在上一篇文章中，我说了下自己对投资的理解：投资投的是价值的增长。
买入股票，其实是买入股票背后企业的部分所有权，只要企业能够创造利润，那么它的价值就是在增长的。但这还不够，我们还需要分享到企业增长的收益，不然的话，其实是一个失败的投资。
如果我们买入的价格大大高于企业价值，首先企业的盈利需要覆盖我们溢价部分的成本，然后我们才能分享到企业增长的收益，不是么？相对于企业的价值，我们最好买得足够便宜。
我们希望以便宜的价格，买入优秀的企业。所以，对于价值投资，我是像逛淘宝一样去理解的：
价值投资其实就是要让我们的买入做到物美价廉。
所以对我来说，价值投资不单指投资股票，不过我们下面的展开还是以股票为例。
1 物美
人们在证券市场投资，在下跌的时候不肯割肉，期盼价格能够涨回来。那么涨回来的基础是什么？
对于指数基金而言，因为指数本身在不断新陈代谢，去掉不良的企业，更换符合要求的企业。只要国家的未来是好的，那么我们并不担心它不能涨回来。
对于企业，它的股价能够涨回来的基础是利润。我们要求买入的企业不仅仅能够创造利润，而且还能够创造高于平均水平的利润，甚至持续不断地创造高于平均水平的利润。
这样的企业足够优质，即使因为市场的原因而下跌，但因为企业的内在价值在不断增加，迟早会反映在股价上。
其实刚刚，我们提到了优质企业的其中两个条件：
能够创造高于平均水平的利润
具有持续创造这样利润的能力
这也是我认为，优质企业最重要的两个条件。
如果一个企业有较高的负债，但它的利润能够覆盖利息，并且超过获得行业平均水平的利润，你说债权人会担心债务么？就像我们借钱给的人，他每个月都能够获得较高的工资，在吃饭之外还大有盈余，我们会担心他还不起钱吗？信用卡其实做的就是借钱的事，因为相信持卡人能够还得起钱，还使劲想方设法借钱给他。
如果一个企业能够创造高于平均水平利润，并且可以持续创造这样的利润，那么它肯定具有别的企业所不具备的一些优势。用巴菲特的话来说，这些优势就是企业的护城河。一个拥有护城河的城堡，可以相对轻松地应对外部的入侵。
2 价廉
很多人喜欢买入低价的股票，因为他们认为价格低就是便宜，所以低价成为了一个有效的选股因子。
但只要稍稍懂一点，就知道这是错误的概念。便宜的概念是相对于企业自身的内部价值而言的，是市场中的价格相对于企业的价值存在多大的折扣。
一个杯子价值10块钱，我们可以8块买到，折扣是20%，一个保温瓶100块钱，我们可以50块买到，折扣是50%，完全可以说这个保温瓶要比杯子更加便宜，因为折扣更大。
但有时候，对于企业内部价值的估计，并不能做到完全准确。就像这个杯子，我们估计它是10块钱，但是它的实际价值可能在8块钱到12块钱之间，如果我们8块钱买入，其实是不赚不亏；而对于这个保温瓶，我们估计它值100块，实际上它的价值可能在80块到120块之间，即使价值是80块，我们通过50块的价格买入，依然活得了62.5%的折扣。
当股票足够便宜，也就是具有较大折扣的时候，我们买入就稳妥多了。这个折扣，也就是常说的安全边际。
文章转载自公众号：止一之路
