之前（学院来信718：比加息更可怕的缩表）我们讨论过市场很可能会有一轮“杀盈利”的阶段。撇开外面那些乱七八糟的事情不谈，“杀盈利”主要是因为企业自身的盈利恶化导致股价下跌，当前市场已然出现了一些苗头。
一、业绩公布在即，市场承压。
中期报告公布时间为每年7月1日至8月底。回顾2018年和2021年，在不好的业绩公布的时间段内，市场也面临着下行压力。随着公司业绩逐渐公布，风险释放最终归于平静。
2018年3月和4月，是年报公布的高峰期，上证指数均出现了快速下跌。同样的情况，在今年也发生过，420魔咒也再度显灵。2018年4月22日至5月9日上证指数下跌了12%。
在2021年三季报公布期间，业绩于10月底集中公布，也对市场形成了一次的冲击。大盘在10月底，也经历了一波快速下跌。
成绩公布≠市场下跌，
坏成绩公布大概率＝市场下跌，
上半年的期中成绩≈坏成绩。
面对盈利下行区间的财报公布，市场“杀盈利”难以避免。随着中报密集公布，风险释放完毕，市场会很快趋于平稳。8月22-8月26日，是一个财报密集公布期，一些只会讲故事的企业也被迫交卷，易引发人们的消极情绪。
结语。
目前看来，短期风险尚未完全释放。因为成绩越差的企业越会选择后置财报公布时间，8月底还有一个财报密集公布时间点，业绩不及预期的情况仍会对市场有所扰动。随着中报落地，负面情绪释放完毕，短期市场将回归平稳。
从中长期看，新一轮加息和缩表即将来临，10月也存在一些不确定性，还是耐心旁观比较好。这也是好事，说不定能捡到捡到更多便宜呢？
祝大家生活愉快。
附：各行业PE分位数&相对万德全A超额收益情况
