书名：投资要义
作者：刘诚
出版社：人民邮电出版社
出版年：2017-11-1
内容提要：投资的要义，掌握锁定风险、放大收益的方法。股债平衡兼套利，低估分散不深研。
前言：投资其实是个技术问题。成功的投资不需要预见未来，只需要寻求收益和风险的不对称。
本书将投资体系为三个层级：
1.系统性机会与系统性风险的识别（能不能赚钱）
2.资产配置和动态再平衡（能不能安全持久地赚钱，解决非系统性风险）
3.投资工具的使用：股票、打新、开基、封基、货基、逆回购、债券、债基、期权、可转债、分级基金。（能赚多少钱）
系统性机会，是指某个领域宏观的、大范围的、整体性的机会。
识别方法，就是估值。估值的方法，两个指标——市盈率和市净率。
市场整体市盈率参考
指数PE<10，系统性机会
指数PE>20，系统性风险
我们根据估值来判断系统性机会与风险，不是为了预测未来的走势，而是为了做出当下最好的选择。
当下最好的选择：
我们不知道未来去往何方，但必须知道自己身在何处！
我们不必花费大量的时间和精力去研究行业、分析公司，只需简单地构建出一个低估值得投资组合，就能获得远高于市场平均水平的超额收益。（这点不太赞同）
同一家公司有两种评估其价值的视角：经营价值和清算价值。
保守投资者信念：低估值，分散化，走遍天下都不怕。
资产配置三个维度：单类资产的内部配置，大类资产配置，不同市场间的资产配置。
笔者会对个股和行业的配置设置严格的上限。每只股票不能超过资产的5%，每个行业不能超过资产的20%。（不太赞同，确定性机会下重注）
投资的最优策略，小注慢赌，实现大概率下的平均赢。（这点赞同）
万ke为例分析，隐藏利润，低估。
选股策略：低估分散不深研（其他工具也采用该策略）
我和作者的分歧在于分散投资还是集中投资。我原来也是认为分散投资，但是后来又体会到集中投资的好处。
所以分散投资还是集中投资这个问题，就和之前讨论过的心灵和创富哪个在先一样，是没有答案的，或者说要看情况。
我初步总结下看情况的具体因素，至少包括：本金情况、投资确定性、投资风险偏好等。
1）本金情况：如果本金只有几万，然后还分散在N个市场或投资标的，我觉得不太合适。具体的临界点在多少又和另外两个因素有关。
2）投资确定性：按照确定程度分套利、投资、投机、赌博，如果无风险套利当然可以投入大仓位，例如有人开上千个账户去做可转债打新，新股申购，薅羊毛等；如果是投资和投机那也要看本金情况和风险投资偏好；如果是赌博的话，除非对于概率博弈精通到可以进du场黑名单还是算了吧。
3）投资风险偏好：年轻人可以承受高风险，破产要趁早。老年人承受不起，多买债券固收组合吧。至于中年人，我觉得看具体工作、家庭和财务情况而定。欢迎大家补充指正。
总体来说，这本书确实精华在前三章，后面的工具部分略读为主了。
END.
大家好，我是阮建清，目前已经实现财务自由，希望我的文章能帮助更多朋友实现财务自由。
