1区块链世界的天量交易量来自何处？

A第一句话，比特币的市值不到苹果的四分之一，日成交量确实苹果的5倍

这是2019年7月的数据，苹果是一家万亿美元市值的公司，当然现在稍微有点不到了，那么苹果的日交易额呢，在过去的52周内哈，平均来看的话是57.7亿美元。与此同时呢，比特币呢，是指大约为2,247亿美元哈，这个时候是7月10号的数据，不到苹果公司的1/4，但是它的就是呢，它的日交易额是294.7亿美元，是苹果股票日交易额的5倍还要多，所以呢从基数市场上来看哈，差不多是20倍嘛，对吧，基数不到1/4，日交易额差不多5倍，那么就是20倍以上对吧。所以比特币交易的交易额从这个角度望过去差不多要比苹果公司啊高出20倍，这是非常非常惊人的。

老鸟认为

在区块链的世界里面，日成交量高的原因在于

1区块链交易（btc）所全天候交易，没有休市

2区块链交易所数量多

3部分交易所刷量

一般来讲哈啊，老鸟们哈会给出三个理由，第1个呢是啊，区块链交易所呢是全天候交易，周六周日不休息对吧，然后也没有休市对吧。而股票市场并非如此，这是第一点第2个理由是，他们一般会说啊，交易所数量很多。比方说苹果公司，只在一个交易所交易，但是啊，比特币呢，会在啊无数个交易所交易对吧。第三个理由，最是更有经验的老鸟说的，他说你看还有很多交易所，自己拼命刷量对吧。

李笑来认为

成交量相当大的一部分来源与人们的心理偏差

李笑来认为，交易者与交易者不同的心理偏差决定天量的成交量

李笑来认为，虽然上面123的确是造成区块链交易量爆增的原因。

但是造成天量成交额更重要的原因是（比上面那三点原因更重要的原因是）

不同交易者之间有不同的心理偏差（大白话说就是，为了达成交易，每个交易者都与其他交易者对价格有不同的看法）

2更快的交易速度和更低的交易费用并不能增加人们的收益

本节课的第二个观点说的是，一项通过科学调查研究的论文，说明了更快的交易速度和更低的交易费用并不能增加人们的收益，不仅没能提高人们的收益，反而降低了人们的收益。

3频繁和投机是导致人们在即便拥有更有效的交易方式以后却依然亏损的愿意

更快的交易速度和更低的交易费用并不能增加人们的收益的原因探究

A运用互联网进行交易只不过是最近30前才兴起的事情

B互联网使人们的交易变得频繁和投机。

C因为AB，所以互联网即便拥有更快的交易速度和更低的交易费用却依然不像人们想象中可以增加人们的收益，反而降低了人们的收益。

A互联网交易是最近兴起30年左右的事情通过互联网交易集中竞价交易，其实呢，迄今为止也没有多长时间啊，中国稍微晚一点，美国呢当然早很多，大约早多长时间呢？也就是三四十年，已经人们是这么买股票的？打电话订购，那个时候交易速度慢，交易费用高。B互联网使交易者的交易变得更为投机和频繁过去人们用什么交易，电话交易，后来才使用互联网进行交易，相比较与电话交易，互联网的优点是什么？更快的交易速度，更低的交易费用。于是有人在当时认为互联网的这两项优点能够使人们赚更多钱？答案并非如此，1999年的一篇论文用科学的方法进行调查研究表明，更快的交易速度和更低的交易费用并不能人人们在市场里面赚更多钱，原因在于互联网交易的两大特点（更快速度和更低的费用）使人们的交易变得投机和频繁。（online investors to the slow die first这篇论文通过调查一九九二年到一九九五年间三年的通过电话交易的那些人后来通过互联网交易的1607个交易者，得出了一些比较有意思的结论。）C更快的交易速度和更低的交易费用反而降低的人们的收益互联网交易的出现，最初人们以为是可以提高人们的收益，他们以为这是源于互联网交易的特点（更快的交易速度更低的交易成本），而这篇论文的调查研究结论反而恰恰相反，互联网交易（特点）不仅没能提高人们的收益，反而还降低点人们的收益，降低了多少年化收益率降低大约为3%，这是那篇论文的结论

心理偏差交易量来源于

接下来，李笑来讲了，造成天量成交量的原因。第一个原因是。

1大量可参考相关信息

A互联网出现⇒信息爆增⇒掌握信息就过度自信⇒增加交易量

因为互联网的出现，所以人们就自然而然地能从网上获取了更多更多信息，所以当人们运用这些交易进行决策的时候就会显得过度自信，这个时候成交量机会增加。

B绝大多数交易者的目的只不过是为了短期套利，这个时候的过度自信就非常危险

自信在某些领域不一定是坏事，但在交易领域，尤其是为了达到短期套利目的的过度自信肯定不是好事。要知道一个事实，有相当一部分人的一起交易行为只有一个目的，短期套利。这是非常危险。

green black说过一个类比，你拿这个火把在火药厂里跑来跑去，就算最后竟然没有被炸死，你还是个傻瓜。这个交易市场，这好像是一个火药厂，自信就是在这个火药场里面的一个火把，你明白我的意思吧。如果你是为了达到短期套利的目的，你的自信就是你的无知，你的决策行为将非常危险。这就是造成天量成交量的第一个原因，互联网使大量信息涌入，掌握大量信息的人们就会决策自信，从而增加成交量。

与此同时，自信在交易市场这个领域并非好事。

C人们决策过度自信的原因探究

（在投资领域）既然自信是交易者做出优质决策的巨大潜在风险，我们探究一下，造成它（在投资领域人们过度自信）的原因有那些？

海量信息+有限认知=决策的自信+无知（摄入大量的信息加有限的认知就会导致人们决策的自信和无知）

1掌握更多信息并不会自动提高决策质量

这是什么那个论文的结论，这个观点我们全面也讲过。

2绝大多数人不懂这个道理

与此同时，即便掌握更多的信息也不能自动提升决策质量，绝大多数人又不懂这个道理，这是第二句话

3因为不懂这个道理1，又把自己暴露在海量信息当中的结果就会变得决策过度自信。

又因为绝大多数人全然不明白这个道理，与此同时他们每天把自己又暴露在海量的信息当中的直接结果，就是更自信了，你可以想象一下这样的结果连加起来是不是必然是灾难性的。

所以这是导致人们决策自信的第一原因，摄入大量的信息加有限的认知就会导致人们决策的自信和无知。

2人们会不由自主的为自己做出的选择，做过的选择，不断地做出粉饰行为，让自己的选择看起来更漂亮，在交易市场中，越是高频交易者越受到这个心理偏差的影响，且交易次数越多，影响越大。

造成巨大的成交量的第二个心理偏差是，人们会不由自主的为自己做出的选择，做过的选择，不断地做出粉饰行为，让自己的选择看起来更漂亮

案例一  调查研究表明如果能允许人们自己选择彩票号码，彩票销量会增加7倍以上。

曾经有调查发现什么发现如果允许人们自己选择彩票号码那么彩票销量就会增长700%以上。可问题在于你手中的彩票，那号码是不是你自己选的，这个事实本身并不改变你手中那张彩票的中奖概率，这是常识啊，对吧？不对不对不对，这不是常识，这是秘密。事实证明几乎所有人都会被这个心理偏差所误导的，不信你去看那些整天研究彩票号码的人，你就知道了。

案例二自己买的车子最漂亮

你不要以为你不买彩票你就不会被这个心理偏差误导。

自己选的很好看

我告诉你啊，你再观察一下大街上的车辆，你开着一辆车，那辆车明显是你自己选的。

别人选的不好看

然后你再放眼望过去，你是不是会觉得路上的绝大多数其他车都很难看。

同样的品牌也是如此

就算是跟你同一品牌同一型号的车你也会觉得自己选的颜色最好看你有没有过这种想法有时候

比如你觉得黄色不好看，别人会觉得白色不好看

有时候啊，我在街上会见到那种屎黄屎黄的车，我都能乐出来，你知道为什么吗？

因为我猜得出来那辆屎黄屎黄的车的车主肯定是觉得那颜色特漂亮，否则他怎么会花那么多钱去选那个颜色呢，然而同时呢我也能想得出来，可能在他的眼里，我现在正在开的那辆车难看死了，你不觉得这事特别好笑吗？

这个心理偏差就是对自己的选择莫名其妙的更加重视，这是非常坑人的。

尤其在进行交易行为的时候，越是高频交易者，越受这个心理偏差的影响，且交易次数越多，影响越大。

3做任何事情，越熟练就越自信，自信到无脑操作的地方。

造成海量的成交量的第三个心理偏差是这样的哈，做任何事情熟练机会自信，自信就会无脑，但在投资领域无脑操作非常危险

（熟练⇒自信⇒无脑）

a自信源于熟练

有没有发现你做任何事情，或者学习任何技能，

你做的越熟练你就越自信。

b自信就会变得无脑

自信到可以无脑操作的地步，比方说你弹琴，人琴合一，看起来很炫，

其实真正的高手弹琴的时候，大脑里面只盯着谱子，手的动作只不过是条件反射，看起来很悬乎，只不过是熟能生巧，巧到可以无脑演奏的地步，仅此而已。

d投资领域的无脑非常可怕

当你学习某个技能，熟练机会自信，自信就会超神，这是好事，但在投资领域，因为熟练所以自信，进而无脑决策，这是这是大忌。

投资的依据不应该如此，而是其他……以后你就会知道。

4前后顺序误解为因果关系

造成海量成交量的下一个心理偏差是，人们会不由自主的把两个事件出现的先后顺序理解为两个事件的因果关系上，进而增加成交量。

案例一公鸡叫与太阳升起

太阳升起来了，这是一个事件，而同时呢公鸡叫了，这是另外一个事件，由于公鸡叫总是比你更早看到太阳吧，所以呢公鸡总是先叫，所以如果你认为是公鸡把太阳叫起来了，那你就犯了一个逻辑错误，因为公鸡叫和太阳升起这两个事件之间顶多是先后顺序关系而不是因果关系。

你当时听了你就乐了，你觉得特好笑，呵，我怎么可能犯这种错误吗？

造成人们把先后顺序事情理解为因果关系的原因探究

事实上，人们在频繁交易的过程中，绝大多数人都会不知不觉之间把很多原本只不过是前后顺序的事件，理解为因果，把原本只不过是前后顺序的关系的事件，理解为因果事件。

为什么人们会有这个心理偏差？

人们在频繁交易过程中，之所以把本互为先后顺序的事情理解为因果关系，原因在于上一个心理偏差。

交易这个动作对你来说，太熟练了，所以机会显得自信，所以你就会无脑操作。

案例二

fb听证会与价格波动

前一段时间Facebook的libra开听证会，这比特币就大涨，开到一半呢，比特币就大跌，你觉得他们之间有因果关系吗？毛都没有可显而易见上显而易见的是，市场上有太多的人将其理解为因果关系了，所以竟然就产生了看似是因果关系的效果。

绝大多数人根本就是分不清造成那种现象的原因之间的关系

到公鸡叫了，太阳升起了，他们只不过是先后顺序关系，并非因果，可一旦换到现实生活中的事件，绝大多数人就会分不清楚。

到底是不是这里是不是因果关系呢？

答案是这样的，就不是，但是有很多人，以为是，所以到最后，显得是。

所以你要不要好好交易呢，还是要不要整天猜测别人有没有犯逻辑错误呢？你根本就分不清楚。

5自己过往的成功经验

导致成交量暴增的下一个心理偏差上是，人们过往的成功经验。

在成功需要运气的环境里面，自己过往的成功经验毫无价值。

你明明错了，但你运气好反倒赚了钱，请问在这种情况里，你能有什么经验呢？

还是那句话，毛都没有，可是人们绝对不会这样认为的。谁不想显得更聪明些呢，于是呢。

人们总是不由自主的把成功归因到自己身上来。你观察一下，就知道了，各种聊天群里，价格一涨，每个人就好像是自己的智商随着涨到了平均线以上，价格一跌就跌到了水平线之下的一样。

价格变化跟智商有关系吗

哼，也许有吧，我也不知道啊，但我知道是跟某个特定的人的智商绝对没有关系对吧？可为什么价格涨上去的时候每个人说话都掷地有声了呢？原因就是这叫成功的归因错误对吧，经常把成功啊归因到自己身上，所以呢，很多人所谓的自己过往的成功经验其实是非常非常非常不靠谱的，那在交易市场里呢，自己过往成功的经验更不靠谱，越是短期越是如此好了。

小结

总结一下，这节课讲了

1互联网兴起带来了更有效率的交易方式

2即便是更有效率的交易方式也并非能够增加人们的收益，原因在于多数人只想在这里短期套利的目的的频繁交易手段，与此同时还有伴随互联网随之而来的是信息暴增，人们吸取过多垃圾信息进而盲目自信地进行的底线的决策。

3自信在其他领域没有什么不好，但在投资领域除外，因为投资领域是一个充满运气的世界，你的自信在这里就是无知，无知者无畏，无畏者无脑。

4最后讲了造成天量成交量的原因。