宋徽、钦二帝为金所掳，中原锦绣江山，十失其七。高宗南渡，建都于临安（即今之浙江省杭州），只成偏安之势。汤阴岳武穆（讳飞字鹏举），赤胆忠心，以恢复为己任。统师以来，屡战屡胜。
金帅兀术，闻名而丧胆，军中俱以“岳爷爷”呼之。一见岳字旗帜，敌人望风而逃，不敢与抗。武穆又会聚韩世忠、张浚、刘錡三帅，追金兵至朱仙镇，又大败之于金牛岭。山石兀突，金兵无路脱逃，幸为天雷击碎，方得渡岭。兀术几乎自刎，思欲弃汴京而回国。
忽一书生揖于马前曰：“太子勿走。自古权臣在内，未有大将能立功于外者。岳少保身且不免。”兀术悟，乃留焉。即遣军师哈迷蚩，假扮卖药者，暗入临安。在西河上遇见奸相秦桧，递蜡丸密书，约以倾陷武穆。
其时武穆驻师朱仙镇，正欲指日渡河，酬直捣黄龙，与诸君痛饮之志。不料奸桧假称朝命议和。于一日之中，连发十二道金牌，召武穆回。武穆愤慨泣下，东向再拜曰：“十年之功，费于一旦。”明知奸桧弄权，必遭不测，然既已身许国，生死亦置之度外，不听众将之劝阻，百姓之攀留，慨然挈带马后将王横而行。
遇扬子江，谒金上寺高僧道悦禅师，力劝武穆潜身避祸。武穆不以为然，临别赠偈言八句。及至平江路（即今之江南省苏州），锦衣卫指挥冯忠、冯孝，带领校尉二十名，将武穆锁拿。王横忿甚，欲与二冯为难，武穆喝止，王横不敢动手，猝被二冯砍死。遂解武穆至临安，送入狱中。
奸桧假传谕旨，命大理寺周三畏勘问。周三畏不肯阿附，挂冠而遁。奸桧改命万俟卨、罗汝楫严刑鞠讯，以“莫须有”三字定谳。且诱至岳云、张宪并锢之。
武穆马前将张保为汴梁总兵，弃官至临安，入狱探望。不忍见武穆受屈，撞死阶前。奸桧与长舌妇王氏，定计于偃月堂东窗下，手书小纸付狱，而狱中风波亭，遂为武穆及岳云、张宪归神之所。时南宋绍兴十一年十二月二十九日也。京剧名家奚啸伯曾演出此剧。
