上节我们一起学习了如何选出十倍股，本节我们继续学习彼得·林奇后两个投资心法；这些股票不能碰；掌握买卖的时机。
股票市场里除了让你赚十倍的大牛股，还有很多可能让你血本无归的陷阱。该如何避开这些陷阱呢？彼得·林奇也总结了自己十分宝贵的经验教训，我们来看最重要的三个戒律。
彼得·林奇的第一条戒律是：避开热门行业的热门股票。这一条乍听起来似乎有些不合常理，就像这两年流行的一句话“站在风口上，猪都能飞起来”，很多人都在热衷于追逐风口上的猪，为什么彼得·林奇反而让我们远离热门行业的热门股票呢？
第一个原因在于，热门行业中最热门的股票，已经受到大家最广泛的关注，甚至每个投资者上下班途中，在地铁里都会听到人们谈论这种股票，既然关注度都已经这么高了，也就意味着接下来新增的买入者已经很少了，新增的买入者减少，股价转为下跌的可能性就会越来越大。
第二个原因在于，热门股票注定是被高估的，随着时间的推移，泡沫终将破裂。比如说2000年美国的互联网股票，在过热之后出现泡沫破裂，纳斯达克指数短时间内跌幅超过一半，很多股票的价格跌去了90%。第三个原因在于，热门行业会有很多的资金涌入，导致过度竞争，这样很可能最终结果是这个行业的公司都赚不到钱。比如说，在20世纪60年代，复印行业的龙头公司施乐公司，可以说是美国市场最热门的股票，很多分析师极度看好它。1972年，当施乐股价高达170美元时，分析师们断言施乐将会无限期地持续保持增长。但是随后，日本佳能、IBM 以及柯达公司等竞争对手纷纷进入了复印行业，很快就有20家公司的复印机，都能够像施乐一样取得好的复印效果，施乐公司的股价在后来下跌超过80%。
彼得·林奇的第二条戒律是：小心那些被吹捧成“下一个”的公司。市场上经常有公司被吹捧成下一个 IBM、下一个英特尔，或者下一个迪士尼，彼得·林奇认为，这些公司几乎从来都不会真正成为它的楷模那样的明星公司。因为在很多行业，第一名往往会得到大部分的市场红利，第二名的盈利能力往往会比第一名差很远，更何况这些被追捧为下一个某某的公司，很多连第二名都成不了。
彼得·林奇的第三条戒律是：当心小声耳语的股票。如果你曾经买过股票，也许你会遇到过这样的情境，某个朋友很神秘地对你说：我要告诉你一只大黑马，千万不要告诉别人哦。但遗憾的是，这些小声耳语的股票，给彼得·林奇带来的几乎全都是惨痛的教训。比如国家卫生保健中心的股票，从每股14美元跌到了50美分；太阳世界航空公司的股票，从每股8美元跌到了50美分等等。彼得·林奇认为，这些小声耳语的股票，往往都是讲一个神奇的故事，比如这家公司的产品能治疗艾滋病，那家公司的产品能解决石油短缺等等，但是公司自身并没有什么收益，它们讲的那些神奇故事最终绝大部分都无法实现。所以，投资这样的公司需要冒很大的风险，应该尽量远离它们。
在刚才的这个部分，我们学习了三条戒律：热门行业的热门公司不要碰，被吹捧成下一个某某的公司不要碰，小声耳语的公司不要碰。可以说，这里的每一条戒律都是彼得·林奇花了很多钱买来的教训，值得你认真地记住。
我们来学习彼得·林奇的第三个投资心法：掌握买卖的时机。我们先来看两种错误的买卖股票的做法。一些投资者总是习惯性地卖出“赢家”，也就是股价上涨的股票，却死抱住“输家”，也就是说股价下跌的股票。彼得·林奇认为这种投资策略很愚蠢，就像拔掉鲜花却浇灌野草一样。那么反过来行不行呢？也就是说卖出“输家”，股价下跌的股票，而留住那些“赢家”，股价上涨的股票。但是彼得·林奇说，这种投资策略也高明不了多少。听到这里，你也许有些糊涂了，正着来不行，反着来也不行，究竟该怎么做？
其实啊，之所以说这两种策略都不好，原因在于，这两种策略都把当前的股票价格变化，当成了主要的决策依据。那既然不能简单地看股票价格，应该看什么呢？彼得·林奇说，你应该分析公司的基本面，看看股价对于公司的基本面来说，是高了还是低了，如果股价被高估了，就应该卖出，如果股价被低估了，就应该买入。这一点跟巴菲特主张的价值投资策略有很大的相似。
当然，这里彼得·林奇也做了两点补充，有两个特殊的时期，你很可能会发现特别便宜的股票。第一个时期是在每年年底的时候，很多投资者为了减税而卖出亏损股票，这个时候你很容易捡到便宜货。这跟美国的税法有关系，我们这里就不展开了。第二个时期就是在股市崩盘、大跌的时候，这种现象股市每隔几年就会出现，而这个时候，往往也是你捡便宜货的好时机。
例子，在1987年10月，美国股市发生了崩盘，几乎所有公司的股票都不可避免地出现了大跌。前面我们讲到过，彼得·林奇曾经错过了他所在行业的一只大牛股，也就是德雷福斯基金公司的股票，因为业务快速发展，这家公司的股价上涨了很多。而在这次股市崩盘中，因为受到市场整体悲观情绪的影响，德雷福斯基金公司的股价也随着大盘下跌，最低的时候，这家公司的业务估值几乎只相当于每股1美元，接近于白送。这显然是极好的投资机会，彼得·林奇抓住了机会，开始在市场大跌中买入这只股票，一年之后它的股价涨幅达到了60%。
谈完了买入的时机，我们再来看看卖出的时机。投资者在卖出方面最容易犯的错误，就是过早地卖出了一只大牛股。我们来看看彼得·林奇的一个失败案例，他在玩具反斗城上过早地卖出，损失了不少利润。
玩具反斗城是一家非常优秀的销售玩具的专卖店，在上世纪80年代，它在美国扩张得很快。彼得·林奇对这家公司做了充分研究之后，以相当于每股1美元的价格买了它的很多股票。然而就在他买入后不久，彼得·林奇从报纸上看到一个消息，当时零售业的泰斗级人物，购买了玩具反斗城公司20%的股票，他的大量买入导致股价上涨。当时彼得·林奇心想，按道理来说，当这位泰斗级人物停止买入之后，玩具反斗城的股价就可能会下跌，所以他就在股价5美元左右把股票全部卖掉了。结果到了1985年，玩具反斗城公司股价上涨到了每股25美元。没错，这是一只在短短几年内上涨了25倍的超级大牛股。遗憾的是，彼得·林奇只赚到了5倍。而一个鲜明的对比是，当初向彼得·林奇推荐这家公司的，他的同事彼得·德罗斯管理的基金，一直坚决持有玩具反斗城，最终获得了25倍的惊人投资回报。
这也说明，当你长期看好一家公司的发展，就不要因为短期的理由去卖出它的股票，因为一旦卖出，你就有可能无法再用同样的价格买回来了。听到这里你也许有一个疑问，到底有没有一个办法能让我们把股票卖在最高点呢？答案是：很遗憾，这样的办法当然是不存在的。但是彼得·林奇告诉了你他在卖出股票时的经验，那就是像思考何时购买股票一样思考何时卖出股票。
该何时卖出股票，其实本质上就是把握好两点。第一点是，回顾你买入这只股票的理由，如果当初买入的理由已经不存在了，那么就该卖出了。比如说，你买入了一家快速增长型公司的股票，当初的买入理由是这家公司正在快速开拓新的市场，盈利处于高速增长期，那么一段时间过后，当公司的快速增长已经减慢时，意味着当初的买入理由不存在了，此时就应该卖出。再比如说，你买入了一家困境反转型公司的股票，当初的买入理由是公司面临危机考验，但是又有可能脱离困境，同时股价大幅下跌，那么一段时间后，当公司转危为安，所有的难题都得到了解决，股价也已经大幅上涨，也就是该卖出的时候了。
这是把握卖出时机的第一点，那第二点呢，就是把你持有的股票，跟市场其他股票的性价比做一个对比，如果其他股票的性价比已经远远高于你所持有的股票，你也应该卖出了。前面我们一起学习的另一本书《邓普顿教你逆向投资》，彼得·林奇的思维方式与邓普顿非常一致。当有人问邓普顿什么时候该卖出股票，邓普顿的回答是：当我找到比这只股票性价比更高的品种时。这里提到的性价比，就是指股价相对于公司基本面的低估程度，股价越被低估就越好。让我们来回顾一下彼得·林奇的第三个投资心法，掌握买卖的时机。该何时卖出股票，其实是一个回到初心的过程，看看你当初的买入理由是否还存在。另外，也可以使用对比法，看看是不是有其他公司的股票更值得你买入。
总结我们一起学习了彼得·林奇的三个投资心法。
第一个心法：选出十倍股。彼得·林奇在这本书的一开篇，就给所有的业余投资者打了一针兴奋剂。他认为，在选出大牛股方面，业余投资者比起专业投资者来说，不但没有劣势，反而还具备优势。当然，要发挥这种优势，你需要学习一整套选股的方法，比如学会将公司分成不同的类型来进行分析，这套方法远没有你想象的那么难。
第二个心法：这些股票不能碰。在学习选出十倍股的同时，你还要知道如何回避坑人的陷阱。在这个部分，我们讲述了一些坚决不能碰的股票，回避这些陷阱，你就已经成功了一半。
第三个心法：掌握买卖的时机。前面讲过了如何选股以及如何回避陷阱，那么还剩下一个重要的问题，就是如何选择时机。股票市场有句俗话，叫做“会买的是徒弟，会卖的是师父”，卖出往往比买入更难。这个部分我们为你讲述了彼得·林奇在卖出股票方面的宝贵经验，其中的两个核心是，当你买入理由已经消失了，你要卖出，以及，当你找到性价比更高的股票，也可以考虑卖出。
最后我们再来看看，彼得·林奇的投资方法，在投资领域中处于什么样的地位。在全球投资领域，彼得·林奇是以投资成长股，尤其是选出十倍股的能力而广为人知的，十倍股往往容易出现在快速增长型公司、困境反转型公司或者隐蔽资产型公司中间。而另一位投资家巴菲特，同样以选股能力见长，但是在选择的公司类型上，巴菲特更侧重于稳健成长型的公司以及消费品公司。另外，两人在持股的集中度上有明显的不同，当他们找到自己喜欢的公司，彼得·林奇会买入一点，而巴菲特会尽可能重仓，甚至买下整个公司。换句话说，彼得·林奇的投资更加分散，他管理的麦哲伦基金一度持有1500多只股票；而巴菲特的投资则要集中很多，他的持仓一般就是几十只股票。当然，对于业余投资者，彼得·林奇的建议是，通常持有3～10只股票就够了，这一点倒是与巴菲特不谋而合。
彼得·林奇在他管理麦哲伦基金13年后宣布退休，当时他提出的理由，是想要留出更多的时间陪伴家人，所以他的公开业绩记录只有13年，而他在13年中创造的29%的年复合回报率，成为业界的一个传奇。在退休之后，他将自己大量的时间投入了慈善和公益事业。在投资中，有时候“不做什么”比“做什么”更加重要，懂得激流勇退，也是一种大智慧。最后，让我们一起回顾一下彼得·林奇那句脍炙人口的名言：“我要尽可能像一个业余投资者那样思考来选股。”
