周期、大周期。从整个人类发展的历史来看，有些产品或服务，过去很好，但是已经到了顶峰，那后面可能就走下坡路了。

比如某些产品过去卖得很好，当时的空间也很大，但到了一定时候，这个产品就慢慢被淘汰了。所以，我们需要按着初创期、成长期、成熟期、衰退期四个行业所处的阶段去合理选择。

第五，看公司竞争力。一家公司是否有竞争力，重要的是看其是否“上下通吃”。所谓“上下通吃”，就是看其对上下游合作企业的话语权。具备话语权的企业，有定价权，竞争力自然强大。

第六，看估值。估值有很多种方法，未来现金流折现法、PEG法、PE法、PB法等。不同类型的公司和行业需要选用最适合它的估值方法。比如，成长股用PEG法，价值股用PE法，金融类用PB法等等。

一些好的公司，在它估值比较高的时候买进，反而能赚到钱；后期这家公司通过利润增长，使得估值不那么高的时候，反而不一定能赚到钱了。这个叫打提前量。

过去大家认为某家公司肯定能赚钱，就给了它很高的估值，甚至已经把它未来能赚到的钱都提前透支了，最后股价被炒作得非常高，如果投资者在过高的位置买进，大概率会在之后的一两年内，都没怎么赚到钱。

当然，如果站在更长的周期上，这样的公司可能还是不错的。就像贵州茅台曾经被炒得很高，后来经历了漫长的下跌调整，整个跌幅较大，到最后还是一路涨上来。估值是相对的，不是绝对的，再好的公司也会有估值过高的时候。

木子阅览室精选《常识的力量》-梁宇峰
以上这六个方面是从行业角度选股，但是选股光看这几个还不够全面，还要看团队。行业是赛道，公司是赛道上的马。赛道选准以后，还要看赛道上的马是谁在驾驭，即它的管理团队，这点也非常重要。

赛道符合行业六条，同时骑手也不错，是很多大牛股的一个特征。一个团队里有好的领头人，非常重要。赛道不好的时候，碰到好的骑手，也能出现优异的成绩。有时候在好的赛道上，不是特别好的骑手也可以跑得很快。但赛道不好，再好的骑手都有马失前蹄的可能。

从这个角度来讲，行业的选择就太重要了。如果符合前面提到的六个方面特征，同时又有优秀的领头人和特别有战斗力的团队，那这个公司就一定会成为一家伟大的公司。把行业和团队选对，投资基本就没有太大问题了。

有时候稍微试点错，我们也不会亏到哪里去。面对熊市，被动地熬是永远熬不过去的，市场低迷的时候应该是我们学习收获最好的季节。你在熊市交的学费，日后都会在一次牛市就赚回来。